O setor de medicamentos inovadores está a subir! Lucros coletivos, ponto de viragem da indústria totalmente estabelecido

27 de março, o conceito de medicamentos inovadores nas ações A subiu, com várias ações como Shutai Shen (300204.SZ), Rejing Biotech (688068.SH), Keta Biotech (300858.SZ), Wanbangde (002082.SZ), Xinlitai (002294.SZ), Lianhuan Pharmaceutical (600513.SH), e Zhaoyan New Drug (503127.SH) a atingirem o limite de alta.

Do lado das notícias, a Hengrui Medicine reportou que a receita de medicamentos inovadores em 2025 foi de 16,3 bilhões de yuan, um aumento de 26% em relação ao ano anterior, representando quase 60% do total, e forneceu uma previsão de crescimento superior a 30% para 2026, confirmando um ponto de inflexão nos lucros. Ao mesmo tempo, várias empresas de medicamentos inovadores como Nuo Cheng Jian Hua, Yun Ding Xin Yao, e Jing Tai Holdings conseguiram reverter perdas em 2025, marcando a transição do setor para uma fase de realização de lucros.

Várias empresas de medicamentos inovadores alcançam lucros

Como um “termômetro” da indústria de medicamentos inovadores na China, o relatório da Hengrui Medicine para 2025 tornou-se, sem dúvida, um catalisador para a valorização do setor.

Os dados do relatório anual mostram que a empresa alcançou uma receita operacional de 31,629 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 13,02% em relação ao ano anterior, com o negócio de medicamentos inovadores a destacar-se, alcançando uma receita de vendas de 16,342 bilhões de yuan, um aumento de 26,09%, e a proporção em relação à receita de vendas de medicamentos subiu para 58,34%, a apenas um passo de atingir os 60%, libertando-se completamente da dependência em relação aos medicamentos genéricos e realizando uma transformação fundamental de “combinando genéricos e inovadores” para “inovação predominante”.

Vale a pena notar que o alto crescimento da receita de medicamentos inovadores da Hengrui não depende de um único produto, mas apresenta um padrão de “floração em múltiplos pontos”, com uma receita total de produtos oncológicos de 13,240 bilhões de yuan, um aumento de 18,52%, e a receita de produtos não oncológicos a atingir 3,102 bilhões de yuan, um aumento explosivo de 73,36%, com os resultados da comercialização do pipeline a serem continuamente liberados.

Ainda mais significativo para a indústria é que a Hengrui Medicine deu uma orientação clara de crescimento superior a 30% na receita de medicamentos inovadores para 2026, e essa expectativa otimista é sustentada pela forte reserva de pipeline e capacidade de comercialização da empresa. Até o final de 2025, a Hengrui já tinha 7 novos medicamentos aprovados no ano, com um pipeline de pesquisa cobrindo vários campos de tratamento essenciais, como oncologia, doenças autoimunes e metabólicas, com vários produtos em fase III de ensaios clínicos cruciais, com potencial para se comercializarem nos próximos 1-2 anos. Ao mesmo tempo, os resultados dos negócios de licenciamento de medicamentos inovadores da empresa foram significativos, alcançando uma receita de licenciamento externo de 3,392 bilhões de yuan em 2025, tendo estabelecido colaborações de licenciamento com várias empresas multinacionais como MSD e GSK, o que não só trouxe um fluxo de caixa estável, mas também validou a competitividade global dos medicamentos inovadores nacionais.

A confirmação do ponto de inflexão nos lucros da Hengrui não é um caso isolado, mas sim um reflexo da recuperação de toda a indústria de medicamentos inovadores. Hoje, várias empresas de medicamentos inovadores como Nuo Cheng Jian Hua, Yun Ding Xin Yao e Jing Tai Holdings, que divulgaram seus resultados ao mesmo tempo, apresentaram todos resultados impressionantes de “reversão de perdas”, anunciando coletivamente a chegada da era de lucros na indústria. Entre elas, a Nuo Cheng Jian Hua alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 120 milhões de yuan em 2025, revertendo uma perda de 380 milhões de yuan no ano anterior; a Yun Ding Xin Yao, com a comercialização em grande escala de um medicamento ADC central, alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 80 milhões de yuan, encerrando vários anos consecutivos de perdas; a Jing Tai Holdings, por sua vez, com base na quebra tecnológica em AI na indústria farmacêutica e na expansão dos negócios CDMO, já alcançou um lucro líquido de 75,609 milhões de yuan no relatório de meio de ano de 2025, mantendo uma tendência de lucros estável ao longo do ano, tornando-se uma das primeiras empresas a obter lucros no campo dos medicamentos inovadores baseados em AI.

