Não se pode mudar de repente; a supervisão das alterações nos projetos de captação de recursos de empresas listadas precisa ser fortalecida.

问AI · como reforçar a supervisão dos projetos de captação de investimento sob a nova política de refinanciamento?

De acordo com estatísticas relevantes, até 19 de março, este ano, um total de 578 projetos de captação de investimento de empresas listadas sofreram alterações. Destes, 286 projetos mudaram o destino dos fundos captados, enquanto outros projetos alteraram o sujeito da implementação, o montante da captação, o local de implementação e outras questões.

Com base nas fontes de financiamento desses projetos de captação de investimento alterados, alguns vêm de IPOs iniciais, enquanto outros provêm de emissões adicionais, obrigações convertíveis e outros refinanciamentos. E quanto ao tempo de alteração desses projetos de captação de investimento, alguns projetos, após o financiamento estar disponível por vários anos, não conseguiram ser concluídos conforme o planejado, resultando em alterações no projeto. Outros projetos, em questão de meses após o financiamento, já realizaram ajustes no sujeito da implementação, local de implementação, montante e outros aspectos.

Para as empresas listadas na A-share, a alteração de projetos de captação de investimento já se tornou uma ocorrência comum. No entanto, para uma empresa listada, a alteração de um projeto de captação de investimento não é uma questão trivial. Isso porque esse projeto de captação de investimento pode ter carregado as esperanças de futuro desenvolvimento da empresa, ao mesmo tempo que também reflete as expectativas dos investidores sobre o desenvolvimento da empresa. Caso contrário, por que a empresa listada iria lançar esse projeto de captação de investimento, e por que os investidores iriam participar da subscrição do financiamento desse projeto? Agora, esse projeto de captação de investimento foi alterado repentinamente, para onde foi o futuro desenvolvimento da empresa, e não seria a expectativa de desenvolvimento da empresa na mente dos investidores frustrada? Assim, a empresa listada deve tratar a alteração de projetos de captação de investimento com a devida cautela.

A frequência das alterações nos projetos de captação de investimento das empresas listadas deve-se a duas razões principais. A primeira é a falta de rigor na criação de projetos de captação de investimento. Algumas empresas têm projetos de captação de investimento que são pura invenção, cujo objetivo é apenas arrecadar dinheiro do mercado, portanto, tais projetos não têm viabilidade na realidade, e, uma vez que o financiamento é obtido, é necessário alterar o projeto de captação de investimento ou simplesmente utilizar os fundos de captação para complementar o capital de giro. Embora alguns projetos de captação de investimento não sejam pura invenção, a empresa, ao estabelecer o projeto, carece de uma pesquisa de mercado aprofundada, e a criação do projeto falta visão prospectiva e de desenvolvimento, resultando na implementação final do projeto não sendo adequada; mesmo que seja implementado corretamente, os benefícios gerados pelo projeto de captação de investimento ficam aquém das expectativas.

A segunda razão é a supervisão relativamente frouxa das alterações nos projetos de captação de investimento, com ausência de mecanismos de responsabilização. As alterações nos projetos de captação de investimento são basicamente “assuntos internos” das empresas listadas, consistindo apenas em processos internos, e no final, apenas são submetidos à votação na assembleia de acionistas da empresa. Justamente porque as alterações nos projetos de captação de investimento se tornaram “assuntos internos” da empresa, não há, naturalmente, questões de responsabilização. Desde que o dinheiro do mercado seja captado, como será gasto no final, isso é um “assunto interno” da empresa listada. Esta é também uma das principais razões que levam à falta de rigor na configuração dos projetos de captação de investimento, levando algumas empresas a inventar projetos de captação, apenas para arrecadar dinheiro do mercado.

As alterações nos projetos de captação de investimento das empresas listadas têm uma longa história, e a razão pela qual este assunto atrai a atenção do mercado atualmente está muito relacionada com a nova política de refinanciamento otimizada das bolsas de Xangai e Shenzhen, que apoia o refinanciamento “para os melhores e para a ciência”. A nova política de refinanciamento lançada pela bolsa tem como objetivo “apoiar os melhores e para a ciência”, portanto, abre um “caminho verde” para o refinanciamento das empresas relevantes. Se as empresas, após implementarem o refinanciamento, ainda adotarem as mesmas práticas do passado, alterando os projetos de captação de investimento, ou mesmo utilizando os recursos captados para complementar o fluxo de caixa, evoluindo para gestão de investimentos, isso não seria uma mancha na política de “apoio aos melhores e para a ciência”? Portanto, é necessário reforçar a supervisão sobre as alterações nos projetos de captação de investimento, não podendo mais permitir que os projetos de captação de investimento sejam alterados a qualquer momento.

Primeiro, a criação dos projetos de captação de investimento deve ter um relatório de análise de viabilidade, e deve ser definido um responsável relevante. Uma vez que um projeto de captação de investimento seja encerrado, a responsabilidade do responsável deve ser responsabilizada; além de uma penalização monetária, todas as suas funções administrativas na empresa devem ser revogadas, a fim de incentivar as empresas listadas a tratar com rigor a criação de projetos de captação de investimento.

Segundo, no caso de um projeto de captação de investimento ser encerrado, os fundos captados devem ser devolvidos ao mercado por meio de recompra cancelada. Para aqueles que precisam alterar os projetos de captação de investimento, o novo projeto de captação também deve ter um relatório de análise de viabilidade, e deve haver alguém responsável pelo novo projeto de captação; caso o novo projeto de captação enfrente problemas novamente, a responsabilidade do responsável deve ser responsabilizada.

Terceiro, para as empresas que alteram projetos de captação de investimento ou que não alcançam o desempenho esperado após a conclusão do projeto, deve-se limitar seu comportamento de refinanciamento, estipulando que não podem continuar a refinanciar no mercado por pelo menos cinco anos, a fim de garantir a qualidade dos projetos de captação de investimento e evitar que as empresas listadas ofereçam projetos de captação de qualidade inferior ou mesmo inventem projetos de captação para enganar a captação de recursos.

Declaração do autor: opiniões pessoais, apenas para referência.