Interpretação do relatório de 2025 da Nanshan Aluminium: fluxo de caixa líquido das atividades de investimento com saída aumentou 48,46%; lucro líquido ajustado caiu 6,08%

Interpretação dos Indicadores de Rentabilidade

Receitas Operacionais em Crescimento Estável

Em 2025, a Nanshan Aluminum alcançou receitas operacionais de 34.620 milhões de yuan, um aumento de 3,41% em relação ao ano anterior, com a escala de receitas a continuar a expandir. Quanto à estrutura de receitas, a indústria de produtos de alumínio contribuiu com 34.082 milhões de yuan, representando 98,43% das receitas totais, sendo a principal fonte de receita da empresa; as receitas da indústria de eletricidade e da venda de gás natural foram, respetivamente, de 5,3 milhões de yuan e 11,9 milhões de yuan, com uma participação relativamente pequena. Em termos de produtos, as receitas de bobinas/chapas laminadas a frio foram de 17.961 milhões de yuan, representando 51,87%, sendo a maior categoria de receita; as receitas de pó de alumina e perfis de alumínio foram, respetivamente, de 8.880 milhões de yuan e 3.573 milhões de yuan, com participações de 25,65% e 10,32%.

Lucro Líquido com Pequena Queda

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 4.736 milhões de yuan, uma diminuição de 1,96% em relação ao ano anterior; o lucro total foi de 6.538 milhões de yuan, com uma queda de 1,73%. A queda no lucro líquido foi principalmente influenciada pelo aumento dos custos, com os custos operacionais de 25.897 milhões de yuan em 2025, um aumento de 6,24%, superando a taxa de crescimento das receitas, resultando numa pressão sobre a margem bruta.

Queda Acentuada no Lucro Líquido Ajustado

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa, excluindo itens não recorrentes, foi de 4.610 milhões de yuan, uma diminuição de 6,08%, com uma queda maior que a do lucro líquido. Os itens não recorrentes incluem ganhos e perdas na alienação de ativos não correntes de 56 milhões de yuan e subsídios governamentais de 68 milhões de yuan, sendo que a queda no lucro líquido ajustado reflete de forma mais precisa a verdadeira mudança na rentabilidade do núcleo da empresa, mostrando que a pressão sobre a rentabilidade do núcleo aumentou.

Lucro por Ação Mantido Estável

O lucro básico por ação foi de 0,41 yuan/ação, estável em relação ao ano anterior; o lucro básico por ação, excluindo itens não recorrentes, foi de 0,40 yuan/ação, uma queda de 4,76%. A estabilidade do lucro básico por ação deve-se principalmente ao programa de recompra de ações da empresa, que resultou na redução do capital social, atenuando o impacto da queda no lucro líquido.

Efeitos da Gestão de Custos Tornam-se Evidentes

Despesas Gerais em Queda

Em 2025, as despesas gerais da empresa totalizaram 2.209 milhões de yuan, uma diminuição de 7,24% em relação ao ano anterior, evidenciando a eficácia da gestão de custos. As despesas de vendas, despesas administrativas e despesas de pesquisa e desenvolvimento apresentaram quedas em diferentes graus, enquanto as despesas financeiras aumentaram.

Despesas de Vendas com Queda de 10,20%

As despesas de vendas foram de 281 milhões de yuan, apresentando uma diminuição de 10,20% em relação ao ano anterior. O principal motivo foi a redução das despesas de promoção de mercado de 176 milhões de yuan para 153 milhões de yuan, e dos salários dos funcionários de 83 milhões de yuan para 73 milhões de yuan, com a empresa a dar maior ênfase à eficiência na expansão de mercado, reduzindo despesas desnecessárias.

Despesas Administrativas com Queda de 8,69%

As despesas administrativas foram de 827 milhões de yuan, com uma diminuição de 8,69%. Os salários dos funcionários caíram de 429 milhões de yuan para 385 milhões de yuan, e as despesas da empresa diminuíram de 220 milhões de yuan para 192 milhões de yuan, reduzindo os custos administrativos através da otimização dos processos de gestão e da redução de pessoal.

