Interpretação do Relatório Anual de 2025 da Compu Chemical: Lucro Líquido Ajustado após Exclusões caiu 82,12%, Fluxo de Caixa Operacional aumentou 1780,16% em relação ao ano anterior

Receitas operacionais: queda contínua por dois anos, negócios no país encolhendo drasticamente

Em 2025, a Kangpu Chemicals alcançou uma receita operacional de 245.842.260,40 yuan, uma queda de 25,61% em relação aos 330.480.804,78 yuan de 2024, marcando o segundo ano consecutivo em que a receita da empresa caiu mais de 25% (a queda em 2024 em comparação com 2023 foi de 25,21%).

Analisando a estrutura da receita, observa-se uma clara diferenciação entre os negócios domésticos e internacionais:

• A receita doméstica foi de 96.533.906,83 yuan, com uma queda acentuada de 45,85%, principalmente devido à diminuição significativa nos volumes de compras de clientes-chave como a Luoyang Molybdenum, com as vendas de extratores de metais e outros surfactantes especiais no país caindo, respectivamente, 34,18% e 90,53%, enquanto o preço médio também foi ajustado para baixo.
• A receita internacional foi de 149.308.353,57 yuan, com uma queda de apenas 1,82% em relação ao ano anterior, mantendo-se relativamente estável, mas devido à concorrência no mercado e à valorização do yuan, o preço médio dos produtos principais caiu.

Por produto, a pressão sobre os negócios principais é significativa:

Os extratores de metais, como principal fonte de receita da empresa, representam mais de 87% da receita total, e a sua queda impactou diretamente a receita global; embora os reagentes de flotação tenham visto um grande aumento na receita, a baixa produção e os altos custos fixos por unidade resultaram em uma margem de lucro negativa, contribuindo pouco para o lucro.

Lucro líquido e lucro líquido ajustado: lucro despencou drasticamente, receitas não recorrentes sustentam os lucros

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa foi de 22.094.650,70 yuan, uma queda de 72,48% em relação aos 80.299.971,39 yuan de 2024; o lucro líquido ajustado, excluindo receitas não recorrentes, foi de 14.499.017,44 yuan, com uma queda ainda mais acentuada de 82,12%, destacando a deterioração significativa da capacidade de lucro principal da empresa.

A queda no lucro da empresa foi influenciada por múltiplos fatores: primeiro, a intensificação da concorrência no mercado levou à queda simultânea nas vendas e preços dos produtos, resultando em uma redução significativa da margem de lucro; segundo, a conclusão de projetos de investimento e o aumento dos custos de pesquisa e desenvolvimento elevaram os custos operacionais; terceiro, com base no princípio da prudência, a empresa reconheceu provisões para desvalorização de alguns estoques e ativos fixos, corroendo ainda mais os lucros.

As receitas não recorrentes tiveram um certo efeito de sustentação sobre o lucro no período, com um montante líquido de 7.595.633,26 yuan em 2025, principalmente provenientes de ganhos com variações de valor justo de ativos financeiros negociáveis de 6.121.874,98 yuan e subsídios governamentais de 1.105.643,57 yuan.

Lucro por ação: queda acentuada, em linha com o lucro líquido

Em 2025, o lucro por ação básico da empresa foi de 0,19 yuan/ação, uma queda de 72,06% em relação a 0,68 yuan/ação em 2024; o lucro por ação ajustado foi de 0,12 yuan/ação, com uma queda que também superou 70%, refletindo a diminuição do nível de lucro por ação da empresa em paralelo com a redução geral do lucro.

Despesas: aumento geral acentuado, aumento significativo nos investimentos em P&D

Em 2025, as despesas operacionais totais da empresa somaram 52.691.927,57 yuan, um aumento acentuado de 36,74% em relação aos 38.533.891,21 yuan de 2024, aumentando significativamente a pressão sobre as despesas.

Despesas de vendas: aumento de 14,97%, destinadas à expansão do mercado

As despesas de vendas em 2025 foram de 8.176.649,84 yuan, com um aumento de 14,97% em relação ao ano anterior. O crescimento foi principalmente devido ao aumento da concorrência no mercado, levando a empresa a intensificar os serviços técnicos pós-venda e a expansão de mercado, resultando em aumentos nos salários dos técnicos, despesas de viagem e comissões de expansão de mercado, que foram contabilizadas nas despesas de vendas.

