Interpretação do Relatório Anual da Aerospace Electromechanical em 2025: Receita caiu 32,60% em relação ao ano anterior, prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 4,45 bilhões de yuans

Visão Geral dos Dados Financeiros Principais

Em 2025, a Aeroespacial Mecânica alcançou uma receita operacional de 3.605 milhões de yuans, uma queda de 32,60% em relação ao ano anterior; o prejuízo líquido atribuível aos acionistas foi de 445 milhões de yuans, com a perda aumentando em relação ao ano anterior; o prejuízo líquido ajustado foi de 476 milhões de yuans, com a perda aumentando ainda mais. O lucro por ação básico foi de -0,31 yuans/ação, e o lucro por ação ajustado foi de -0,33 yuans/ação.

Análise da Estrutura e Mudanças de Receita

A receita da empresa provém principalmente de três setores: sistemas de aquecimento automotivo, fabricação e venda de energia solar, e operação de usinas solares. A queda da receita em 2025 foi principalmente impactada por mudanças no ambiente da indústria e flutuações na demanda dos clientes:

1. Sistemas de Aquecimento Automotivo: receita de 2.787 milhões de yuans, uma queda de 23,53% em relação ao ano anterior. A empresa Aisida teve uma queda de 23,53% na receita devido à flutuação dos modelos de clientes e à queda acentuada na demanda de marcas joint venture; a empresa Aisichuang da Coreia do Sul enfrentou uma queda de 16,71% na receita devido à diminuição da demanda dos clientes e ao aumento dos preços dos materiais.
2. Fabricação e Venda de Energia Solar: receita de 577 milhões de yuans, uma queda de 48,84%. Devido ao excesso de capacidade na indústria e à contínua queda de preços, apesar das vendas de módulos alcançarem 1,64 GW, a receita caiu acentuadamente.
3. Operação de Usinas Solares: receita de 239 milhões de yuans, com queda. Devido a políticas de racionamento de energia e ajustes no mecanismo de preços de energia, a quantidade de energia conectada e o preço de liquidação caíram, enquanto a empresa fez provisões para perdas em alguns ativos de longo prazo, resultando em prejuízos no setor.

Análise de Despesas

Em 2025, as despesas gerais da empresa totalizaram 3.739 milhões de yuans, uma redução de 1.407 milhões de yuans em relação ao ano anterior, principalmente devido às medidas de redução de custos e aumento de eficiência, e à exclusão da subsidiária do escopo de consolidação.

Investimentos em P&D e Situação de Pessoal

2. Investimentos em P&D: em 2025, os investimentos em P&D foram de 141 milhões de yuans, uma diminuição de 41 milhões de yuans, representando 3,90% da receita. Os projetos de P&D focaram em sistemas de aquecimento automotivo e na indústria de energia solar:

   • Sistemas de Aquecimento Automotivo: avanço na tecnologia de gerenciamento térmico de novas energias, conclusão da pesquisa preliminar da caixa de ar condicionado de duplo fluxo com rotor reverso e do sistema de bomba de calor R290, e produção em massa do módulo de troca de calor do refrigerador automotivo.
   • Indústria Solar: conclusão da transformação da linha de produção tipo 210N, desenvolvimento de módulos anti-reflexo com vendas no exterior, e lançamento de módulos de borda composta de alta carga, com redução de custos de borda superior a 30%.

3. Pessoal de P&D: a empresa tem 174 funcionários na área de P&D, representando 10,45% do total. Na estrutura educacional, há 28 mestres, 74 graduados, 19 técnicos e 53 com ensino médio ou inferior; na estrutura etária, há 42 com menos de 30 anos, 21 entre 30-40 anos, 20 entre 40-50 anos, 84 entre 50-60 anos e 7 com 60 anos ou mais.

Análise de Fluxo de Caixa

Em 2025, a empresa teve um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de 573 milhões de yuans, revertendo de negativo para positivo; o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -11 milhões de yuans, reduzindo a perda; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -596 milhões de yuans, com saída ampliada.

Interpretação dos Fatores de Risco

2. Risco de Aumento da Competição na Indústria

   • Indústria Solar: excesso de capacidade na indústria, a capacidade de produção de módulos da empresa é pequena e a capacidade de negociação é fraca, resultando em falta de pedidos de qualidade, os preços sendo inferiores aos custos, levando a prejuízos. A partir de 1 de abril de 2026, o reembolso do imposto sobre o valor acrescentado para exportações de produtos solares será cancelado, comprimindo ainda mais as margens de lucro dos negócios no exterior.
   • Indústria de Sistemas de Aquecimento Automotivo: a demanda na indústria automotiva está se tornando mais intensa, os pedidos das principais montadoras estão se inclinando para empresas internas ou profundamente vinculadas, dificultando a obtenção de novos pedidos, a estrutura de clientes é desequilibrada, com alta dependência de um único cliente, e as margens de lucro continuam a encolher.

3. Risco na Operação de Usinas Solares: devido a políticas de racionamento de energia e ajustes de preços, em algumas regiões a quantidade de energia conectada e os preços caíram; somado ao atraso no recebimento de subsídios do governo, as empresas de projetos de usinas enfrentam pressão de capital para operação e riscos de dívida.

Situação de Remuneração de Diretores, Supervisores e Executivos Seniores

Em 2025, a situação de remuneração dos principais gestores da empresa foi a seguinte:

• Presidente Jing Huaijing: o total de remuneração antes de impostos recebido da empresa durante o período do relatório foi de 963.500 yuans.
• Diretor Geral Li Jianhua: o total de remuneração antes de impostos recebido da empresa durante o período do relatório foi de 42.600 yuans (período de pagamento da remuneração é dezembro de 2025).
• Vice-Diretor Geral Xu Yongqin: o total de remuneração antes de impostos recebido da empresa durante o período do relatório foi de 711.900 yuans.
• Diretor Financeiro Dai Bo: o total de remuneração antes de impostos recebido da empresa durante o período do relatório foi de 434.500 yuans.

Além disso, o ex-diretor e diretor geral Zhao Li teve um período de pagamento de remuneração de janeiro a novembro de 2025, com um total de remuneração antes de impostos de 888.600 yuans; o ex-diretor e vice-diretor geral Shi Jiachao teve um período de pagamento de remuneração de janeiro a julho de 2025, com um total de remuneração antes de impostos de 648.200 yuans.

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Editor: Xiao Lang Kuai Bao