Vendas diárias superiores a 2 mil milhões de yuan! A "corrida para emagrecer" durante o período de janela de políticas: bancos e financeiras de consumo aceleram a limpeza de inadimplências no primeiro trimestre, com ativos de "curto prazo de envelhecimento" e negociações ao "preço mínimo" a ocorrerem simultaneamente

每经记者｜刘嘉魁    每经编辑｜张益铭

24 de março, a Xingye Consumer Finance colocou de uma só vez dois anúncios de cessão de créditos pessoais não performantes no Centro de Registo e Transmissão de Ativos de Crédito no setor bancário (a seguir, “Centro de Registro”); o montante total de capital e juros em dívida foi superior a 1.000 milhões de yuan em ambos os casos, e, somando, a escala ultrapassou 2.000 milhões de yuan, envolvendo mais de 20.000 operações já classificadas como “perdas”. Nesse mesmo dia, o Centro de Registro atualizou no total 15 anúncios de cessão de créditos não performantes. Entre as entidades cedentes também constavam vários bancos nacionais, como o Bank of China, o Postal Savings Bank e o Ping An Bank.

Desde o início do ano, a disponibilização em bolsa de pacotes de ativos de grande valor tem-se tornado uma prática habitual. Os dados mostram que, do início do ano até meados/final de março, os anúncios de cessão de créditos não performantes publicados pelo Centro de Registro já ultrapassaram 370.

Janela de políticas prolongada, oferta do mercado “aumentando de forma estrutural”

O aumento acentuado da atividade do mercado tem origem diretamente em expectativas de políticas claramente definidas. Em 29 de dezembro de 2025, a Administração Estatal de Supervisão e Gestão Financeira (National Financial Supervision and Administration) emitiu oficialmente uma notificação, prorrogando o prazo-piloto para a transferência de créditos não performantes até 31 de dezembro de 2026. Esta é a segunda prorrogação desde que o piloto foi iniciado em 2021, dando um “voto de confiança” às instituições financeiras para planearem estratégias de alienação de ativos a médio e longo prazo. Em simultâneo, como plataforma operacional, o Centro de Registro também lançou medidas concretas de redução de custos: a partir de 1 de janeiro de 2026, continuam suspensas as taxas de serviço de listagem para a atividade de transferência de créditos não performantes, e é concedido um desconto de 20% nas taxas de serviço da transação. Este conjunto de medidas políticas de “prorrogação + redução de taxas” reduz de forma significativa os custos de conformidade para a alienação e o patamar de operação das instituições financeiras.

O vento morno das políticas converteu-se rapidamente em ação do mercado. No início de 2026, as empresas de finanças ao consumo tornaram-se a fonte de oferta mais ativa no mercado. Apenas em janeiro, a 招联消费金融, a 中银消费金融 e a 蚂蚁消费金融, entre outras, colocaram de forma concentrada em listagem no Centro de Registro, envolvendo um montante total de capital e juros em dívida superior a 11.000 milhões de yuan, representando quase 70% da quota do total mensal do mercado de listagens. Entre elas, a 招联消费金融 colocou em 23 de janeiro, de uma só vez, 5 parcelas de pacotes de ativos não performantes de crédito ao consumo; o montante total de capital e juros em dívida somou cerca de 6.27 mil milhões de yuan, e os dias médios de atraso ponderados de todos os pacotes foram superiores a 1.500 dias. A 蚂蚁消费金融, por sua vez, colocou em 29 de janeiro em listagem duas parcelas de empréstimos pessoais não performantes, com um total de capital e juros em dívida de 2.37 mil milhões de yuan.

Ao entrar em março, a Xingye Consumer Finance, com pacotes de ativos superiores a 2.000 milhões de yuan listados num único dia, foi apenas o pico recente. Antes disso, em 4 de março, a 中邮消费金融 tinha colocado em listagem um pacote de ativos não performantes de crédito ao consumo pessoal, com um montante total de capital e juros em dívida de 919 milhões de yuan. A 长银五八消费金融 também colocou em listagem concentrada, em 17 de março, 4 parcelas de projetos, com capital e juros em dívida somados de 1.719 mil milhões de yuan.

