Aproveite as oportunidades de recuo do mercado: alguns novos fundos aceleram a construção de posições

Ajustamento do mercado recente; a emissão de novos fundos arrefeceu, mas ainda há várias sociedades gestoras a lançar novos produtos em sentido contrário, a partir de níveis baixos. Entretanto, vários fundos criados recentemente têm construído rapidamente posições (build) em carteira. Especialistas institucionais afirmam que as perturbações externas a curto prazo não alteram o valor de investimento no longo prazo no mercado A-share; a construção rápida de posição dos novos fundos durante o ajustamento do mercado deve-se ao optimismo relativamente às oportunidades de investimento no longo prazo em A-shares, na expectativa de aproveitar activamente as oportunidades trazidas pelo ajustamento. Ainda assim, também há novos fundos que adoptam uma postura mais cautelosa na construção de posição, mantendo-se de “mãos paradas” após a sua constituição.

Emissão de novos fundos arrefeceu

O mercado de A-shares tem oscilado e ajustado recentemente; o número de novos fundos emitidos é menor do que na fase anterior de forte entusiasmo. Segundo dados da Wind, na primeira semana de Março (2 de Março a 6 de Março) e na segunda semana (9 de Março a 13 de Março), respectivamente começaram a ser emitidos 45 novos fundos (contabilizados pela data de início da subscrição) e 40 novos fundos; na terceira semana de Março (16 de Março a 20 de Março), o número de fundos recém-emitidos diminuiu para 25. Até 26 de Março, nesta semana já tinham começado a ser emitidos 22 novos fundos.

A volatilidade do mercado afecta, em certa medida, a vontade dos investidores de subscrever novos fundos, mas, ainda assim, nos últimos tempos alguns fundos concluíram a captação em pouco tempo. Fundos como 鑫元周期睿选 e 东方红周期研选 concluíram a captação no espaço de um dia; o富国中证港股通信息技术综合ETF e a 安信均衡致远 混合 tiveram apenas 5 dias de período de subscrição para a sua captação. Note-se que a dimensão de captação da 安信均衡致远 混合 atingiu 2,015 mil milhões de quotas.

Algumas sociedades gestoras escolhem lançar novos produtos em sentido contrário durante o ajustamento do mercado; segundo dados da Wind, de 27 de Março a 4 de Abril, há ainda 27 novos fundos a começar a ser emitidos.

A destacar, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CSRC) aprovou recentemente uma nova ronda de produtos temáticos de hard tech, num total de 15 produtos, incluindo fundos passivos que seguem o índice de “AI de ‘duas criações’ (双创)” e fundos activos com base no índice de componentes das novas indústrias estratégicas da China, focando-se em direcções de crescimento de tecnologia central e de novas indústrias estratégicas. O índice de IA do 科创创业 da 中银中证科创创业人工智能 já começou a ser emitido a 23 de Março; o índice de IA do 科创创业 da 兴银中证科创创业人工智能 e o ETF de IA do 科创创业 da 富国中证科创创业人工智能 começam a ser emitidos a 27 de Março e a 30 de Março, respectivamente. Os restantes produtos aprovados deverão arrancar com a captação gradualmente num futuro próximo.

O ritmo de construção de posições dos novos fundos varia

Com a retracção do mercado recente, vários fundos de acções recém-criados aproveitaram activamente as oportunidades trazidas pela retracção do mercado, construindo posições rapidamente. O 上银医药精选股票发起式 foi constituído a 4 de Março; a 6 de Março, o valor patrimonial líquido (NAV) da classe A desse fundo já tinha passado para 0,9999 yuan, o que indica que o fundo poderá já ter começado a construir posições.

A 易方达研究智选股票 foi constituída a 17 de Março; a 20 de Março, o NAV da classe A já estava em 0,9988 yuan. No mesmo dia de constituição, o valor do NAV do 交银远见精选混合 também mudou rapidamente: a 20 de Março, o NAV da classe A passou para 0,9990 yuan. O NAV da classe A do 汇添富消费新机遇混合发起式, constituído a 10 de Março, ficou em 1,0014 yuan a 13 de Março e, a 20 de Março, o NAV baixou para 0,9924 yuan. As variações do NAV sugerem que estes novos fundos talvez tenham construído posições rapidamente logo no início da sua constituição.