Despesas Financeiras com Aumento de 38,73%

As despesas financeiras foram de -210 milhões de yuan, um aumento de 38,73% (ou seja, a perda foi reduzida), devido ao aumento das perdas cambiais influenciadas pela volatilidade das taxas de câmbio. Em 2025, as perdas cambiais foram de 22,5 milhões de yuan, enquanto em 2024 houve ganhos cambiais de 125 milhões de yuan, com as variações cambiais a impactar significativamente as despesas financeiras da empresa.

Despesas de Pesquisa e Desenvolvimento com Queda de 5,60%

As despesas de pesquisa e desenvolvimento foram de 1.311 milhões de yuan, uma diminuição de 5,60%, mas o investimento em pesquisa e desenvolvimento manteve-se em níveis elevados. As despesas de pesquisa e desenvolvimento foram principalmente direcionadas para materiais de alumínio de alta qualidade e processos de fabrico avançados, com a empresa a continuar a promover a inovação tecnológica e a melhorar a competitividade dos produtos.

Equipa de Pesquisa e Desenvolvimento Apoia a Inovação Tecnológica

Estabilidade na Escala da Equipa de Investigação

O número de pessoal de investigação e desenvolvimento da empresa foi de 2.001, representando 12,37% do total de funcionários, com a escala a manter-se estável. Em termos de estrutura educacional, 743 dos funcionários de investigação e desenvolvimento têm licenciatura ou superior, representando 37,13% do total, dos quais há 1 doutor e 47 mestres, com a equipa de investigação a apresentar uma forte qualificação profissional.

Resultados de Investigação Abundantes

Durante o período do relatório, a empresa obteve um total de 29 patentes autorizadas, das quais 14 são patentes de invenção e 15 são patentes de modelo de utilidade; foram aceites 41 patentes, das quais 25 são patentes de invenção e 16 são patentes de modelo de utilidade. Ao mesmo tempo, a empresa participou na elaboração de mais de 20 normas nacionais e industriais, das quais 2 são normas principais e 7 são normas complementares publicadas e implementadas, destacando a posição de liderança tecnológica da empresa na indústria.

Estrutura de Fluxo de Caixa Apresenta Novas Características

Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais com Pequena Queda

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 7.429 milhões de yuan, uma diminuição de 2,47% em relação ao ano anterior. O principal motivo foi o aumento no pagamento de dinheiro para compra de mercadorias e serviços, que em 2025 foi de 21.360 milhões de yuan, um aumento de 15,15%, enquanto o recebimento de dinheiro pela venda de mercadorias e prestação de serviços foi de 32.927 milhões de yuan, um aumento de 11,40%, com a taxa de crescimento do fluxo de caixa de entrada a ser inferior à do fluxo de caixa de saída.

Aumento Significativo na Saída Líquida de Fluxo de Caixa de Atividades de Investimento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -4.375 milhões de yuan, uma diminuição de 48,46% (a saída líquida aumentou significativamente). O principal motivo foi o investimento da empresa na construção do projeto de alumina na Indonésia de 2 milhões de toneladas, com pagamentos em dinheiro para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo de 3.883 milhões de yuan, um aumento de 39,00%; ao mesmo tempo, os pagamentos em dinheiro para investimentos foram de 806 milhões de yuan, uma diminuição de 3,63%, com a construção de projetos no exterior a aumentar os gastos de investimento da empresa.

Redução na Saída Líquida de Fluxo de Caixa de Atividades de Financiamento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -3.074 milhões de yuan, um aumento de 32,49% em relação ao ano anterior (a saída líquida diminuiu). O principal motivo foi que a subsidiária controlada da empresa, Nanshan Aluminum International Holdings Limited, foi listada na Bolsa de Valores de Hong Kong, atraindo investimentos de minoritários no valor de 2.141 milhões de yuan, aumentando o fluxo de caixa; ao mesmo tempo, os pagamentos em dinheiro para a amortização de dívidas foram de 9.499 milhões de yuan, uma diminuição de 24,78%, reduzindo o fluxo de caixa de saída.

