Anthropic discute o lançamento na bolsa para o quarto trimestre deste ano, o mais rápido possível

CEO da Anthropic, Dario Amodei

Segundo fontes conhecedoras, a administração da empresa de inteligência artificial Anthropic tem debatido um plano para realizar a sua oferta pública inicial (IPO) já no terceiro trimestre deste ano.

Algumas fontes dizem que os banqueiros que disputam a adjudicação do papel de subscritores nesta colocação esperam que a Anthropic angarie mais de 60 mil milhões de dólares na IPO. Isto poderá tornar-se o segundo maior negócio de IPO a nível mundial — depois da SpaceX —, com a SpaceX a prever-se que entre em bolsa o mais rapidamente possível no próximo Verão, com uma captação que poderá atingir 75 mil milhões de dólares. Esses montantes de financiamento só poderão ser confirmados no final, momentos antes da entrada em bolsa.

As empresas normalmente emitem entre 10% e 25% do seu capital próprio total numa IPO; por isso, ao estimarem o montante de captação, os banqueiros geralmente combinam vários factores, como a avaliação prevista da empresa na altura do seu lançamento em bolsa e a procura dos investidores.

Apesar de a Anthropic estar a debater um calendário de listagem mais específico, os respectivos planos podem ser alterados a qualquer momento e também serão influenciados por eventos macroeconómicos. Fontes afirmam que, na ronda de financiamento do mês passado, a avaliação da empresa já tinha atingido 350 mil milhões de dólares, e que a empresa também poderá acabar por abandonar totalmente o plano de IPO. No entanto, a empresa está a tomar medidas substantivas para preparar a listagem, por exemplo, já começou a trabalhar com o escritório de advocacia Wilson Sonsini.

O seu principal concorrente, a OpenAI, também está a acelerar os preparativos para avançar com a listagem o mais rapidamente possível. Segundo fontes conhecedoras, o CEO da OpenAI, Sam Altman, terá afirmado em privado que gostaria que este programador do ChatGPT concluísse a IPO antes da Anthropic. Outras fontes dizem que a OpenAI está prestes a concluir uma captação de 120 mil milhões de dólares com uma avaliação de 730 mil milhões de dólares; por isso, não existe uma necessidade premente de avançar com a IPO por pressão financeira.

Com a OpenAI e a Anthropic a entrarem ambas nos mercados de capitais, tornar-se-ão eventos marcantes na vaga de entusiasmo pela inteligência artificial. Antes, esta vaga já tinha impulsionado o aumento acentuado das cotações das empresas de cloud e dos gigantes de semicondutores que prestam serviços às duas empresas e a outros principais programadores de IA. A receita da Anthropic cresceu rapidamente este ano; apoiada pelos negócios de ferramentas de programação automatizada, a receita anualizada mais do que duplicou nos dois primeiros meses do ano, para 19 mil milhões de dólares, reduzindo a diferença face à OpenAI.

Por sua vez, a OpenAI, que se baseia em receitas de subscrições do ChatGPT, viu a sua receita anualizada superar 25 mil milhões de dólares no mês passado. Em Dezembro, a Anthropic tinha previsto que a empresa alcançaria a primeira rentabilidade do fluxo de caixa o mais rapidamente possível em 2028; no início deste trimestre, a OpenAI também previa atingir o fluxo de caixa livre positivo em 2030, enquanto a empresa tinha anteriormente estimado que o consumo de caixa até 2030 ultrapassaria 200 mil milhões de dólares.

Em contraste, a Anthropic tinha antes sido relativamente mais optimista, prevendo que, antes de atingir o fluxo de caixa livre positivo, o consumo de caixa da empresa seria de cerca de 22 mil milhões de dólares.

Os banqueiros e advogados envolvidos na IPO geralmente acreditam que a Anthropic irá listar-se antes da OpenAI. Defendem que os investidores no mercado secundário preferem o modelo de negócio da Anthropic, voltado para programadores e clientes empresariais, em vez da abordagem mais orientada ao lado do consumidor pela OpenAI; além disso, o período esperado para a Anthropic alcançar a rentabilidade também é mais curto.

Os consultores da IPO afirmam que, quando a Anthropic e a OpenAI discutirem com a mesma entidade reguladora assuntos relacionados com uma potencial listagem, as diferenças nas formas de contabilização das receitas ligadas à revenda dos seus modelos de IA por parte dos prestadores de serviços em cloud, quase certamente, se tornarão no foco da discussão; também será dada particular atenção à taxa de crescimento de receitas sem precedentes estimada por ambas as empresas e ao modelo de gastos com custos de servidores.

O calendário de listagem das duas empresas depende em grande medida do ambiente geral do mercado. A guerra no Irão e a subida dos preços do petróleo intensificaram receios de aceleração da inflação e de queda do consumo, o que poderá afectar a actividade do mercado de IPO e, por sua vez, influenciará o momento final em que as duas empresas de IA avançarão com a sua listagem. O Financial Times tinha noticiado anteriormente que a Anthropic deverá concluir a sua entrada em bolsa este ano.

Segundo fontes conhecedoras, a OpenAI já realizou negociações informais com Goldman Sachs e Morgan Stanley. No Outono do ano passado, a Goldman Sachs tinha fornecido serviços de consultoria ao reorganização da OpenAI, em conjunto com o banco sénior Michael Klein.

As duas empresas estão a disputar clientes empresariais de elevada qualidade que pertencem a instituições de private equity. Fontes dizem que a Anthropic está a negociar com empresas de private equity, incluindo Blackstone, Hellman & Friedman e TPG, para formar uma joint venture; por seu lado, a OpenAI já discutiu planos semelhantes de joint venture com instituições como TPG, Ancor Capital, Bain Capital, Brookfield Asset Management, entre outras.

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Responsável: Guo Mingyu