O "Era dos 9 yuan" do preço do petróleo ainda não chegou, mas os desafios de operar em níveis elevados continuam

Pergunte ao AI · Porque é que o governo aplicou pela primeira vez um ajustamento temporário quando os preços do petróleo dispararam?

Às 24:00 de 23 de Março, os preços dos combustíveis refinados no mercado interno passaram por mais um ajustamento, o sexto do ano. Ao contrário da expectativa geral do mercado de “o gasóleo 92 entrar integralmente na era de 9 yuans”, após este ajustamento, a média nacional do preço do gasóleo 92 manteve-se a mais de 8 yuan por litro, ficando o aumento por litro cerca de 0,85 yuan abaixo da previsão anterior. Por trás disso está o primeiro ajustamento temporário desde a implementação, em 2013, do actual mecanismo de preços dos combustíveis refinados.

Pise o travão: por que razão a era de 9 yuans não chegou?

Durante o ciclo de ajustamento desta ronda, os preços internacionais do petróleo fizeram uma “montanha-russa”. Devido à escalada contínua do conflito geopolítico no Médio Oriente, os preços do petróleo internacionais chegaram a subir rapidamente. Segundo cálculos da ZhuoChuang Information, até 19 de Março, a taxa de variação de petróleo de referência chegou a 45,21%; aplicando o mecanismo vigente, os preços internos de gasolina e gasóleo, por tonelada, deveriam ser ajustados para cima em 2205 yuan e 2120 yuan, respectivamente. Se este aumento fosse aplicado na íntegra, o preço do gasóleo 92 no mercado interno ultrapassaria os 9 yuan/litro.

No entanto, a 23 de Março, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma divulgou uma nota: para atenuar o impacto do aumento anormal dos preços internacionais do petróleo, reduzir o ónus sobre os utilizadores a jusante e assegurar um funcionamento económico estável e a subsistência da população, e mantendo o quadro do mecanismo actual de preços, foram tomadas medidas de ajustamento temporário dos preços dos combustíveis refinados no país. No fim, os preços internos da gasolina e do gasóleo, por tonelada, ajustaram efectivamente para 1160 yuan e 1115 yuan, o que equivale a um aumento de cerca de 0,85 yuan a menos por litro.

Queda acentuada no preço internacional do petróleo: surgem novas variáveis na situação geopolítica

No próprio dia em que a janela de ajustamento doméstica foi aberta, o mercado internacional de petróleo bruto enfrentou uma forte volatilidade. No horário local de 23 de Março, o Presidente Trump, numa publicação nas redes sociais, afirmou que, após conversações “muito boas e eficazes” com o Irão, o ataque militar ao Irão seria adiado por cinco dias. Com base nesta notícia, os preços dos futuros de crude West Texas Intermediate (NYMEX) e de Brent chegaram a cair cerca de 13% intraday.

Até ao fecho desse dia, o preço dos futuros de petróleo bruto leve com entrega em Maio na New York Mercantile Exchange fechou nos 88,13 dólares por barril, com uma queda de 10,28%; o preço dos futuros de Brent fechou nos 99,94 dólares por barril, com uma queda de 10,92%. Embora, posteriormente, o Irão tenha negado as declarações de Trump, a queda no preço alargou-se, mas o mercado já tinha ajustado de forma subtil as suas expectativas sobre a situação no Médio Oriente.

Contudo, a incerteza geopolítica ainda não desapareceu. A 24 de Março, os preços internacionais do petróleo voltaram a subir; o preço dos futuros de Brent chegou a subir mais de 4%, aproximando-se do patamar de 100 dólares por barril. Ao mesmo tempo, ocorreu uma explosão na refinaria Valero, no porto de Arthur, Texas, EUA; a capacidade diária de processamento é de cerca de 400 mil barris, o que também provocou perturbações no lado da oferta.

Tendência futura: preços elevados do petróleo continuam como tónica principal?

Na segunda-feira, o director-geral da Agência Internacional de Energia, Fatih Birol, afirmou que, devido à guerra, mais de 40 activos energéticos em nove países do Médio Oriente sofreram “danos graves ou muito graves”, sendo o impacto equivalente à soma das consequências de duas grandes crises petrolíferas nos anos 70 do século XX e do choque provocado no gás pela guerra Rússia-Ucrânia, em 2022.

O Goldman Sachs, por sua vez, no seu relatório mais recente, aumentou significativamente as suas previsões para o preço do petróleo, elevando a previsão do preço médio de Brent para Março e Abril deste ano, de 98 dólares por barril, para 110 dólares por barril. A instituição advertiu também que, se a situação de restrição severa do volume de transporte de petróleo através do Estreito de Ormuz se mantiver durante 10 semanas, o preço do Brent poderá ultrapassar o recorde histórico de cerca de 147 dólares por barril estabelecido em 2008.

Transmissão macro: do custo de abastecimento para a cadeia de abastecimento

O funcionamento prolongado do petróleo a níveis elevados já se tem vindo a repercutir gradualmente ao longo da cadeia de abastecimento. De acordo com os dados mais recentes da Associação de Vendas Automóveis de Passageiros (乘联分会), entre 1 e 15 de Março, as vendas a retalho no mercado de veículos de passageiros no total do país registaram uma queda homóloga de 21%; dentro disso, o mercado de veículos de nova energia teve uma queda homóloga de 28%. A Associação analisou que, este ano, a subida de preços de matérias-primas, petróleo e chips manteve-se, e “a espada de combate ao anti-involução” permaneceu suspensa no ar, num ambiente complexo. A agitação geopolítica internacional, a incerteza do panorama e a subida do preço do petróleo têm um impacto negativo considerável nos veículos a combustível.

No conjunto, pode ver-se que o ajustamento temporário do Estado construiu uma “parede de amortecimento” para os preços internos do petróleo; porém, a incerteza quanto à trajectória do preço internacional do petróleo continua. No curto prazo, a situação geopolítica no Médio Oriente continua a ser a variável central que influencia os preços do petróleo; ainda existe risco de navegação no Estreito de Ormuz, e é provável que os preços elevados do petróleo dificilmente desapareçam no curto prazo. Para os consumidores, embora “a era de 9 yuans” ainda não tenha chegado, o desafio de manter o petróleo em níveis elevados continua.

Este artigo é da: Financeiro e Automóveis (金融界汽车)

Autor: AI君