Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa pelo Fed dar um impulso extra às ações?

US Companies Are Absorbing Tariff Inflation

A inflação esteve em destaque na semana passada enquanto os comentadores procuravam evidências dos impactos das tarifas e uma indicação da política futura de taxas de juros nos últimos dados. Mas a inflação dos preços ao produtor foi benigna, caindo para 2,6% ao longo do último ano, a partir de 3,1% no mês anterior. Esta queda no PPI geral reflete principalmente uma diminuição nas margens comerciais, uma vez que grossistas e retalhistas absorvem a inflação das tarifas reduzindo as suas margens de lucro em vez de passar estes custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens sob a cobertura de pressões inflacionárias mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar uma falta de confiança na capacidade das empresas dos EUA para suportar preços mais altos. Embora a inflação dos preços ao consumidor permaneça acima da meta, esteve em linha com as expectativas e, consequentemente, reforçou as expectativas de cortes de taxas de juros iminentes. Em resposta, o dólar dos EUA caiu na quinta-feira, encerrando a semana com uma queda de 0,3%.

Long-Term Treasury Yields Fall

Dentro dos mercados de títulos do Tesouro, o movimento mais notável veio do rendimento a 30 anos, tradicionalmente visto como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de abril. A demonstração de confiança entre os investidores coincidiu com a notícia de que a Suprema Corte irá acelerar um julgamento sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifas.

Tariffs Show Investors Have Short Memories

Enquanto o julgamento da Suprema Corte é desconhecido, o impacto decrescente das tarifas na mente dos investidores pode ser visto pelo desempenho da cesta de exposição a tarifas da Morningstar, uma coleção não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis às tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de abril, quando lançamos a cesta, o preço destas empresas aumentou subsequentemente em média 25%, com várias a subir mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto é um lembrete de quão rapidamente eventos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer na mente dos investidores, mesmo enquanto as perspetivas ainda são incertas. Uma insouciância semelhante diante da incerteza política e económica também foi evidente nas ações francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país acolheu o seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como evidência de que os investidores estão a tornar-se mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão deve ser testada através da próxima crise significativa antes que possamos ter qualquer confiança nesse argumento.

Oracle Stock Price Soars

Os investidores em tecnologia tiveram muitas notícias para digerir na semana passada, com várias captações de capital, incluindo o IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados impressionantes da Oracle ORCL. O impressionante crescimento da Oracle desencadeou um aumento de 42% no preço das suas ações na quarta-feira, tornando brevemente o fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o setor de tecnologia da informação a um ganho de 2,8% ao longo da semana. Também provocou uma mudança na avaliação do analista da Morningstar, Luke Yang, sobre a estimativa de valor justo da Oracle. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa que está a negociar a uma avaliação cara. Os ganhos em tecnologia também impulsionaram o setor de consumo discricionário em 1,3%, à medida que a Tesla TSLA subiu 12,8% com o anúncio de que obteve aprovação para testar o seu robotáxi em Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros levaram a um aumento geral de 1,5% no Índice de Mercado da Morningstar dos EUA. Mais longe, os mercados desenvolvidos no exterior geralmente ficaram atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes estavam à frente, subindo 3,6%, liderados pela China.

A Half-Point Rate Cut Would Boost Markets

O foco dos comentadores esta semana estará firmemente fixado na decisão do Comité Federal de Mercado Aberto na quarta-feira e na conferência de imprensa que se segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juros seja o resultado mais provável, investidores impacientes estarão à espera de mais, na crença de que taxas de juros mais baixas irão impulsionar o crescimento económico e as avaliações das ações. Embora os preços das ações provavelmente se movam para cima se estas esperanças se concretizarem—ou se o Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sugerir cortes mais profundos nos seus comentários—, aumentar a probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores a longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.