As principais empresas estatais centrais de metais não ferrosos da China, líder no setor, alcançaram o melhor desempenho histórico, com o preço das ações no ano passado a subir significativamente e o valor de mercado atingindo o nível mais alto em quase 15 anos.

Na noite de 27 de março, a empresa estatal de metais não ferrosos, a China Aluminum Corporation (doravante designada “China Aluminum”, 601600.SH/02600.HK), divulgou o relatório anual de 2025. A receita operacional da empresa no ano passado foi de 241,125 bilhões de yuan, um aumento de 1,69% em comparação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 12,674 bilhões de yuan, um aumento de 2,25%, estabelecendo um novo recorde histórico.

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa foi de 34,092 bilhões de yuan, um aumento de 3,91%. Até o final de 2025, os ativos totais da China Aluminum atingiram 227,022 bilhões de yuan, um aumento de 5,13%; a razão de dívida sobre ativos foi de 46,01%, uma diminuição de 2,10 pontos percentuais em relação ao ano anterior, com a estrutura financeira sendo ainda mais otimizada.

A China Aluminum planeja distribuir um dividendo de 0,270 yuan por ação (incluindo impostos) para o exercício de 2025, sendo que já foi distribuído um dividendo intermediário de 0,123 yuan por ação, e um dividendo final de 0,147 yuan por ação está previsto, totalizando cerca de 4,632 bilhões de yuan (incluindo impostos).

Como um dos maiores produtores de óxido de alumínio do mundo, a China Aluminum continuou a consolidar sua posição de liderança na indústria em 2025. O relatório mostra que a empresa ocupa a primeira posição mundial em capacidade de produção de óxido de alumínio, óxido de alumínio refinado, alumínio eletrolítico, alumínio de alta pureza e gálio metálico. Em 2025, a empresa alcançou uma produção de óxido de alumínio metálico de 17,35 milhões de toneladas, um aumento de 2,85%; a produção de alumínio primário foi de 8,08 milhões de toneladas, um aumento de 6,18%; e a produção de carvão foi de 13,72 milhões de toneladas, um aumento de 4,26%.

Do ponto de vista da estrutura de negócios, em 2025, a cadeia produtiva do alumínio apresentou características de diferenciação significativas, com o setor de óxido de alumínio apresentando uma tendência de queda nos preços, devido a um fornecimento total relativamente folgado, enquanto o alumínio eletrolítico viu o seu preço central subir continuamente, apoiado por uma estrutura de oferta e demanda sólida, além de atributos financeiros e estratégicos.

O relatório indica que, beneficiada pela elevação dos preços de venda, a divisão de alumínio primário da empresa teve um desempenho especialmente notável, com uma receita operacional anual de 145,564 bilhões de yuan, um aumento de 6,75%, e uma margem bruta que subiu significativamente 8,57 pontos percentuais para 18,88%, tornando-se o motor central para o crescimento do desempenho. Em comparação, a divisão de óxido de alumínio foi impactada pela queda dos preços de mercado, com uma receita de 74,046 bilhões de yuan, uma diminuição de 12,461 bilhões de yuan em relação ao ano anterior.

Do contexto da indústria, o setor de alumínio na China teve um desempenho brilhante em 2025, no final do 14º Plano Quinquenal. De acordo com dados da Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, a indústria de alumínio do país já alcançou antecipadamente, em 2024, a meta de pico de carbono, seis anos antes do previsto, com reformas estruturais do lado da oferta de alumínio eletrolítico mostrando resultados significativos. Em 2025, a produção de óxido de alumínio da China deve ultrapassar 90 milhões de toneladas, um aumento de 8,4%; a produção de alumínio eletrolítico deve atingir cerca de 44 milhões de toneladas, um aumento de 2%; e a produção de alumínio reciclado deve alcançar 11,6 milhões de toneladas, elevando a proporção de produção total de alumínio para 20,8%. A participação do alumínio verde deve aumentar para 27,7%, um aumento de 7,9 pontos percentuais em relação ao final do 13º Plano Quinquenal, acelerando o passo da transformação verde da indústria.

Na dinâmica de oferta e demanda, em 2025, o preço do alumínio apresentou uma tendência geral de alta. Em dezembro de 2025, o preço do alumínio subiu de 21.730 yuan/tonelada no início do mês para 22.460 yuan/tonelada no final do mês, uma alta total de 730 yuan/tonelada, superando o ponto mais alto histórico dos últimos três anos. Este aumento de preço deve-se principalmente à rigidez da oferta e ao crescimento estrutural da demanda. A capacidade de produção de alumínio eletrolítico doméstico já está próxima do “teto”, e a nova capacidade no exterior é limitada por contratos de energia elétrica e problemas de infraestrutura, liberando-se lentamente. Ao mesmo tempo, a demanda por alumínio em novos setores emergentes, como veículos elétricos, energia solar e armazenamento de energia, continua a crescer, tornando-se o motor central para o crescimento da indústria.

A China Aluminum afirmou em seu relatório anual que continuará a promover a otimização da estrutura e o aprimoramento da capacidade de garantia de recursos, acelerando a implementação da estratégia de desenvolvimento no exterior, e melhorando a capacidade de alocação e integração de recursos na cadeia industrial global. Com o contínuo crescimento da demanda por alumínio em setores emergentes, como veículos elétricos, energia solar e armazenamento de energia, e o aperto na dinâmica de oferta e demanda de alumínio eletrolítico no mundo, a empresa espera manter sua posição de liderança na nova fase de desenvolvimento de alta qualidade da indústria.

Vale a pena mencionar que, em 2025, os preços das ações da China Aluminum nas bolsas A e H subiram, respectivamente, 66,26% e 171,05%, com a capitalização de mercado atingindo o nível mais alto em quase 15 anos.