Everbright Futures: Perturbações nas expectativas de oferta, o alumínio inicia uma nova fase de mercado?

Na sequência da notícia de que o plano da Guiné prevê um aperto da produção e das exportações de bauxite, o mercado receia que a estrutura do comércio global de bauxite e de alumina possa sofrer alterações. Em termos domésticos, o contrato principal de alumina chegou a subir mais de 3% durante o pregão, passando para acima dos 3000 pontos. Devido ao excesso de capacidade de produção de alumina a nível global e ao aumento do fornecimento de bauxite proveniente da Guiné, os preços da bauxite na Guiné recuaram rapidamente, o que, ao mesmo tempo, pressionou para baixo os preços globais de alumina. Além disso, o conflito no Médio Oriente fez com que os fluxos de comércio de alumina mudassem; a alumina que antes era enviada para o Médio Oriente foi forçada a ser revendida a preços mais baixos para outras regiões. Com os preços demasiado baixos, a Guiné enfrenta uma dupla pressão tanto sobre as receitas de vendas como sobre as receitas fiscais. Por isso, não é surpreendente que a Guiné aperte o fornecimento de bauxite; no futuro, é necessário acompanhar os detalhes específicos das políticas de controlo de produção e o calendário de implementação.

Do ponto de vista dos fundamentos domésticos, a oferta e a procura de alumina continuam folgadas. Até 16 de março, no que toca ao mercado à vista, o preço da alumina da SMM voltou a subir para 2697 yuan/tonelada. As fábricas de alumina domésticas recorrem a “inspeção em vez de paragem” para fazer face à pressão das perdas. No exterior, matérias-primas de alumina enviadas para o Médio Oriente são reorientadas e vendidas a baixo preço para outras regiões devido a bloqueios no estreito; a diferença entre preços internos e externos contraiu-se e ajudou a recuperar a rentabilidade das importações. O aumento dos custos de frete na origem reforça o suporte para a alumina; e a aceleração do registo de warrants, somada ao ponto de viragem no aumento dos stocks (acumulação), poderá fazer com que a alumina passe de “forte” para “fraca”. A intenção da Guiné de reduzir a produção e as exportações de bauxite implicará uma perspetiva de contração da oferta externa, o que deverá dar suporte à cotação da alumina no curto prazo, embora seja necessário observar a continuidade. (Guangda Futures)