Relatório semanal de futuros de índices de ações: Ações A com volume reduzido inicialmente em queda e depois em recuperação, a maioria dos contratos futuros com base recuou

（来源：Instituto de Pesquisa da Haitong Futures da China）

Resumo

Esta semana, as ações A negociaram com pouca variação e recuaram, com uma tendência descendente. O valor médio diário das transações de todo o mercado foi de 2,11 biliões de CNY, o que representa uma redução de cerca de 996 mil milhões de CNY face à semana anterior, e a atividade de negociação no mercado continuou a cair. Os três principais índices fecharam em baixa em conjunto, com o índice SSE a descer 1,09%, para um nível de fecho de 3913,72 pontos. A divergência entre os principais índices de base ampla foi relativamente grande. O SSE 50 caiu 1,61% no acumulado semanal, enquanto o CSI 2000 subiu 0,35% no acumulado semanal; após a forte queda registada na segunda-feira, o estilo de small cap reagiu com um ressalto mais acentuado.

No segmento de futuros sobre índices, o volume médio diário global de negociação dos contratos de futuros caiu em relação à semana anterior, e o sentimento de negociação nos futuros acompanhou o arrefecimento do mercado à vista. Após excluir os dividendos esperados, no que respeita à taxa de base anualizada ponderada pelo volume em aberto dos contratos de futuros, as taxas de base anualizadas ponderadas pelo volume em aberto no fim do período para IH, IF, IC e IM (ajuste de dividendos) foram, respetivamente, -1,02%, -4,63%, -7,08% e -10,08%, e variaram face à semana anterior em -1,07%, -0,07%, 1,02% e -0,85%, respetivamente.

Do ponto de vista da avaliação, a variação do PE de cada índice foi diferente. O PE no fim do período do SSE 50, CSI 300, CSI 500 e CSI 1000 foi, respetivamente, de 11,28x, 13,93x, 35,54x e 47,85x. Exceto o SSE 50, todos se situaram acima do nível de 80% no quintil dos últimos cinco anos. Em termos de liquidez e condições de fundos, até quinta-feira desta semana, o rendimento de vencimento dos Treasuries/OT do Tesouro dos EUA de 10 anos no fim do período foi de 1,82%, o que representa uma descida de 1 BP face ao fim da semana anterior; o rendimento de vencimento dos Treasuries/OT do Tesouro dos EUA de 1 ano no fim do período foi de 1,26%, estável face ao fim da semana anterior. O diferencial entre as taxas de curto e longo prazo nos títulos do Estado desceu 1 BP face ao fim da semana anterior. O ambiente de liquidez do mercado foi relativamente folgado. Em dados de financiamento, até quinta-feira desta semana, o saldo de financiamento foi de 2,62 biliões de CNY; as quantias líquidas de compra de financiamento de terça a quinta-feira foram de -161 mil milhões de CNY, refletindo uma diminuição do sentimento de participação do capital.

Quanto aos fundamentos económicos, em janeiro e fevereiro de 2026, no que respeita aos dados das finanças públicas, a taxa de crescimento homóloga acumulada das receitas da fazenda pública passou de negativa para positiva, e a taxa de crescimento das despesas subiu de forma significativa em termos marginais. No que diz respeito aos lucros das empresas industriais, a taxa de crescimento homóloga acumulada do total de lucros aumentou de forma acentuada face ao final do ano anterior; o valor acrescentado industrial e a margem de lucros das receitas das empresas industriais deram suporte ao crescimento dos lucros.

De forma global, esta semana, o mercado de ações A apresentou um comportamento de recuperação de instabilidade após uma descida acentuada, com sentimento de participação do capital fraco. O conflito geopolítico no Médio Oriente continua a ser a variável central que perturba o mercado. Devido à escalada do conflito no fim da semana passada, na segunda-feira as ações A abriram fortemente em baixa e seguiram com tendência descendente. De terça a quinta-feira, à medida que o contexto se suavizou de forma faseada, o mercado foi recuperando gradualmente, mas não conseguiu recuperar totalmente o terreno perdido. Do ponto de vista estrutural, a principal linha de alta de aumentos de preços, representada pela indústria de energia e química, manteve-se forte e tornou-se um apoio importante no desempenho do mercado. No que toca aos fundamentos domésticos, os dados de lucros empresariais de 1-2 meses melhoraram de forma significativa, mostrando que os impulsos de recuperação da economia estão a acumular-se. Olhando em frente, a incerteza geopolítica no exterior continuará a perturbar o apetite pelo risco do mercado, e prevê-se que, no curto prazo, a volatilidade do mercado possa manter-se em níveis elevados.

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Apresentação do Analista ABOUT US

唐翠婷 (n.º de consulta de trading: Z0021179): investigador de engenharia financeira no Instituto de Pesquisa da Haitong Futures; licenciada em Economia e Gestão pela Universidade Financeira e Económica do Sudoeste; mestre em Finanças pela Universidade Tongji. Responsável principalmente pela investigação de produtos como futuros e opções sobre índices.

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