O Investimento Sustentável Está Morto? Não, Ele Enraizou-se no Investimento Convencional

Key Takeaways

• Embora os fluxos de investimento sustentável tenham diminuído acentuadamente em relação aos seus máximos, trilhões continuam investidos em ativos sustentáveis.
• A energia renovável tem sido um ponto positivo à medida que a demanda por centros de dados e eletrificação aumenta.
• Práticas e temas relacionados ao investimento sustentável tornaram-se parte do investimento convencional, ajudando os investidores a enfrentar riscos.

Em 2025, pela primeira vez desde que a Morningstar começou a monitorar fundos focados em ambiental, social e governança em 2018, os investidores retiraram dinheiro dessas estratégias. Enquanto isso, uma tempestade de iniciativas anti-verdes e pró-combustíveis fósseis da administração Trump e de estados liderados por republicanos levou instituições a abandonar grupos de ação climática e a evitar investimentos sustentáveis óbvios.

No entanto, ainda há muitos sinais de vida para o investimento sustentável. As energias renováveis tornaram-se comuns, graças a uma compreensão mais ampla do risco climático. O uso de fatores ESG tornou-se comum dentro do investimento convencional. Um foco na relevância financeira está fortalecendo fundos que são explicitamente sustentáveis, e trilhões de dólares em ativos permanecem investidos de forma sustentável. Aqui está um olhar mais atento sobre as principais tendências que refletem o contínuo interesse no investimento ESG.

Renewable Energy Investments Shine

Os investimentos em energia verde foram um ponto positivo em 2025 e nos primeiros dois meses de 2026, superando as ações de petróleo. O Índice de Energia Renovável da Morningstar para a América do Norte ganhou 39,3% do início de 2025 até 28 de fevereiro de 2026, à frente do ganho do mercado mais amplo de 18,4%, conforme medido pelo Índice de Mercado dos EUA da Morningstar. As maiores participações do Índice de Energia Renovável são Darling Ingredients DAR, um fabricante de diesel renovável que subiu mais de 57% em 2026 até agora, e GE Vernova GEV, um fornecedor de geração de energia e renováveis que aumentou 166% durante esse tempo.

A crescente demanda por centros de dados e eletrificação, assim como a queda nas taxas de juros, são responsáveis pela força das ações de energia renovável. As avaliações não estão esticadas e as expectativas caíram para a realidade, precificando uma mudança mais gradual para a energia limpa. Há uma razão pela qual Elon Musk quer construir centros de dados no espaço — a energia solar ilimitada poderia atender às demandas de energia da IA.

Depois, há a guerra no Irã. Os preços do petróleo estão disparando e a independência energética — incluindo a baseada em energias renováveis e infraestrutura sustentável — tornou-se uma prioridade máxima. Após a invasão da Rússia na Ucrânia em 2022, a atividade solar na Europa dobrou. “Por razões geopolíticas, a decisão mais inteligente é a independência energética — solar, eólica, ondas, geotérmica,” explica Kristin Hull, fundadora da gestora de investimentos NIA Impact Capital.

No universo geral do investimento sustentável, apenas 26% dos índices superaram seus equivalentes não-ESG em 2025, em comparação com 45% em 2024. Essa queda foi causada pela concentração de mega-cap e outros fatores, escrevem Rob Edwards e Margaret Stafford da Morningstar Indexes. No entanto, essa é uma característica da gestão ativa, que brilha mais quando os mercados se corrigem.

ESG Integration Has Grown Common in Conventional Investing

Incorporar considerações ESG tornou-se um processo formal. De acordo com os Princípios para Investimento Responsável, uma estrutura para investimento sustentável, cerca de 88% dos signatários identificam e incorporam classes de sustentabilidade e governança financeiramente relevantes em decisões importantes, incluindo alocação de ativos. A prática é particularmente importante para investidores em títulos, cuja primeira prioridade é a evitação de riscos. A integração ESG “se enraizou” no investimento convencional, diz Maria Lettini, CEO da US SIF, o grupo comercial da indústria de investimento sustentável dos EUA.

Nos mercados privados, a pesquisa anual de Investimento Sustentável da PitchBook descobriu que 72% dos entrevistados incorporam fatores ESG em seu processo de avaliação e gestão de investimentos. Um gestor de private equity não identificado disse que a pesquisa ESG ajuda a impedir “potencial corrupção ao longo da cadeia de suprimentos.”

A pesquisa de ações da Morningstar incorpora fatores ESG em suas

classificações de fosso econômico

, que avaliam as vantagens competitivas duráveis das empresas. O raciocínio é que empresas com boa gestão de riscos ESG podem ter mais capital — humano, político, financeiro — para criar um fosso.

Enquanto isso, o CFA Institute “encoraja todos os profissionais de investimento a considerar fatores ESG materiais … independentemente do estilo de investimento, classe de ativos ou abordagem de investimento.”

Em sua essência, o ESG ajuda a avaliar valor que não é adequadamente capturado por demonstrações financeiras tradicionais. Uma proporção crescente do valor da empresa vem de ativos intangíveis, como patentes e reputação de marca. Essas qualidades representaram 90% do valor de mercado do S&P 500 em 2020, acima de 68% em 1995, segundo a consultoria Ocean Tomo.