No entanto, há também alguns fundos que optam por não mexer. O 百嘉百裕成长混合发起式 foi constituído a 19 de Março; neste momento, o NAV do fundo continua a ser 1 yuan. O NAV de fundos recentemente criados como 人保睿逸智选混合, 华安创新动能混合, 景顺长城衡瑞精选混合, 安信均衡致远混合, entre outros, continua também em 1 yuan, ou ainda não iniciaram a construção de posições.

Direcção de longo prazo das A-shares não muda

Especialistas do sector afirmam que a construção rápida de posições dos novos fundos durante o ajustamento do mercado decorre do optimismo relativamente às oportunidades de investimento no longo prazo em A-shares. Em perspectiva para o próximo período, a sociedade gestora 景顺长城 acredita que, a curto prazo, o mercado já libertou muitos riscos, mas ainda é afectado por perturbações da situação geopolítica, enquanto a médio prazo a perspectiva é relativamente optimista. A tendência da indústria de IA traz avanços na produtividade, impulsionando o crescimento de mais sectores. Do ponto de vista da alocação, tendo em conta a incerteza do contexto externo actual, vale a pena observar sectores defensivos e subsectores com menor impacto de choques geopolíticos: primeiro, os sectores de energia e de matérias-primas a montante, especialmente aqueles cuja capacidade produtiva está a ser desactivada há vários anos, beneficiando de direcções em que a oferta é atingida; segundo, sectores defensivos, especialmente activos de “alto dividendo” com fluxos de caixa de qualidade e forte capacidade de distribuição; terceiro, a linha principal de procura externa cujos fundamentos não são prejudicados; quarto, no trajecto de crescimento, seleccionar produtos que combinem a tendência de conjuntura e a certeza de realização dos lucros.

O economista-chefe da Fundação 金融信基金, 魏凤春, afirma que, sob as grandes tendências de revolução tecnológica e de modernização industrial lideradas pela IA, a situação geopolítica só alterará o ritmo de investimento e reforçará a diferenciação estrutural, sem mudar a direcção de longo prazo. Actualmente, o mercado encontra-se numa fase de turbulência e ainda há incertezas. Os investidores devem seguir a estratégia de “dar primazia à estabilidade”, concentrando-se em activos com maior certeza; a “HALO strategy” (activos intensivos em capital, taxa baixa de substituição/eliminação) e a estratégia de activos “hard” (activos físicos) continuam a ser eficazes. Actualmente, é necessário consolidar firmemente a alocação em activos “hard” com atributos de segurança, como energia e carvão, bem como em activos com necessidades rígidas de oferta e procura, para reforçar a “almofada de segurança” da carteira. A direcção de crescimento tecnológico não deve ser abandonada de ânimo leve; é preciso focar em “verdadeiros produtos de crescimento” com barreiras técnicas reais e capacidade de concretização de resultados, com foco nas áreas de infra-estruturas de IA, computação avançada, cadeia industrial de robótica e fabrico de bioprodutos.

A 民生加银基金 afirma que o conflito geográfico transforma o principal dilema do mercado em segurança da oferta e recursos estratégicos; a lógica motriz passa de “procura de refúgio” para “preocupação com reaceleração da inflação (reindustrialização da inflação)”. O aumento do preço do petróleo reforça expectativas de inflação e reprime o cenário de cortes nas taxas do banco central dos EUA (Fed), atingindo a maioria dos activos. No curto prazo, a “negociação” de reaceleração da inflação causada pela subida contínua do preço do petróleo e o adiamento das expectativas de corte de taxas do Fed terão algum impacto na apetência ao risco do mercado; nos últimos dias, as A-shares poderão manter-se sobretudo em instabilidade e com forte diferenciação estrutural. Se o conflito geográfico for aliviado, a apetência ao risco e a liquidez deverão recuperar. No geral, com o impacto da liquidez, o mercado a curto prazo poderá ser dominado por um “mercado por sectores/estilos” (movimento estrutural); recomenda-se prestar atenção às oportunidades em sectores como IA e recursos.

(Edição: 許楠楠)

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