Despesas administrativas: aumento de 17,53%, aumento em várias despesas

As despesas administrativas atingiram 19.930.139,45 yuan, com um aumento de 17,53% em relação ao ano anterior, sendo este crescimento proveniente de quatro áreas principais:

• Aumento das remunerações dos funcionários: incluindo o aumento de benefícios não monetários, despesas de educação dos funcionários e taxas sindicais;
• Aumento da depreciação e amortização: o início das operações do instituto de pesquisa para projetos de investimento e a depreciação significativa de novos imóveis adquiridos na cidade;
• Aumento das taxas de consultoria e serviços intermediários: os custos de solicitação de projetos de pesquisa de instituições terceirizadas aumentaram em relação ao ano anterior;
• Aumento de outras despesas administrativas, como o fundo de proteção para deficientes.

Despesas financeiras: de negativas para positivas, perdas cambiais aumentam significativamente

As despesas financeiras foram de 2.013.250,49 yuan, uma grande variação em relação a -3.252.265,28 yuan em 2024, principalmente devido à contínua valorização do yuan em relação ao dólar em 2025, resultando em grandes perdas cambiais sobre os ativos monetários da empresa, além de um aumento nas despesas de juros.

Despesas de P&D: aumento de 27,40%, sistema de P&D continuamente aprimorado

As despesas de P&D foram de 22.571.987,79 yuan, com um aumento de 27,40%, representando uma proporção da receita operacional que subiu de 5,36% em 2024 para 9,18%. O crescimento foi principalmente devido ao aumento dos investimentos em P&D após o início das operações do instituto de pesquisa, com a empresa contratando um número considerável de doutores, engenheiros e outros talentos tecnológicos, além de um aumento nas depreciações, amortizações e consumos de materiais relacionados à P&D.

Situação dos profissionais de P&D: expansão da equipe, otimização da estrutura de talentos

No final de 2025, a empresa tinha um total de 99 profissionais de P&D, um aumento de 15 em relação aos 84 do início do período, com a proporção de profissionais de P&D em relação ao total de funcionários subindo de 21% para 28%. Em termos de nível educacional:

• O número de doutores aumentou de 7 para 10;
• O número de mestres aumentou de 31 para 38;
• O número de graduados aumentou de 35 para 38;
• O número de técnicos e inferiores aumentou de 11 para 13.

A expansão da equipe de P&D e o aumento da proporção de talentos com alta formação acadêmica fornecem suporte para a inovação tecnológica e o desenvolvimento de produtos da empresa no futuro, além de a empresa ter recebido aprovação para estabelecer uma estação de pesquisa pós-doutoral de nível nacional, aprimorando ainda mais a plataforma de formação de talentos.

Fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional de negativo para positivo, fluxo de caixa de investimento e financiamento com saída reduzida

Fluxo de caixa das atividades operacionais: aumento anual de 1780,16%, qualidade significativamente aprimorada

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 149.920.528,81 yuan, revertendo de -8.922.978,88 yuan em 2024, com um aumento impressionante de 1780,16%, e a qualidade do fluxo de caixa operacional melhorou consideravelmente, devido principalmente a:

• Grande recuperação de contas a receber e garantias, com recebimento de grandes adiantamentos de clientes importantes no quarto trimestre, resultando em um aumento de 54 milhões de yuan em dinheiro recebido por vendas de produtos e serviços prestados em comparação ao ano anterior;
• Com a queda nas quantidades produzidas e vendidas e a redução de estoque, a quantidade de materiais comprados caiu em relação ao ano anterior, resultando em uma diminuição de 114 milhões de yuan em dinheiro pago por compras de produtos e serviços recebidos;
• Com a queda na eficiência econômica, os impostos corporativos e outros tributos pagos diminuíram em relação ao ano anterior, resultando em uma redução de 19 milhões de yuan em pagamentos de impostos.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: saídas reduzidas em 84,68% em relação ao ano anterior, conclusão de projetos de investimento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -27.233.326,19 yuan, uma redução significativa em relação a -177.771.442,47 yuan em 2024, com a saída de caixa reduzida em 84,68%, principalmente devido à conclusão de projetos de investimento, resultando em uma diminuição considerável nos pagamentos por equipamentos e outras aquisições de ativos fixos e intangíveis, que caíram em 156 milhões de yuan em relação ao ano anterior.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: saídas reduzidas em 66,24% em relação ao ano anterior, redução das dívidas com juros

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -7.852.034,19 yuan, uma redução em relação a -23.259.956,02 yuan em 2024, com a saída de caixa reduzida em 66,24%, principalmente devido à empresa ter ajustado seu planejamento de fluxo de caixa para reembolsar e reduzir dívidas com juros.

Possíveis riscos enfrentados: múltiplos riscos persistem, necessidade de atenção à pressão sobre os negócios principais

Risco de concentração de clientes principais

As vendas dos cinco maiores clientes da empresa representam 50,56% do total, com uma alta concentração de clientes; se os principais clientes reduzirem as compras devido a ciclos de mercado ou questões internas, isso terá um impacto negativo nas operações da empresa.