A participação de mercado das principais empresas deve aumentar

De acordo com os dados da indústria, a recuperação do setor de medicamentos inovadores não é acidental, mas sim o resultado inevitável da ressonância de três grandes fatores: política, capital e tecnologia.

Relembrando o desenvolvimento da indústria de medicamentos inovadores na China, a última década passou por três fases: “crescimento desenfreado - pressão da bolha - retorno racional”, entre 2018 e 2022, devido a múltiplos fatores como a redução de preços em compras coletivas, falhas em pesquisas e uma retração de capital, muitas empresas de medicamentos inovadores enfrentaram prejuízos e até riscos de exclusão do mercado, com a valorização do setor a continuar em baixa. Porém, a partir de 2023, a indústria começou a ver melhorias marginais, com a política a continuar a liberar dividendos, a otimização do mecanismo de compras coletivas de medicamentos e a aceleração da aprovação de novos medicamentos, encurtando significativamente o ciclo de conversão de resultados de pesquisa e desenvolvimento. A normalização das negociações de reembolso e a expansão das listas de seguros comerciais proporcionaram múltiplos caminhos de pagamento para medicamentos inovadores, aliviando a pressão das empresas para “trocar preço por volume”.

No que diz respeito ao capital, em 2025, o ambiente de financiamento para o setor de medicamentos inovadores continuou a melhorar, com grandes transações de licenciamento externo (BD) a ocorrerem com frequência. Até 21 de março de 2026, o total de pacotes de BD de medicamentos inovadores da China no exterior já alcançou 57,1 bilhões de dólares, com um pagamento inicial de 3,3 bilhões de dólares, totalizando 53 transações, o que representa 41% do total anual de 2025, já superando os níveis do ano de 2024, com um montante inicial de 3,3 bilhões de dólares, equivalente a 46% do total de 2025. Essa alta prosperidade nas transações de BD no exterior não só trouxe um fluxo de caixa abundante para as empresas de medicamentos inovadores, mas também comprovou que a força técnica dos medicamentos inovadores nacionais já foi reconhecida no mercado global.

No futuro, as principais empresas com tecnologia central, reservas ricas de pipeline e forte capacidade de comercialização continuarão a conquistar participação de mercado, conseguindo ao mesmo tempo aumentos de desempenho e valorização; enquanto aquelas empresas farmacêuticas de médio e pequeno porte, que carecem de competitividade central, têm um planejamento de pipeline desorganizado e fraca capacidade de comercialização, serão gradualmente eliminadas pelo mercado, e a indústria passará de um desenvolvimento “florido” para um padrão de desenvolvimento benéfico de “eliminar o falso e reter o verdadeiro”.

Entre elas, a Innovent Biologics deve voltar a ter lucros em 2025, com uma receita que cresce 38,42% em relação ao ano anterior, com o produto central sintilimab a continuar a expandir suas indicações; ao mesmo tempo, a empresa também está a desenvolver produtos promissores como o mazdutide, com a capacidade de comercialização a continuar a aumentar e a capitalização de mercado a subir de forma constante.

A BeiGene, por sua vez, possui vantagens tecnológicas centrais nos campos de oncologia hematológica e tumores sólidos, com contínuas inovações no pipeline de pesquisa em 2025, prevendo que no decorrer do ano haverá várias leituras de dados em áreas como ADC e anticorpos multi-específicos, e a promoção da comercialização de seus produtos no mercado global está a impulsionar os preços das ações nas bolsas de A-shares, Hong Kong e EUA a manterem uma tendência de crescimento a longo prazo, tornando-se um dos principais alvos com força técnica e potencial de comercialização.

A Rongchang Biologics espera alcançar um lucro líquido de cerca de 716 milhões de yuan em 2025, revertendo uma perda de 1,468 bilhões de yuan no ano anterior, com o principal motor sendo o rápido crescimento das vendas de Tislelizumab e Vedolizumab no mercado doméstico, bem como as elevadas receitas de licenciamento tecnológico provenientes da autorização exclusiva de Tislelizumab no exterior.