Acionistas da Wise aprovam listagem nos EUA e extensão do supervoto do CEO em meio a preocupações de governança

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A empresa de pagamentos com sede no Reino Unido, Wise, obteve a aprovação dos acionistas para transferir a sua listagem de ações principal para os Estados Unidos e estender os direitos de supervotação do CEO Kristo Käärmann por mais dez anos, numa dupla medida que sublinha a crescente influência dos modelos de governança tecnológica dos EUA nos mercados de capitais globais.

A votação abre caminho para a Wise — uma das listagens tecnológicas mais proeminentes do Reino Unido — prosseguir com a sua relocação planeada, aguardando a aprovação final de um tribunal do Reino Unido. Embora a empresa mantenha uma listagem secundária em Londres, a mudança sinaliza uma tendência mais ampla de empresas tecnológicas de alto crescimento que buscam ambientes de avaliação e governança mais alinhados com o controle de longo prazo dos fundadores.

O Debate das Classes Duplas Chega ao Reino Unido

A proposta da Wise incluía uma mudança de governança notável: a extensão das ações de supervotação da Classe B — anteriormente definidas para expirar em 2026 — que conferem a Käärmann um poder de voto desproporcional. Estas ações atualmente têm nove votos por ação, em comparação com um para os acionistas da Classe A.

A extensão trouxe nova atenção à estrutura de ações de classes duplas, uma característica comum nas listagens tecnológicas dos EUA, mas mais controversa no Reino Unido, onde historicamente limitou a elegibilidade para índices e levantou preocupações sobre a proteção dos investidores. A listagem original da Wise em 2021 foi a maior estreia tecnológica por valor de mercado em Londres, mas não conseguiu qualificar-se para o índice FTSE 100 devido a restrições de classes duplas.

Os conselheiros de governança Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS) ambos sinalizaram preocupações sobre a proposta de extensão, mas acabaram por apoiar a resolução. A votação passou com um amplo apoio, incluindo de grandes investidores como a Andreessen Horowitz.

Compensações para os Acionistas

A decisão dos acionistas reflete uma questão maior que os mercados públicos enfrentam: quanta autoridade conceder aos fundadores em troca de um foco estratégico de longo prazo e potencial de crescimento. O conselho da Wise argumentou que a estrutura de classes duplas é essencial para manter a independência e permitir que a empresa invista em pagamentos transfronteiriços eficientes em termos de custo, em vez de priorizar lucros de curto prazo ou pagamentos a acionistas.

A oposição veio de Taavet Hinrikus, co-fundador da Wise e ex-presidente, que criticou o processo de tomada de decisão e a junção da proposta de supervotação com as mudanças mais amplas na listagem. A Wise contra-argumentou que o modelo de governança foi endossado pelo conselho no momento da listagem e permanece alinhado com sua missão de longo prazo.

A disputa reflete tensões mais amplas nos mercados de capitais sobre o controle dos fundadores, especialmente à medida que as empresas escalonam e as estruturas de governança evoluem após a IPO.

Listagens dos EUA Ganham Apelo

A mudança da Wise adiciona-se à lista de empresas de alto perfil que optam por se afastar de Londres em favor dos mercados dos EUA, onde as ações de classes duplas são amplamente aceitas e as avaliações tecnológicas tendem a ser mais altas. A Bolsa de Valores de Londres relaxou suas regras de listagem nos últimos anos para competir mais diretamente com Nova Iorque, mas os resultados têm sido mistos.

A decisão também ocorre em meio a uma ambiguidade regulatória sobre os direitos dos acionistas e os padrões de inclusão em índices — questões que continuam a influenciar onde as empresas de tecnologia escolhem listar. Nos EUA, as ações de classes duplas sem expiração tornaram-se prática padrão entre empresas como Meta e Alphabet. Embora continuem a ser controversas, o apetite dos investidores por empresas tecnológicas de alto crescimento frequentemente sobrepõe as preocupações sobre a assimetria de voto.

Implicações Operacionais e Estratégicas

A Wise processou £145 bilhões ($195 bilhões) em pagamentos transfronteiriços no seu último ano financeiro, servindo quase 16 milhões de utilizadores. O seu modelo, focado em transferências internacionais de baixas taxas, continua a posicioná-la como uma alternativa competitiva aos bancos tradicionais e serviços de remessas.

Analistas afirmam que a extensão dos direitos de voto de Käärmann pode proporcionar continuidade para um negócio ainda em fase de expansão global, particularmente em meio à concorrência no mercado de remessas digitais e pagamentos empresariais. No entanto, críticos alertam que um excessivo fortalecimento poderia reduzir a responsabilidade do conselho e expor a empresa a desafios ativistas ou regulatórios ao longo do tempo.

O resultado também destaca uma mudança mais ampla nos padrões de governança globais, à medida que as práticas do mercado dos EUA influenciam cada vez mais as estruturas corporativas no exterior. Se a mudança da Wise estabelece um precedente para outras empresas de fintech com sede no Reino Unido, permanece a ser visto — mas é um sinal claro de que a governança liderada por fundadores, apesar de seus críticos, continua a ter influência quando alinhada com as expectativas dos investidores de valor a longo prazo.