Os bancos comerciais também têm agido com frequência. Em 11 de março, o Construction Bank colocou de uma só vez 10 anúncios de cessão de créditos não performantes, envolvendo várias agências, como as de Zhejiang, Henan e Jiangsu. Em 20 de março, a filial do Tianjin do CITIC Bank listou um pacote de ativos não performantes de crédito ao consumo pessoal, com um montante total de capital e juros em dívida de 112 milhões de yuan. A filial de Suzhou do Bank of Communications e a filial de Pequim do Huaxia Bank, entre outros, também lançaram recentemente projetos de transferência de ativos não performantes na escala de alguns milhares de milhões de yuan.

Um profissional especializado na gestão de alienação de ativos não performantes apontou que o negócio de finanças ao consumo tem características de segmentação da base de clientes (mais baixa), ser principalmente crédito com base em consumo e ter um ciclo de negócio relativamente curto; em meio a flutuações do ciclo económico, a qualidade dos seus ativos tende a sofrer primeiro pressão. Acelerar a transferência de ativos não performantes ajuda as empresas de finanças ao consumo a recuperar rapidamente fundos, reduzir a pressão de provisões e otimizar as demonstrações financeiras, criando espaço para alargar o negócio subsequente.

“Curto tempo de mora” dos ativos e “vender com grande desconto” no preço, destacando a urgência da alienação

Ao contrário dos “créditos maus” de longa acumulação transferidos no início, os pacotes de ativos que surgem atualmente no mercado apresentam uma característica marcante de “curta duração de mora”, refletindo uma procura urgente de alienação por parte dos cedentes. Por exemplo, um pacote de ativos não performantes de empréstimos de natureza operacional pessoal, listado em 2026 pela filial da província de Guangdong do Construction Bank, tem uma média ponderada de dias de mora de apenas 145,47 dias

“Retirar rapidamente os ativos com tempo de atraso relativamente curto e ainda não totalmente sedimentados, como uma ação ativa de gestão de risco sob a lógica de ‘estancar a perda’.” disse um profissional de uma sociedade bancária de distrito/região a oeste. Por trás disso, podem existir duas ponderações: em primeiro lugar, os recursos internos de cobrança são limitados; face ao aumento súbito em curto prazo de contas em atraso, a escolha de ceder em lote é mais eficiente; em segundo lugar, prevê-se que a taxa de recuperação de caixa futura diminua à medida que o tempo passa; não é tão bom ceder mais cedo para travar parte do valor recuperável, evitando que a qualidade dos ativos piore ainda mais.

A libertação concentrada da oferta reverte rapidamente a relação entre oferta e procura do mercado, fazendo com que o preço de transferência sofra pressão na generalidade, surgindo com frequência o fenómeno de “preço ao nível do piso”. De acordo com informações públicas, um ativo não performante do Shanxi Bank envolvendo oito clientes empresariais, com valor contabilístico de 1.421 mil milhões de yuan, foi vendido por 310 milhões de yuan ao seu relacionado, a Shanxi Yang Asset Management Company, com uma taxa de desconto de apenas 2,18. Os dados do mercado mostram que a taxa média de desconto da transferência em lote de créditos não performantes pessoais baixou de 2 a 3 do início do piloto para, após oscilações, manter-se em cerca de 4,1 no primeiro trimestre de 2025. A acirrada concorrência de preços coloca exigências extremamente elevadas à capacidade dos adquirentes de avaliar e fixar preços e ao controlo de custos.

Ao mesmo tempo, os requisitos dos cedentes para os adquirentes têm-se tornado cada vez mais rigorosos e detalhados. A 长银五八消费金融, em múltiplos anúncios de transferência, afirma explicitamente que o adquirente deve ter obrigatoriamente uma equipa profissional de cobrança autónoma, um mecanismo completo de tratamento de reclamações e um sistema de gestão de ativos plenamente constituído. O profissional acima referido considera que estas cláusulas têm como objetivo normalizar o comportamento de gestão após a transferência dos ativos, proteger os direitos e interesses legítimos dos consumidores financeiros e, simultaneamente, ser uma medida necessária para o cedente isolar riscos e prevenir riscos reputacionais e riscos legais decorrentes de cobranças inadequadas. Com o pano de fundo de a supervisão estar cada vez mais rigorosa quanto à proteção dos direitos dos consumidores, a gestão e alienação em conformidade tornou-se a linha vital dos participantes do mercado.