Trillions of Dollars of Assets Remain Invested in Sustainable Strategies

Globalmente, os ativos investidos em fundos mútuos e ETFs explicitamente sustentáveis acompanhados pela Morningstar totalizam $3,9 trilhões. Isso é conservador em relação à estimativa da Aliança Global de Investimento Sustentável de $16,7 trilhões em todo o mundo.

A sustentabilidade também é popular entre os fundos de pensão e outros proprietários de ativos no topo da cadeia de gestão de investimentos. Em 2025, 61% dos 500 proprietários de ativos na Pesquisa Voz do Proprietário de Ativos da Morningstar disseram que as considerações ESG andam de mãos dadas com o cumprimento de seu dever fiduciário, acima de 53% em 2024.

Daqui para frente, cerca de 49% dos investidores institucionais esperam aumentar ou manter sua participação no mercado de investimento sustentável, de acordo com uma pesquisa da Morningstar Sustainalytics com investidores institucionais. Enquanto isso, 5.000 instituições que gerenciam coletivamente $140 trilhões em ativos assinaram os PRI. Para ser certo, nem todos são investidores sustentáveis, mas este não é um mercado morto.

Investors Act Through Stewardship

Stewardship significa acompanhar seus investimentos para criar valor a longo prazo para os clientes, incluindo conversas contínuas com empresas e votação por procuração. Os tópicos de tal votação incluem diversidade no conselho, risco climático, compensação executiva e risco reputacional para as empresas.

Embora cerca de 95% dos investidores geralmente votem ao lado da gestão durante a temporada de procuração, eles permanecem ativos em conversas com as empresas. Embora apenas 11% dos investimentos dos EUA sejam oficialmente considerados sustentáveis, cerca de 69% do mercado dos EUA, ou cerca de $42,7 trilhões, foi coberto por uma política ativa de stewardship em 2025, de acordo com a US SIF. “Eles não são necessariamente investidores sustentáveis,” diz Lettini da US SIF, mas “isso significa muitas conversas em torno de questões relacionadas à sustentabilidade.”

O stewardship levou a mudanças reais nas práticas das empresas. Cerca de 72% das empresas no S&P 500 divulgaram pelo menos um risco material de IA em 2025, acima de 12% em 2023. Grande parte disso é impulsionado por conversas com acionistas como a Parnassus Investments, que está pressionando as empresas sobre o uso responsável da IA. “O que é material para o desempenho de uma empresa é material, não importa quem esteja no cargo,” diz Marian Macindoe, diretora administrativa da estratégia de investimento sustentável da Parnassus.

Related Links

US Asset Managers Keep Supporting Governance-Related Proxy-Voting Proposals

Proxy Voting: Asset Managers Increased Their Support for Management in 2025

Financial Relevance Is More Important

A materialidade, ou relevância financeira, conecta o ESG aos retornos financeiros. Como as empresas gerenciam os riscos ESG afeta o valor da empresa. De acordo com a pesquisa da US SIF, cerca de 29% dos entrevistados afirmam que, em resposta a reações políticas, agora “focam explicitamente na materialidade financeira demonstrável.”

No ano passado, por exemplo, a Calamos Investment Management reforçou as avaliações de materialidade para 60 indústrias e subindústrias, de acordo com Beth Williamson, chefe da pesquisa de ações sustentáveis da empresa. Pegue os semicondutores. Para a Calamos, o uso de água representa 35% do peso do risco, uma vez que fábricas de fabricação de chips sedentas podem enfrentar risco regulatório e operacional em lugares como o Arizona, que enfrenta estresse hídrico. “Isso é uma simples análise de risco operacional,” diz Williamson.

Note que algo pode de repente se tornar material devido a mudanças nas preferências dos consumidores, como o amianto e os opioides. “A sociedade está disposta a absorver essas externalidades, mas apenas até certo ponto,” diz Susanna Gibbons, diretora de investimentos do David S. Kidwell Funds Enterprise da Universidade de Minnesota.

Values-Based Investing Has Become More Sophisticated

De acordo com uma pesquisa da Morgan Stanley de 2025, cerca de 16% dos investidores globalmente desejam alinhar seus investimentos com seus valores pessoais, incluindo o apoio a valores baseados na fé. Avanços em fintech, dados e ciência de dados estão ajudando. “Os portfólios agora podem ser sistematicamente reestruturados para alcançar resultados competitivos no mercado enquanto refletem exclusões, inclinações ou prioridades específicas,” diz John Streur, diretor de investimentos de todas as estratégias de investimento de risco material na Boston Common Asset Management.

No futuro, o que diferencia o investimento sustentável do convencional pode ser simplesmente a duração. “Não acho que o investimento sustentável seja diferente do investimento tradicional,” diz Aniket Shah, chefe global da equipe de estratégia de sustentabilidade e transição do Jefferies Group. “É mais orientado para o longo prazo. Isso significa que a análise se concentrará muito mais em como as empresas serão a partir do Ano 10 em perpetuidade. Portanto, alocadores de ativos que investem nesses fundos devem ter horizontes mais longos.”