Até o "Rei da Dívida" ficou surpreso! A "Semana do Super Banco Central" acende completamente as expectativas de aumento de juros em todo o mundo

问AI · por que a guerra no Oriente Médio gera novas preocupações sobre o aumento das taxas de juros pelos bancos centrais?

Agência de Notícias Financeiras, 20 de março (Editor: Xiaoxiang) Com o término das reuniões dos quatro principais bancos centrais dos EUA, Europa, Reino Unido e Japão, o tom agressivo adotado por esses bancos centrais durante esta “semana super dos bancos centrais” sem dúvida abalou os mercados globais de títulos e taxas de juros. Apesar de quase todos os principais bancos centrais dos mercados desenvolvidos manterem as taxas inalteradas esta semana, com exceção do Banco da Reserva da Austrália, eles enfatizaram que estão prontos para agir a qualquer momento para conter a inflação, caso a guerra entre os Estados Unidos e Israel contra o Irã cause um choque nos preços da energia que leve a um aumento generalizado dos preços…

Desde o início do conflito entre os EUA e Irã no final do mês passado, os negociantes reduziram significativamente suas apostas em um afrouxamento da política monetária do Federal Reserve este ano, e esperam que outros bancos centrais aumentem as taxas ainda este ano. Após os encontros das reuniões dos bancos centrais nos últimos dias, a confiança nesse sentido só aumentou. Depois que os principais bancos centrais sinalizaram novas preocupações sobre a possibilidade de que o aumento dos preços do petróleo possa desencadear um choque inflacionário, os investidores começaram a apostar que as taxas poderiam subir ainda mais.

Na quinta-feira, a venda no mercado global de títulos foi liderada pelo Reino Unido, com a explosão das taxas de rendimento locais fazendo com que alguns lembrassem de 2022, quando os planos fiscais da ex-primeira-ministra Liz Truss causaram tumultos no mercado. Desta vez, o tremor no mercado de títulos foi originado pelos bancos centrais — depois que o Banco da Inglaterra anunciou na quinta-feira que estava “pronto” para agir para evitar uma aceleração da inflação, o rendimento dos títulos britânicos a dois anos subiu 40 pontos base, atingindo 4,49%.

Vários outros títulos de curto prazo em diversas economias também sofreram grandes perdas na quinta-feira, à medida que os investidores apostavam que os bancos centrais europeus seriam forçados a aumentar as taxas, enquanto se espera que o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas pelo restante do ano. Isso levou o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos a subir 18 pontos base, atingindo 3,95% durante o pregão de quinta-feira, enquanto o rendimento dos títulos alemães a dois anos subiu quase 15 pontos base.

Na quinta-feira, a magnitude da venda de títulos de curto prazo dos EUA surpreendeu até mesmo o “rei dos títulos”, Jeffrey Gundlach. Este magnata do mercado de títulos, fundador da DoubleLine Capital, escreveu na plataforma X que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos subiu 50 pontos base em menos de três semanas, e essa tendência pode indicar que o Federal Reserve está prestes a aumentar as taxas.

Embora, posteriormente, com a queda dos preços do petróleo, a onda de vendas no mercado de títulos tenha diminuído — com relatos de que Israel “cumpriria” o pedido de Trump para suspender os ataques subsequentes às instalações de energia do Irã, o que levou a uma recuperação das ações do Tesouro dos EUA, que quase recuperaram completamente as perdas anteriores. No entanto, essas flutuações acentuadas destacam até que ponto o desempenho do mercado depende desta guerra no Oriente Médio que parece difícil de terminar em breve.

O gestor de portfólio da Wellington Management, Brij Khurana, afirmou: “Anteriormente, o mercado acreditava amplamente que essa guerra terminaria rapidamente. Mas agora o mercado finalmente começou a se preocupar que essa guerra pode durar mais tempo.”

A “semana super dos bancos centrais” acendeu as expectativas globais de aumento das taxas.

