Empresa cotada por 1 milhão, foi roubada

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来源丨每日商业必读

Quem poderia imaginar que a 喜临门, focada em proporcionar um “bom sono” às pessoas, agora se vê à beira da insônia.

Na noite de 27 de março, um anúncio deixou todo o mercado de capitais em alvoroço. A 喜临门 (603008.SH) revelou que descobriu que os fundos da conta bancária da sua subsidiária controlada, 喜途科技有限公司, foram transferidos ilegalmente, totalizando 1 bilhão de yuan.

O que é ainda mais alarmante é que, após verificação, não se tratou de um ataque de hackers externos, mas sim de um típico caso de “traidor dentro de casa” - pessoas relacionadas estão suspeitas de usar sua posição para desviar ilegalmente os fundos da empresa.

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10 bilhões de yuan “em perigo”

O impacto deste “caso do traidor” vai muito além de 1 bilhão de yuan.

Para evitar a propagação do risco, a 喜临门 ativou urgentemente o “modo de autodefesa” e congelou preventivamente as contas bancárias que poderiam estar envolvidas. Até a data do anúncio, o total de fundos congelados nas contas era superior a 9 bilhões de yuan, envolvendo contas de subsidiárias como 杭州喜跃家具 e 绍兴昕喜家具.

1 bilhão de yuan foi transferido, e somado aos 9 bilhões congelados, o total ultrapassa 10 bilhões de yuan. Qual é a magnitude desse número? Representa 26,54% do patrimônio líquido auditado mais recente da 喜临门 e 42,69% de seus fundos monetários. Isso significa que quase metade dos ativos em dinheiro da empresa está, neste momento, em “estado anômalo”.

Embora a 喜临门 tenha enfatizado no anúncio que este é um congelamento preventivo e não uma execução forçada de terceiros, isso não deve ter um impacto significativo nas operações gerais da empresa, mas a capacidade de gestão de fundos da subsidiária a curto prazo estará, sem dúvida, seriamente restringida.

O centro desta turbulência - 喜途科技, foi uma importante carta na mão do presidente da 喜临门, 陈阿裕.

Voltando ao tempo de dezembro de 2020, o conselho da 喜临门 aprovou por unanimidade a proposta de investir 50 milhões de yuan para estabelecer a subsidiária 喜途科技. Naquela época, a empresa tinha grandes expectativas para essa “peça”, atribuindo-lhe uma missão central: desenvolver o negócio de canais de hotéis.

Na visão da 喜临门, expandir os cenários de hotel através da 喜途科技 poderia, por um lado, cultivar novos pontos de crescimento de lucro, e por outro, permitir que a marca se destacasse em cenários comerciais de alto padrão, aumentando a competitividade abrangente. Em janeiro de 2021, a 喜途科技 foi oficialmente registrada, com 周亚英 como representante legal.

Carregando a responsabilidade da expansão de canais, a 喜途科技 deveria ter se tornado o novo motor de crescimento da 喜临门. Quem poderia imaginar que, cinco anos depois, ela se tornaria o maior “ponto de sangria” da empresa listada devido à falha no controle interno. Fundos de bilhões de yuan foram transferidos com facilidade, expondo falhas óbvias na gestão de subsidiárias, aprovação de fundos e equilíbrio de cargos.

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Reguladores agem rapidamente

A velocidade da exposição do incidente foi mais rápida do que a transferência de fundos.

No mesmo dia do anúncio de 27 de março, a Bolsa de Valores de Xangai enviou rapidamente uma carta de trabalho regulatório, abrangendo não apenas a própria empresa listada, mas também diretores, executivos seniores, acionistas majoritários e controladores efetivos. A medida da bolsa significa que será realizada uma verificação abrangente da gestão de fundos da empresa, controle interno e divulgação de informações.

Não é surpresa que os reguladores estejam tão alertas. A recuperação dos fundos transferidos ilegalmente nesta ocorrência apresenta incertezas. A 喜临门 admitiu no anúncio que, se os fundos não puderem ser recuperados, isso pode impactar negativamente o lucro líquido da empresa.

Para uma empresa listada, isso não é apenas uma perda financeira, mas também um sério questionamento da capacidade de governança da empresa.

A história da 喜临门 é um reflexo da transição da indústria de colchões na China de “fabricação” para “inteligência”.

Em 1984, o fundador 陈阿裕 investiu mil yuan para abrir uma pequena oficina de dezenas de metros quadrados em绍兴, Zhejiang, que é a predecessora da 喜临门.

Naquela época, os colchões de molas estavam apenas começando a ganhar popularidade na China, e 陈阿裕 viu o amplo potencial do setor de colchões, autodidata, estudando a fabricação de colchões. Doze anos depois, a 喜临门 desenvolveu o primeiro colchão de molas com embalagem a vácuo na China, quebrando o monopólio de marcas estrangeiras com tecnologia própria.

Em 17 de julho de 2012, a 喜临门 foi listada na Bolsa de Valores de Xangai, tornando-se a primeira empresa listada na indústria de colchões da China, sendo considerada a “primeira ação de colchão da China”.

Após a listagem, a 喜临门 continuou a se aprofundar em seu negócio principal de colchões. Hoje, como líder da indústria de colchões, seus produtos são exportados para quase 100 países e regiões, com mais de 5200 lojas especializadas. Nos primeiros três trimestres de 2025, a empresa alcançou uma receita de 6,2 bilhões de yuan, um aumento de 3,7% em relação ao ano anterior.

Na pista da “tecnologia do sono”, a 喜临门 também investiu pesado. Nos últimos 10 anos, o investimento total em P&D ultrapassou 1,2 bilhão de yuan, possuindo 2376 patentes válidas. Em 2025, sua série de colchões inteligentes Aise宝褓 foi classificada como nível L4, representando o mais alto nível de inteligência, tornando-se a primeira marca de colchão inteligente na China a receber essa certificação.

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O teste da reconstrução da confiança

A ocorrência deste “caso do traidor” sem dúvida soou um alarme para esta antiga empresa.

A 喜临门 declarou em seu anúncio que já iniciou rapidamente uma autoavaliação da segurança dos fundos, reforçando o sistema de controle de segurança dos fundos e que responsabilizará os envolvidos e realizará correções no controle interno. Mas as preocupações do mercado já se espalharam - até o fechamento de 27 de março, a 喜临门 estava a 16,3 yuan/ação, com uma queda acumulada de mais de 20% neste ano.

Para a 喜临门, a tarefa mais urgente agora é cooperar com a polícia para recuperar os fundos e descongelar as contas o mais rápido possível para retomar as operações. Mas, a longo prazo, como corrigir as falhas de controle interno e reconstruir a confiança do mercado é o verdadeiro teste.

Após tudo, neste era de “economia do sono” em ascensão, os concorrentes não vão parar.

Relatórios de pesquisa da 银河证券 mostram que, de 2015 a 2023, a demanda por colchões inteligentes na China teve uma taxa de crescimento anual composta de 40,2%, e espera-se que o tamanho do mercado chegue a quase 60 bilhões de yuan até 2030. Se a 喜临门 perder essa oportunidade devido a problemas de controle interno, pode realmente ficar “sem ninguém para dormir esta noite”.

Quando a “primeira ação de colchão da China” enfrenta um “traidor” de bilhões de yuan, como essa turbulência terminará? A resposta pode ainda estar flutuando no ar.

Mas no mercado de capitais, a confiança é algo que pode levar quarenta anos para ser construída, mas pode ser destruída em apenas uma noite.