Risco de flutuação dos preços das matérias-primas

Os custos dos negócios principais da empresa têm uma alta proporção de materiais diretos, sendo que as matérias-primas são produtos petroquímicos ou matérias-primas químicas básicas, cujos preços são influenciados por preços internacionais do petróleo e ciclos econômicos; se os preços das matérias-primas aumentarem significativamente e a empresa não conseguir transferir efetivamente a pressão de custos, isso terá um impacto negativo nos resultados.

Risco de flutuação cambial

A empresa possui uma grande proporção de exportações, e a valorização do yuan em relação ao dólar em 2025 já impactou a rentabilidade dos negócios internacionais; se a flutuação cambial se intensificar no futuro, isso afetará ainda mais o nível de lucro líquido da empresa.

Risco de iteração tecnológica dos produtos

Os campos de aplicação da empresa, como a metalurgia hidrometalúrgica, exigem melhorias tecnológicas e atualizações de produtos; se a empresa não conseguir acompanhar as tendências de desenvolvimento tecnológico do setor ou continuar a inovar tecnologicamente, enfrentará riscos de diminuição da competitividade central e perda de clientes.

Risco de flutuação da margem de lucro

A margem de lucro da empresa tem caído continuamente; no futuro, se fatores como mudanças na demanda do setor, aumento dos preços das matérias-primas e intensificação da concorrência persistirem, e a empresa não conseguir responder através da otimização da estrutura de produtos e melhoria da eficiência de produção, a margem de lucro enfrentará uma pressão adicional para cair.

Risco de flutuação da economia macroeconômica

Os setores upstream e downstream da empresa estão fortemente correlacionados com a saúde da economia macroeconômica; se a economia global ou a economia interna desacelerarem, isso resultará em demanda insuficiente do setor downstream, impactando os resultados operacionais da empresa.

Risco de perda de talentos técnicos principais

Os profissionais técnicos principais da empresa são fundamentais para a pesquisa e desenvolvimento e inovação de produtos; se concorrentes atraírem esses profissionais com melhores compensações, isso afetará o desenvolvimento de novos produtos e melhorias nos processos da empresa.

Risco de confidencialidade técnica

As tecnologias principais e as fórmulas de produtos da empresa são a sua vantagem competitiva; se houver perda de tecnologia central devido à rotatividade de profissionais-chave ou vazamentos, isso enfraquecerá as vantagens tecnológicas e de produtos da empresa.

Risco de segurança na produção

Como uma empresa química, embora a empresa tenha estabelecido um sistema de gestão de segurança de produção robusto, ainda existe o risco de acidentes de segurança devido a manuseios inadequados ou desastres naturais que possam afetar a produção normal.

Riscos de gestão e controle interno decorrentes da expansão da escala de negócios

Com a expansão da escala de operações da empresa, se o sistema de controle interno não for aprimorado em sincronia, poderá haver riscos de eficácia insuficiente do controle interno.

Risco de intensificação da concorrência no mercado

Os produtos principais da empresa, como os extratores de metais, enfrentam a concorrência de gigantes químicos internacionais e potenciais novos concorrentes; se a empresa não conseguir manter vantagens em inovação tecnológica, controle de custos e serviço pós-venda, poderá resultar em perda de clientes e queda nas receitas de vendas.

Remuneração dos diretores e executivos: não cumprimento das metas operacionais, remuneração em queda em relação ao ano anterior

Em 2025, o montante total da remuneração pré-impostos dos diretores e executivos da empresa foi de 2,8881 milhões de yuan, uma queda de 19,18% em relação aos 3,5733 milhões de yuan de 2024, principalmente porque a empresa não cumpriu as metas operacionais de 2025, o que resultou em deduções nas remunerações de desempenho dos funcionários relevantes.

Dentre eles:

• O presidente Zhou Qian teve um total de remuneração pré-impostos de 438.300 yuan no período;
• A gerente geral Zhang Dongmei teve um total de remuneração pré-impostos de 664.800 yuan no período;
• O vice-gerente geral Xu Zhigang teve um total de remuneração pré-impostos de 663.600 yuan no período;
• O responsável financeiro Zhang Yu teve um total de remuneração pré-impostos de 389.000 yuan no período.

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Declaração: O mercado tem riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo foi publicado automaticamente por um modelo de IA com base em um banco de dados de terceiros e não representa a opinião da Sina Finance. As informações contidas neste artigo são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, consulte o anúncio real. Se tiver dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Kuaibao