Da “corrida” ao “gerir como rotina”: o aprofundamento do mercado enfrenta três desafios

Com a implementação das prorrogações do piloto, espera-se de forma generalizada no setor que o mercado de transferência de créditos não performantes, que teria gerado um modo de “tratamento de corrida” devido à incerteza de políticas no final de 2025, irá gradualmente passar para uma fase de operação “normalizada e orientada pelo mercado”. Um relatório de pesquisa da Guotai Junan Securities mostra que, em 2025, todo o ano, os anúncios de negócios de transferência de créditos não performantes no Centro de Registro envolveram um montante total de capital e juros em dívida de 432,9 mil milhões de yuan, um aumento de 58,8% em relação ao ano anterior. Isso indica que a transferência de ativos não performantes está a tornar-se uma ferramenta importante de gestão de liquidez e mitigação de riscos para instituições financeiras, especialmente para aquelas com elevada proporção de negócios de retalho.

No entanto, por trás da expansão rápida do tamanho do mercado, os desafios não podem ser ignorados. Um profissional de gestão de ativos resumiu que, atualmente, o mercado enfrenta principalmente três desafios.

Em primeiro lugar, o desafio de pricing. Os ativos não performantes de crédito individual têm a característica natural de “pequeno valor, disperso e sem garantia”. A recuperação de caixa futura é altamente incerta, tornando extremamente difícil uma avaliação precisa.

Em segundo lugar, o desafio de alienação. Depois de adquirir os ativos, o adquirente depende principalmente da sua própria cobrança ou de terceiros para a cobrança; o retorno final depende em grande medida da conformidade, da profissionalidade e das capacidades técnicas da equipa de cobrança. Com a supervisão a tornar-se cada vez mais rigorosa no que respeita à proteção dos direitos dos consumidores, os custos de uma alienação em conformidade têm vindo a subir.

Em terceiro lugar, o desafio de capital. Este aplica-se principalmente aos cedentes, especialmente aos bancos de menor dimensão e intermediários. A imprensa económica notou que a Administração Estatal de Supervisão e Gestão Financeira divulga que, até ao final do 4º trimestre de 2025, as taxas de adequação de capital dos bancos comerciais urbanos e dos bancos rurais comerciais foram respetivamente de 12,39% e 13,18%, abaixo da média do setor; enquanto a taxa de créditos não performantes foi de 1,82% e 2,72%, respetivamente, bastante acima da média do setor. Para eles, a alienação de créditos não performantes é “estancar o sangramento”, e a reposição de capital é “transfusão de sangue”; ambos devem avançar em simultâneo, caso contrário é difícil sair do ciclo maligno de “acumulação de risco—erosão de capital”.

“O desenvolvimento saudável do mercado não é possível sem o suporte da capacitação tecnológica. A utilização de dados massivos, inteligência artificial e outras tecnologias para classificar de forma precisa, avaliar e definir preços de risco sobre um grande volume de créditos é a chave para resolver a assimetria de informação e melhorar a eficiência das transações.” considerou o profissional acima referido.

Ele disse também que a melhoria do ecossistema é igualmente importante. É necessário cultivar mais prestadores de serviços de gestão de ativos (AMC) profissionais e em conformidade, bem como instituições de cobrança, para formar um ecossistema de alienação em múltiplos níveis e mais profissionalizado, permitindo que ativos de diferentes tipos e níveis encontrem saídas adequadas para a alienação. Só assim é que o mercado de transferência de créditos não performantes de crédito individual poderá, ao mesmo tempo que realiza uma saída eficiente de risco, manter a linha de base da proteção dos direitos dos consumidores financeiros e avançar com estabilidade e a longo prazo.

Fonte da imagem de capa: AIGC