Ásia enfrenta um duplo impacto de escassez de energia e valorização do dólar, levando a uma nova avaliação do sistema petrodólar

Pergunta à IA · Como a revisão do sistema do dólar do petróleo afetará o comércio global de energia?

Alguns países asiáticos enfrentam uma combinação de preços de energia em alta e valorização do dólar, criando uma dupla pressão econômica.

Segundo a Xinhua, o governo da Coreia do Sul entrou em “modo de emergência” em 25 de março, para lidar com a possível crise energética de longo prazo provocada pela situação no Oriente Médio. O banco de investimento da Malásia publicou recentemente um relatório afirmando que a atual tensão no Oriente Médio está se espalhando para a Ásia através do energia e das cadeias de suprimentos, podendo causar um “impacto de estagflação” na economia da ASEAN, prejudicando o crescimento e elevando a inflação. O relatório revisou a previsão de crescimento econômico global para os seis principais países da ASEAN, incluindo Indonésia, Malásia, Filipinas, Singapura, Vietname e Tailândia, de 4,8% para 4,5% em 2026.

É importante notar que países asiáticos, já vulneráveis às interrupções contínuas no fornecimento de energia do Golfo Pérsico, agora enfrentam uma preocupação adicional: a valorização do dólar está pressionando severamente suas moedas locais.

Atualmente, 90% das transações de commodities globais, incluindo petróleo e gás, cujos preços dispararam, são liquidadas em dólares. Com os EUA e Israel atacando o Irã, o mundo mergulhou em turbulência, levando investidores a retirarem capitais de regiões de risco e investirem em ativos americanos, o que impulsiona a valorização do dólar. Isso faz com que algumas moedas asiáticas fiquem ainda mais fracas no momento em que mais precisam de poder de compra.

Analistas acreditam que os governos e bancos centrais desses países precisam decidir se devem alterar suas políticas atuais. Mas, independentemente do resultado da guerra, o sistema atual do petróleo em dólares será reavaliado. O futuro do dólar dependerá de se os EUA continuam sendo um parceiro confiável.

“Dor em dobro”

Na década de 1970, os EUA e a Arábia Saudita estabeleceram o sistema de liquidação do comércio de petróleo em dólares. Este sistema do petróleo em dólares é sustentado por três pilares principais: a demanda dos EUA por petróleo, o petróleo cotado em dólares e a relação de segurança entre a região do Golfo e Washington.

Após o início das ações militares dos EUA e de Israel, o Irã cortou o transporte de petróleo e gás através do Estreito de Ormuz, levando à interrupção do fornecimento energético global.

Embora os EUA tenham se tornado um exportador líquido de energia graças à revolução do xisto, o preço da gasolina subiu para uma média de 3,98 dólares por galão (1 galão ≈ 3,78 litros), mais de 1 dólar acima do valor pré-guerra.

O preço do petróleo Brent atualmente está em torno de 100 dólares por barril, comparado a 70 dólares há um mês. Como os países asiáticos compram grandes quantidades de petróleo do Oriente Médio, a redução repentina no fornecimento e a competição acirrada elevaram os preços do petróleo.

Ao mesmo tempo, investidores estão retirando fundos de regiões de alto risco e investindo em ativos americanos, impulsionando a valorização do dólar. Alguns países asiáticos enfrentam moedas fracas, gastando mais em importações e recebendo menos com exportações. Com a transferência de capitais, a taxa de câmbio do dólar em relação a algumas moedas asiáticas já se aproxima do nível mais alto em 20 anos.

No dia 23, o presidente dos EUA, Trump, anunciou o adiamento de 5 dias no ataque às usinas de energia e infraestruturas energéticas do Irã. Algumas horas antes, o principal índice de ações da Índia caiu 2,5%. Desde o início da turbulência no Oriente Médio, esse índice já caiu quase 13%. Essas perdas nas bolsas levaram à retirada de capital da Índia, pressionando a taxa de câmbio da rúpia indiana.

