Mudança importante! A Coreia do Sul lança o seu primeiro ETF de alavancagem de ações, com os primeiros ativos a incluir Samsung e SK Hynix.

每经记者|李蕾 每经编辑|肖芮冬

《每日经济新闻》记者获悉，一 classe de ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) alavancados que seguem as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix deverá ser lançada na Coreia do Sul em maio, oferecendo aos investidores um retorno diário do dobro para essas duas gigantes dos semicondutores.

据当地媒体报道，韩国金融监管部门及业内消息人士近日透露，基于三星电子和SK海力士的个股杠杆ETF即将推出。这类新产品将对标标的股票每日正负两倍的收益率，与个股波动高度绑定，也标志着市场从传统跟踪宽基指数的杠杆ETF，拓展至更聚焦的投资工具。

Há também rumores de que os detalhes específicos de implementação devem ser divulgados ainda este mês, definindo os critérios de capitalização de mercado, requisitos de volume de negociação e condições de hedge de derivativos. Os gigantes de gestão de ativos Samsung Asset Management e Korea Future Asset Global Investment já estão preparando produtos relacionados.

《每日经济新闻》记者了解到，此前韩国本土禁止单一股票杠杆ETF，因此投资者纷纷转向海外上市的同类产品，南方东英旗下的SK海力士每日杠杆（2x）产品与三星电子每日杠杆（2x）产品就成为了不少投资人的目标。相关报道显示，南方东英三星电子每日杠杆（2x）上月获得韩籍投资者净买入746万美元，跻身港交所交易最活跃的产品之列。

De acordo com informações, os primeiros produtos listados estarão limitados apenas às ações da Samsung Electronics e da SK Hynix, e as autoridades reguladoras sul-coreanas estudarão a possibilidade de expandir o universo de ações de acordo com o desempenho do mercado.

Como ações de peso central no mercado de ações da Coreia do Sul, a Samsung Electronics e a SK Hynix tornaram-se os primeiros alvos de ETFs alavancados, gerando ampla atenção do mercado.

Segundo relatos da mídia local, as autoridades regulatórias sul-coreanas escolheram essas duas gigantes dos semicondutores como piloto, principalmente devido ao seu impacto no mercado e à vantagem de liquidez.

Os dados públicos mostram que a capitalização de mercado combinada da Samsung Electronics e da SK Hynix representa mais de 30% da capitalização total do índice KOSPI da Coreia do Sul, sendo as duas ações mais negociadas no mercado sul-coreano, com liquidez suficiente para fornecer a base para a criação, negociação e operações de hedge dos ETFs alavancados. Além disso, como líderes da indústria global de chips de memória, o desempenho das suas ações está profundamente ligado ao ciclo global de semicondutores, sendo também um alvo central de interesse para os investidores.

Um representante da Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul revelou que os ETFs alavancados a serem lançados terão um limite rigoroso de alavancagem de 2x, inferior à expectativa anterior de 3x do setor, destacando a atitude cautelosa da regulação em relação ao controle de riscos. O produto manterá a proporção de alavancagem por meio de um mecanismo de rebalanceamento diário, assegurando que o retorno diário corresponda ao dobro do ativo subjacente.

Atualmente, os detalhes operacionais específicos dos produtos ainda estão aguardando as diretrizes regulatórias. Segundo relatos, as diretrizes irão esclarecer três aspectos principais: primeiro, os critérios quantitativos de elegibilidade para as ações subjacentes, incluindo capitalização de mercado, volume médio diário de negociação, entre outros; segundo, as normas operacionais para hedge de derivativos, definindo as condições e proporções em que o gestor do ETF pode usar futuros e opções de índices; terceiro, os requisitos de qualificação para as entidades emissoras, com foco na avaliação do tamanho do patrimônio líquido e na capacidade de gerenciamento de riscos das instituições de gestão de ativos.

Sabe-se que os dois gigantes de gestão de ativos, Samsung Asset Management e Korea Future Asset Global Investment, concluíram os trabalhos preparatórios iniciais. Após a divulgação das diretrizes regulatórias, irão acelerar o processo de solicitação dos produtos, visando listar a primeira leva em maio.

Para muitos profissionais do setor, a recente quebra da proibição de ETFs alavancados de ações únicas na Coreia do Sul é impulsionada pela demanda reprimida de investimento alavancado dos investidores locais e pela pressão do desvio de capital para mercados externos.

Anteriormente, a Coreia do Sul apenas permitia a emissão de ETFs alavancados que seguissem índices amplos, levando muitos investidores com maior apetite por risco a buscar oportunidades de investimento em mercados estrangeiros, como Hong Kong.

Tomando como exemplo os dois ETFs alavancados de 2x da Southern Asset Management que seguem a Samsung Electronics e a SK Hynix, dados da Wind mostram que, até 23 de março, o valor líquido dos ativos dos dois produtos alcançou 7,108 bilhões de dólares de Hong Kong e 19,014 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de aproximadamente 6,7 bilhões de dólares de Hong Kong e 14,026 bilhões de dólares de Hong Kong em comparação ao final do ano passado.

Relatórios relacionados também apontam que a proporção de investidores sul-coreanos é significativa. Apenas no mês passado, os investidores sul-coreanos adquiriram líquidos 7,46 milhões de dólares do produto Samsung Electronics Daily Leveraged (2x) da Southern Asset Management, refletindo a demanda urgente dos investidores locais por produtos relacionados.

A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul declarou em janeiro deste ano que acelerará o processo de aprovação dos ETFs alavancados de ações únicas e gradualmente aliviará as restrições relacionadas, a fim de reter capital local e aumentar a competitividade do mercado de capitais sul-coreano. O lançamento da primeira leva de produtos é um sinal importante da mudança da atitude regulatória de “proibição total” para “desenvolvimento regulamentado”.

A seguir, as autoridades continuarão a avaliar a possibilidade de expandir o universo de ações com base no desempenho do mercado dos primeiros produtos e poderão incluir outras empresas líderes no pool de ativos subjacentes. Há também informações de que as autoridades regulatórias sul-coreanas planejam reestruturar o mercado KOSDAQ no próximo ano, lançando um índice de “setores de elite” composto por empresas líderes, juntamente com a emissão de produtos ETF relacionados, enriquecendo ainda mais a oferta de produtos no mercado de capitais.

De acordo com as estatísticas das autoridades reguladoras sul-coreanas, até 20 de março, o tamanho dos ativos líquidos dos ETFs locais da Coreia do Sul atingiu 381,3 trilhões de won (aproximadamente 254,2 bilhões de dólares), um aumento de quase 30% desde o início do ano. Alguns analistas do mercado preveem que o lançamento de ETFs alavancados de ações únicas pode enriquecer a linha de produtos do mercado de ETFs na Coreia do Sul, atraindo a repatriação de capital local e a entrada de capital externo, impulsionando assim a expansão contínua do tamanho do mercado de ETFs.

封面图片来源：每经媒资库

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责任编辑：刘万里 SF014