As negociações entre os EUA e o Irã são reais ou falsas, pelo menos Wall Street já obteve um sinal claro a partir do pico de cinco minutos desencadeado por Trump

Pergunte à IA · Por que é que Trump está a tentar encerrar apressadamente o conflito EUA-Irão para evitar uma crise económica?

Na segunda-feira, poucos minutos depois de Trump ter afirmado no Truth Social que desistia de bombardear infraestruturas energéticas do Irão, o preço do petróleo caiu mais de 13%, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA desceram acentuadamente e as bolsas norte-americanas dispararam antes da abertura.

Embora menos de uma hora depois, o lado iraniano tenha negado a afirmação de Trump de que as negociações estão em curso, isso não alterou a tendência geral do mercado na segunda-feira. A análise aponta que o desempenho do mercado é assim porque, do ponto de vista de Wall Street, o sinal transmitido é muito claro: pelo menos o próprio Trump está com pressa para pôr termo a uma guerra que ele iniciou há mais de três semanas e que empurrou a economia global para o limiar da crise.

Segundo alguns analistas, se o problema não for resolvido nos próximos 7 a 10 dias, poderemos assistir a uma paralisação da economia global semelhante à da era da pandemia. As declarações de hoje mostram que Trump reconhece o risco de a economia real poder enfrentar uma descida “tipo precipício”.

A atitude de Trump desencadeou uma forte recuperação em cadeia com a duração de cerca de cinco minutos e serviu de nota explicativa para o dia de negociação mais volátil de Wall Street desde que os EUA declararam guerra ao Irão. Esta cena também faz lembrar abril do ano passado, altura em que Trump lançou as tarifas de “América contra o Mundo”, empurrando os mercados financeiros globais para a borda, antes de mudar rapidamente de rumo.

A imprensa, citando fontes próximas, afirma que, à semelhança do que aconteceu então, parte das declarações de Trump desta vez também teve como objetivo acalmar os investidores que estavam inquietos devido à instabilidade do mercado, evitando que surja uma nova vaga de vendas intensas no início da nova semana.

Depois da abertura das bolsas dos EUA na segunda-feira, o índice S&P 500 subiu temporariamente 2,2%, o maior aumento desde maio; as yields das Obrigações do Tesouro a dois anos chegaram a cair rapidamente 22 pontos base face ao máximo anterior, para 3,79%; o petróleo Brent despencou, quebrando a barreira dos 100 dólares por barril; o dólar enfraqueceu; e o mercado europeu de ações e obrigações virou de perdas para ganhos e fechou em alta.

No entanto, por baixo da superfície, o mercado continua a duvidar de que Trump consiga encerrar o conflito facilmente. À medida que este sentimento se espalha, as subidas no início do dia de vários ativos vão sendo gradualmente anuladas. Os investidores duvidam de forma generalizada de que as declarações de Trump na segunda-feira sejam mais do que uma medida de estabilização de curto prazo do mercado. No fecho de segunda-feira das bolsas dos EUA, a subida do S&P 500 tinha-se estreitado para cerca de 1,2% e o ímpeto de alta do mercado de dívida também abrandou.

A trajetória do mercado acima mostra também que apenas acalmar por palavras não consegue convencer os investidores que já estão a preparar-se para a instabilidade prolongada no Médio Oriente. Alguns receiam que isto já não esteja totalmente dependente de Trump, ao contrário das tarifas, que podem ser interrompidas a qualquer momento; e que aqueles que se sentiram tranquilizados por estarem sensíveis à reação do mercado poderão ter feito uma avaliação errada.

No primeiro ano de regresso de Trump à Casa Branca, os traders foram criando uma expectativa: assim que uma política provoca uma queda acentuada no mercado, ele tende a mudar rapidamente de direção. Este fenómeno ficou conhecido como a “negociação TACO” (Trump recua sempre) e também reforçou a mentalidade de “comprar em quedas” — quer se trate de ameaças para uma guerra comercial, a proposta de assumir a Gronelândia, ou os ataques ao Fed.

Mas a guerra com o Irão enfraqueceu esta crença. Nas últimas semanas, o conflito tem-se intensificado: Trump alterna entre afirmar que a vitória está ao alcance e acusar os aliados de não prestarem apoio; por seu lado, o Irão mantém-se firme, bloqueando o Estreito de Ormuz e cortando o fornecimento global de energia de forma crucial.

O impacto do conflito no Médio Oriente tornou-se mais evidente na semana passada. O aumento acelerado dos preços da energia trouxe novos choques inflacionistas e os traders começaram a apostar que os bancos centrais globais serão forçados a subir ainda mais as taxas de juro. Isto agrava o risco de “estagflação”, isto é, uma combinação de crescimento fraco com inflação crescente, levando a que o mercado global de obrigações perca mais de 2,5 biliões de dólares de valor de mercado; e este mês poderá registar a maior queda mensal em mais de três anos.

Isto também evidencia que a guerra está a afetar outros objetivos políticos do Governo de Trump — incluindo reduzir as taxas dos empréstimos à habitação, baixar os preços do petróleo e apresentar uma imagem de que a economia dos EUA está sólida antes das eleições legislativas de meio de mandato nos EUA este ano.

Apesar de Trump ter criticado várias vezes o Presidente do Fed, Jerome Powell, por não ter reduzido as taxas, até à última sexta-feira as yields dos Treasuries a dois anos tinham aumentado mais de 0,5 ponto percentual desde o início do conflito com o Irão, refletindo a preocupação do mercado com a margem de política para conter a inflação.

Alguns analistas apontam que, embora Trump aparentemente esteja a tentar controlar o preço do petróleo, talvez, mais uma vez, seja o mercado de obrigações a obrigá-lo a recuar.

Depois de as ações terem caído na última sexta-feira e de o S&P 500 ter registado a maior sequência de quedas semanais de um ano, Trump disse nas redes sociais que está “muito perto” de atingir o objetivo e que está a considerar reduzir as ações militares no Médio Oriente.

Em seguida, voltou a ameaçar que, se o Irão não reabrir o Estreito de Ormuz no prazo de 48 horas, atacará as suas infraestruturas elétricas. Mas na segunda-feira ele declarou que iria suspender a ação por cinco dias e disse que as negociações tinham registado progressos — uma afirmação que foi negada pelo Irão.

Na perspetiva de muita gente, as mudanças constantes na postura de Trump e as declarações imprecisas estão a enfraquecer a credibilidade dele nos mercados financeiros, o que já prejudicou gravemente a alocação das posições no mercado. Um analista resumiu de forma direta:

O mais difícil de prever não é a guerra em si, mas sim a forma como a Casa Branca comunica e o grau de resposta do mercado. O mercado não consegue avaliar se isto é um sinal credível de que estamos a chegar ao fim, ou se é mais uma afirmação de que está quase totalmente realizado.

A verdade depende da perceção, e a volatilidade de Trump soma mais incerteza em cima de incerteza, o que acaba por limitar a capacidade dos vendedores a descoberto, que inicialmente tinham muita confiança, de pressionar o mercado para baixo ainda mais. Esta volatilidade ganha tempo para o mercado e, ao mesmo tempo, inibe a confiança excessiva — seja ela boa ou má.