Vale a pena notar que a recente queda nos mercados de títulos se concentrou principalmente nos títulos de curto prazo, que são os mais sensíveis às mudanças na política monetária, o que destaca quão rapidamente as perspectivas globais mudaram desde o início da guerra dos EUA contra o Irã no final do mês passado.

Anteriormente, os negociantes esperavam que o Federal Reserve cortasse as taxas duas vezes este ano, enquanto se esperava que o Banco da Inglaterra cortasse as taxas em sua reunião de hoje para apoiar o fraco mercado de trabalho do Reino Unido. Mas a guerra no Oriente Médio e a interrupção das energias e do comércio global romperam completamente essas expectativas.

Nos EUA, embora o Federal Reserve ainda planeje cortar as taxas em 25 pontos base este ano, conforme o gráfico de pontos divulgado esta semana, os negociantes agora acreditam que essa possibilidade é extremamente baixa. Essa mudança nas expectativas provocou grandes oscilações no início da sessão de quinta-feira em Nova Iorque, com os investidores fechando posições que anteriormente deveriam lucrar com os cortes de taxas do Federal Reserve, conhecidos como transações de “aplanamento da curva de rendimento”. O dólar caiu em relação às principais moedas, refletindo a perspectiva de que as taxas no exterior podem subir.

“Isso é apenas um alerta para o mercado de títulos dos EUA, lembrando o mercado de que estamos mais próximos do fim do ciclo de cortes do Federal Reserve”, afirmou Kevin Flanagan, diretor de estratégias de investimento da WisdomTree.

As declarações dos funcionários dos bancos centrais esta semana também indicam que, embora o aumento dos preços do petróleo ameace a desaceleração do crescimento econômico, sua principal preocupação continua sendo o risco de alta da inflação.

Embora o Banco Central Europeu tenha mantido as taxas inalteradas em sua sexta reunião, os negociantes ainda esperam pelo menos dois aumentos este ano para conter a inflação. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou na quinta-feira que a guerra no Oriente Médio tornou as perspectivas mais incertas, trazendo riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento econômico. O BCE observou que os custos da energia terão um “impacto substancial” sobre a inflação e ajustou suas projeções de inflação para este ano de 1,9% para 2,6%. O BCE também afirmou que, em cenários mais severos, se a infraestrutura de energia sofrer danos significativos e a recuperação do fornecimento for lenta, a inflação pode se aproximar de 5% no próximo ano.

O Banco da Inglaterra afirmou que, se a tendência de aumento da inflação persistir, está preparado para aumentar as taxas para enfrentar a inflação. O governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, disse diretamente: “Vou acompanhar de perto a situação e estarei pronto para tomar as medidas necessárias para garantir que a inflação continue a caminhar em direção à meta de 2%.”

Para os funcionários dos bancos centrais europeus, a questão chave é por quanto tempo o aumento dos custos de energia irá durar e qual será seu impacto sobre os preços de outros bens e serviços.

Diante de choques de oferta, os funcionários dos bancos centrais costumavam adotar uma atitude de ignorar, acreditando que os aumentos de preços eram geralmente temporários e que aumentar as taxas teria um dano maior ao crescimento econômico do que ajudaria a conter a inflação. Mas após o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, o aumento acentuado dos preços da energia e dos alimentos despertou a atenção dos decisores europeus. Isso levou a um aumento nas exigências salariais e a um aumento nos preços de uma série de serviços intensivos em mão de obra. Como resultado, a inflação permaneceu acima da meta por mais tempo do que o esperado.

Agora, eles estão mais preocupados que as memórias daquela experiência significam que os trabalhadores rapidamente exigirão salários mais altos desta vez, levando a uma nova onda de aumento de preços.

Os estrategistas de taxas do BNP Paribas preveem que, se os preços da energia permanecerem elevados e a taxa de desemprego nos EUA se mantiver estável, o Federal Reserve sinalizará a possibilidade de aumento das taxas em sua próxima reunião em abril. O BNP Paribas destacou em seu relatório que, mesmo sem a guerra no Oriente Médio, a melhoria da inflação nos EUA parece difícil de alcançar.

（Agência de Notícias Financeiras, Xiaoxiang）