Principais Riscos Enfrentados pela Empresa

Risco de Volatilidade do Preço do Alumínio

O modelo de precificação dos produtos processados nacionalmente pela empresa é “preço do alumínio + taxa de processamento”, enquanto os negócios internacionais são liquidadas na forma de “LME + taxa de processamento”, e o preço do alumínio é fortemente influenciado pela relação de oferta e procura do mercado; se o preço do alumínio cair acentuadamente, isso terá um impacto negativo na capacidade de rentabilidade da empresa.

Risco de Volatilidade do Preço da Alumina

A alumina é a principal matéria-prima para a produção de alumínio eletrolítico da empresa, e o seu preço é influenciado por múltiplos fatores, como a situação macroeconômica, as mudanças na oferta e procura do mercado e as flutuações nas indústrias upstream e downstream; as oscilações de preços afetarão diretamente os custos de produção da empresa.

Risco de Concorrência no Setor

Existem muitas empresas na indústria de processamento de alumínio, e a concorrência no mercado é intensa, especialmente nos setores de chapas para automóveis e chapas para aeronaves, onde várias empresas já estão estabelecidas, colocando a empresa em risco de perda de quota de mercado.

Risco da Cadeia de Suprimentos

A cadeia de suprimentos para produtos aeronáuticos e automotivos é complexa, e riscos políticos, de taxa de câmbio, entre outros, podem levar à interrupção da cadeia de suprimentos, afetando a produção e operação da empresa.

Risco de Volatilidade da Taxa de Câmbio

A empresa tem uma grande proporção de negócios no exterior, e a volatilidade bilateral da taxa de câmbio entre o yuan e o dólar americano poderá ter um impacto incerto sobre os rendimentos dos produtos de exportação.

Risco Ambiental

Com o endurecimento das normas ambientais nacionais, a empresa possui uma grande escala de produção e, se as medidas ambientais não forem adequadas, poderá enfrentar riscos de poluição ambiental e sanções ambientais.

Risco de Tarifas Comerciais

As políticas tarifárias comerciais globais mudam frequentemente, e se o país de destino dos produtos exportados aumentar as tarifas, isso aumentará os custos dos produtos da empresa, reduzindo a sua competitividade.

Situação das Remunerações de Diretores e Supervisores

Remuneração Bruta do Presidente de 1,438 milhões de yuan

O presidente, Lü Zhengfeng, recebeu um total de 1,438 milhões de yuan de remuneração bruta da empresa durante o período do relatório, ao mesmo tempo que também desempenha a função de diretor-geral, sendo responsável pela gestão da produção e operações da empresa.

Remuneração Bruta do Diretor-Geral de 1,438 milhões de yuan

O diretor-geral, que é também o presidente Lü Zhengfeng, teve uma remuneração bruta total de 1,438 milhões de yuan.

Faixa de Remuneração dos Vice-Diretores de 249.000 a 480.000 yuan

Os vice-diretores Meng Shuang, Wang Yonglin, Ma Junxing e Li Wenchao receberam, durante o período do relatório, uma remuneração bruta total de 443.000 yuan, 480.000 yuan, 294.000 yuan e 249.000 yuan, respetivamente, com a diferença salarial a depender do âmbito de negócios gerido e da contribuição para o desempenho.

Remuneração Bruta do Diretor Financeiro de 219.000 yuan

O diretor financeiro, Tan Shuqing, teve uma remuneração bruta total de 219.000 yuan durante o período do relatório, sendo responsável pela gestão financeira e operações de capital da empresa.

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Declaração: O mercado apresenta riscos, os investimentos devem ser cautelosos. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA baseado em um banco de dados de terceiros, não representando a opinião da Sina Finance. Qualquer informação contida neste artigo serve apenas como referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de divergências, considere o anúncio real. Para dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Quick Report