A rúpia indiana tem se desvalorizado ao longo do último ano, mesmo quando o dólar estava se enfraquecendo em relação à maioria das moedas. Atualmente, 1 dólar equivale a 93,2 rúpias, 8% a mais do que há um ano. Agora, os compradores indianos precisam pagar 14.748 rúpias para obter a mesma quantidade de energia que conseguiam antes da guerra, quando pagavam apenas 6.087 rúpias.

A taxa de câmbio do won sul-coreano em relação ao dólar caiu para o nível mais baixo desde a crise financeira global de 2008.

Nos últimos dias, a pressão financeira sobre a Índia e a Coreia do Sul diminuiu um pouco, mas riscos mais profundos já estão enraizados.

No dia 18, a Fundação IBON, uma instituição de pesquisa econômica, afirmou em relatório que o aumento dos preços do petróleo e a desvalorização do peso filipino representam um “duplo golpe”, que pode fazer a inflação dobrar nos próximos meses, afetando milhões de famílias pobres de forma severa.

No dia 24, o presidente das Filipinas, Marcos Jr., declarou estado de emergência energética nacional. As Filipinas dependem de 90% do petróleo importado do Oriente Médio. No mesmo dia, o governo sul-coreano pediu aos cidadãos que adotassem medidas de economia de energia, pois cerca de 70% do petróleo do país é importado através do Estreito de Ormuz.

No início deste ano, o baht tailandês teve um desempenho melhor do que a rúpia indiana, mas caiu rapidamente para o nível mais baixo em 10 meses, e continuará a cair enquanto a guerra persistir. Normalmente, a desvalorização do baht beneficia o setor de turismo e exportações da Tailândia. Contudo, desta vez, o pânico no mercado global de viagens levou ao cancelamento de muitas viagens.

O economista Kenneth Rogoff, de Harvard, afirmou: “Quando as moedas desses países já estão fracas e os preços do petróleo continuam a subir, a dor se duplica.”

Como os países estão respondendo

Países asiáticos estão adotando medidas de resposta, como cortar gastos e fazer ajustes para redistribuir fundos, incluindo exigir que funcionários públicos trabalhem de casa e implementar racionamento de combustível.

O banco de investimento da Malásia, Malayan Banking, publicou em 22 de março um relatório destacando que é crucial monitorar “como as autoridades respondem ao aumento dos custos de combustível, o que pode afetar as expectativas de inflação e a estabilidade monetária”.

Mesmo países mais ricos da Ásia não podem proteger seus cidadãos se essa austeridade persistir.

O ministro das Finanças da Coreia do Sul, Kim Joo-hyun, alertou em 21 de março que o alto preço do petróleo e a desvalorização do won sul-coreano elevarão os preços gerais. Agricultores que usam combustível para cultivar tomates, laranjas e pimentões em estufas já reclamam do aumento dos custos.

Apesar disso, Kim Joo-hyun prometeu manter os tetos de preços para gasolina, diesel e querosene de aquecimento, que afetam diretamente a vida das pessoas. Ele também se comprometeu a congelar tarifas de utilidades e subsidiar alguns bens de consumo.

O primeiro-ministro indiano, Modi, tem evitado discutir a crise no parlamento. Só no dia 22, ele declarou que a situação é grave, mas sob controle, e que os indianos enfrentarão o desafio como fizeram com a COVID-19.

O economista Jahangir Aziz, do JPMorgan Chase, acredita que “a questão para qualquer país é: como vocês pretendem lidar com esse impacto?” Governo e banco central precisam tomar decisões que, no final, determinarão quem será mais prejudicado.

Por um lado, um banco central pode manter a política inalterada e permitir que a moeda local se desvalorize. Assim, as importações ficarão mais caras e as exportações mais baratas. A redução dos preços das exportações pode beneficiar algumas empresas locais, e trabalhadores que ganham dólares no exterior podem enviar mais dinheiro para casa, apoiando a economia doméstica.

