Depoimento do Presidente Powell sobre o relatório semestral de política monetária ao Congresso

O Presidente Powell apresentou comentários idênticos ao Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos, Senado dos EUA, em 25 de Junho de 2025.

Senhor Presidente Hill, Membro Classificado Waters e outros membros do Comitê, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Federal Reserve.

O Federal Reserve continua totalmente focado em alcançar os nossos objetivos de mandato duplo de emprego máximo e preços estáveis em benefício do povo americano. Apesar da incerteza elevada, a economia está em uma posição sólida. A taxa de desemprego permanece baixa, e o mercado de trabalho está em ou perto do emprego máximo. A inflação diminuiu bastante, mas tem permanecido um pouco acima do nosso objetivo de 2 por cento a longo prazo. Estamos atentos aos riscos em ambas as direções do nosso mandato duplo.

Vou rever a situação econômica atual antes de passar para a política monetária.

Situação Econômica Atual e Perspetivas

Os dados recebidos sugerem que a economia permanece sólida. Após um crescimento de 2,5 por cento no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo diminuído ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas impulsionadas por empresas que trouxeram importações antes de possíveis tarifas. Esta oscilação incomum complicou a medição do PIB. As compras finais domésticas privadas (PDFP)—que excluem exportações líquidas, investimento em inventário e gastos do governo—cresceram a uma taxa sólida de 2,5 por cento. Dentro da PDFP, o crescimento dos gastos dos consumidores moderou-se, enquanto o investimento em equipamentos e intangíveis recuperou-se da fraqueza no quarto trimestre. No entanto, as sondagens de famílias e empresas reportam uma queda no sentimento nos últimos meses e uma incerteza elevada sobre as perspetivas económicas, refletindo em grande parte preocupações com a política comercial. Resta ver como estes desenvolvimentos podem afetar gastos e investimentos futuros.

No mercado de trabalho, as condições permaneceram sólidas. Os ganhos de empregos em folha de pagamento média foram de 124.000 por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, em 4,2 por cento em Maio, continua baixa e manteve-se em uma faixa estreita durante o último ano. O crescimento dos salários continuou a moderar-se, embora ainda supere a inflação. No geral, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho estão amplamente equilibradas e são consistentes com o emprego máximo. O mercado de trabalho não é uma fonte de pressões inflacionárias significativas. As fortes condições do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades de longa data em emprego e rendimentos entre grupos demográficos.

A inflação diminuiu significativamente desde os seus máximos em meados de 2022, mas permanece um pouco elevada em relação ao nosso objetivo de 2 por cento a longo prazo. Estimativas baseadas no índice de preços ao consumidor e outros dados indicam que os preços totais das despesas de consumo pessoal (PCE) aumentaram 2,3 por cento nos 12 meses terminados em Maio e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços do PCE núcleo aumentaram 2,6 por cento. As medidas de expectativas de inflação a curto prazo aumentaram nos últimos meses, refletidas em medidas baseadas em mercado e em sondagens. Os respondentes a sondagens de consumidores, empresas e peritos profissionais apontam as tarifas como o fator impulsionador. Além do próximo ano ou mais, no entanto, a maioria das medidas de expectativas a longo prazo permanece consistente com o nosso objetivo de inflação de 2 por cento.

Política Monetária

As nossas ações de política monetária são guiadas pelo nosso mandato duplo de promover o emprego máximo e preços estáveis para o povo americano. Com o mercado de trabalho em ou perto do emprego máximo e a inflação permanecendo um pouco elevada, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais entre 4-1/4 a 4-1/2 por cento desde o início do ano. Também continuamos a reduzir as nossas participações em títulos do Tesouro e títulos hipotecários de agências e, a partir de Abril, desaceleramos ainda mais o ritmo dessa redução para facilitar uma transição suave para saldos de reservas amplos. Continuaremos a determinar a postura apropriada da política monetária com base nos dados recebidos, na perspetiva em evolução e no equilíbrio de riscos.

As mudanças de política continuam a evoluir, e os seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do seu nível final. As expectativas desse nível, e assim dos efeitos económicos relacionados, atingiram um pico em Abril e desde então diminuíram. Mesmo assim, os aumentos nas tarifas este ano provavelmente irão aumentar os preços e pesar sobre a atividade económica.

Os efeitos sobre a inflação podem ser de curta duração—refletindo uma mudança única no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionários possam ser mais persistentes. Evitar esse resultado dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, de quanto tempo levará para que eles se transmitam completamente para os preços e, em última instância, de manter as expectativas de inflação a longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expectativas de inflação a longo prazo bem ancoradas e prevenir que um aumento único no nível de preços se torne um problema inflacionário contínuo. À medida que agimos para cumprir essa obrigação, equilibraremos os nossos mandatos de emprego máximo e estabilidade de preços, tendo em mente que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar os longos períodos de condições robustas no mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.

Por enquanto, estamos bem posicionados para esperar para saber mais sobre o provável curso da economia antes de considerar quaisquer ajustes à nossa postura de política.

Para concluir, entendemos que as nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos é em serviço à nossa missão pública. Nós, do Fed, faremos tudo o que pudermos para alcançar os nossos objetivos de emprego máximo e estabilidade de preços.

Obrigado. Estou feliz em responder às suas perguntas.