Por outro lado, o aumento dos preços das importações significa que os consumidores terão que pagar mais, o que pode gerar instabilidade social ou até a queda do governo. Casos anteriores incluem Bangladesh, Sri Lanka e Indonésia.

Aziz acredita que, ao tentar proteger sua moeda da valorização do dólar, um país enfrenta uma escolha difícil: “Para fazer isso, a única maneira é usar grandes reservas de divisas ou aumentar as taxas de juros.”

Ele acrescenta que a crise atual, que afeta os países, é diferente da crise financeira asiática de 1997, em parte porque as lições daquela época foram aprendidas. As taxas de câmbio agora permitem flutuações, o que significa que o valor da moeda oscila com a oferta e a demanda. Os países acumularam grandes reservas de dólares e outros ativos estrangeiros para usar em momentos como este.

Questionar o sistema do petróleo em dólares?

A Reuters informa que, independentemente do resultado da guerra, os países do Golfo reconsiderarão o sistema do petróleo em dólares e as reservas de centenas de bilhões de dólares que o sustentam.

Países exportadores de petróleo como Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Catar, Omã e Bahrein mantêm suas moedas atreladas ao dólar, o que exige enormes reservas de divisas, estimadas em cerca de 800 bilhões de dólares.

Além disso, estima-se que os fundos soberanos do Conselho de Cooperação do Golfo Árabe gerenciem mais de 6 trilhões de dólares em investimentos globais, amplamente distribuídos em títulos, ações e fundos de private equity, com alta concentração em ativos americanos.

Dados do Departamento do Tesouro dos EUA mostram que os fundos da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos estão entre os 20 maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA, com quase 250 bilhões de dólares em títulos americanos. Além disso, podem existir dezenas de bilhões de dólares em contas de depósitos em dólares em centros financeiros como Londres e outros paraísos fiscais offshore.

A analista do Deutsche Bank, Marika Sachdeva, acredita que o sistema do petróleo em dólares já estava sob pressão antes da guerra: grande parte do petróleo do Oriente Médio agora flui para a Ásia; o petróleo sancionado da Rússia e do Irã é negociado em moedas que não o dólar; a Arábia Saudita tem promovido a localidade da indústria de defesa e tentado realizar liquidações de petróleo fora do dólar. Um relatório do banco, divulgado em 24 de março, mostra que as exportações de petróleo da Arábia Saudita para a China são quatro vezes maiores do que para os EUA.

Este conflito pode acelerar esses processos, pois os países do Golfo estão sob retaliação do Irã, enfraquecendo a segurança dos EUA e forçando a região a vender ativos em dólares para compensar perdas econômicas.

Rogoff afirma que a pressão que os países asiáticos enfrentam neste ano pode diminuir a atratividade do dólar no futuro: “Qualquer fator que prejudique o comércio global e gere divisões geopolíticas é prejudicial para uma moeda que afirma dominar o mundo.” Ele acredita que o papel futuro do dólar dependerá de uma questão: “Os EUA ainda podem ser um porto seguro e um parceiro confiável?”

A Reuters relata que, se essa guerra acelerar a transição global para alternativas aos combustíveis fósseis, o impacto de longo prazo sobre o petróleo em dólares pode ser ainda mais profundo.

O Deutsche Bank conclui em seu relatório: “A enorme importância estratégica do Oriente Médio para a posição do dólar como moeda de reserva mundial não deve ser subestimada. O conflito atual pode testar as bases do sistema do petróleo em dólares.”

Relatos indicam que, se o petróleo for cotado em yuan, os petroleiros poderão passar pelo Estreito de Ormuz, atualmente praticamente bloqueado. Essa é uma das muitas pistas que o mercado acompanha de perto, podendo ter impactos de longo prazo. Independentemente de a guerra terminar rapidamente, o fluxo de capitais dos investidores do Golfo deve ser monitorado de perto.