Os investidores estão a ignorar a pausa de Trump na questão do Irã. Mesmo as suas publicações no Truth Social podem não salvar o mercado.

Por Kenneth Rapoza

Trump esperava que o adiamento sobre o Irão lhe trouxesse um milagre para a bolsa — mas os investidores não estão a aderir e o tempo é curto.

A “Trump put” esperada pela bolsa relativamente ao Irão não se materializou.

Os mercados vão parar de negociar os gestos teatrais de Trump e centrar-se nas realidades no terreno no Golfo. Essa é uma realidade que Trump não controla.

A pausa de cinco dias do Presidente Donald Trump no conflito com o Irão — que termina a 28 de março — tem obviamente a intenção de acalmar os investidores e manter em marcha o longo mercado em alta de uma década da bolsa norte-americana. O quinto dia está a dois períodos de negociação de distância. Por algum milagre, talvez o Dow Jones Industrial Average, DJIA, possa voltar a aproximar-se dos 50.000 até sexta-feira. O que acontece no sábado? Com milhares de fuzileiros navais dos EUA e a 82.ª Divisão Aerotransportada a caminho do Golfo Pérsico, devemos assumir que o conflito com o Irão continua.

A bolsa está praticamente sem variação. O S&P 500 SPX está a negociar de lado e desceu nos últimos cinco dias de negociação. Não recuperou apesar de os futuros de petróleo WTI (CL.1) terem caído brevemente para 88 dólares no início de quarta-feira antes de voltarem a subir acima de 90 dólares no fim de quarta-feira.

Os investidores em ações não estão a comprar a pausa de Trump. É este “vai-e-vem” do mercado que os investidores americanos e globais estão a começar a achar cansativo. Cheira mesmo mal. Por agora, Trump leva a culpa.

Um único post de Trump na Truth Social pode mover os mercados. O presidente pode despoletar uma valorização ou comprar aos investidores alguns dias de otimismo. Mas uma breve trégua apenas para regressar à incerteza não vai resultar.

“A incerteza não é algo que os mercados precifiquem bem”, escreveu Steve Blitz, diretor-geral e economista-chefe da TS Lombard, num apontamento para clientes na quarta-feira. “As ações têm um peso desproporcionado nas carteiras dos agregados familiares e no comportamento das empresas. A mudança para um mercado acionista lateral com tendência e volátil não é algo para que alguém esteja preparado.”

Estamos a aproximar-nos do prazo de 31 de março que imagina o Irão como “Venezuela II”.

O que devem os investidores esperar depois de sexta-feira? Estamos a aproximar-nos do prazo de 31 de março que imagina o Irão como “Venezuela II” — entrar, declarar vitória, sair. O otimismo vai-se esbatendo quanto mais isto se prolonga em abril. Tudo é reprecificado. As alianças políticas internas e globais são reavaliadas.

Já está a acontecer. O BNP Paribas aumentou as suas previsões de CPI (inflação) headline e core para 2026 para 3,3% e 3,2%, respetivamente. Os analistas alertaram para uma inflação elevada ao longo do ano. Se a guerra durar mais do que o atualmente descontado, a inflação subirá muito mais, disse o BNP. Na quarta-feira, o Banco Central Europeu alertou para possíveis aumentos de taxas.

Não haverá uma pausa de 30 dias no conflito com o Irão.

Os mercados vão deixar de negociar os gestos performativos de Trump na próxima semana e passar a focar-se nas realidades no terreno no Golfo. Essa é uma realidade que Trump não controla.

A pausa de cinco dias da administração poderá transformar-se numa pausa de 30 dias, dependendo de um plano de rendição de 15 pontos para o Irão que, segundo dizem, o Irão rejeitou. Não haverá uma pausa de 30 dias.

Existem três perspetivas sobre como este conflito vai desenrolar-se. Estas perspetivas importam para investidores que tentam acertar o momento do fim da guerra. Uma perspetiva é a geopolítica, em que os EUA forçam uma redução do risco (derisking) no Estreito de Ormuz, levando os países a reconsiderarem o petróleo iraniano e, talvez, a dependerem mais do LNG produzido pelos EUA e das cadeias de abastecimento dos aliados.

A outra é a perspetiva de Israel relativamente aos seus próprios objetivos de segurança. O Irão tem aqui voz. Teerão pode estar interessado em prolongar a guerra e obter uma mudança de regime em Washington. Se vencer quer Israel quer o Irão, a guerra continua.

A guerra do Irão saiu-se mal para a campanha de Trump contra o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell. Em vez de entregar taxas mais baixas, o conflito com o Irão impôs ao equivalente de um aperto de 50 pontos-base (0,50%) surpreendente à economia dos EUA.

“Se o petróleo assentar perto dos 75 dólares por barril — ainda cerca de 30% acima do nível de 7 de janeiro — a transmissão para a inflação dará a Powell uma desculpa clara para se manter hawkish até ao fim do seu mandato”, previu Vlad Signorelli, diretor da Bretton Woods Research, uma empresa de investigação de investimentos macro. “Isso é uma má configuração para Trump e uma ainda pior para os republicanos do Congresso que entram nos legislativos,” acrescentou.

Trump pode declarar vitória no Irão e afastar-se, mas consegue pôr fim à guerra entre Israel e o Irão? Isso é um mistério. Entretanto, a escassez de combustível e fertilizantes vai desligar o mundo desta guerra rapidamente. Os estados do Golfo vão querer ajuda para reparações dos danos, ou as suas promessas de investir nos EUA poderão ser adiadas indefinidamente.

A paciência é demasiado frágil. Os mercados acionistas prolongados continuam frágeis. Como disse Blitz da Lombard: “A Trump put está a revelar-se um pouco instável.”

Kenneth Rapoza é analista da Coalition for a Prosperous America, que representa produtores e trabalhadores dos EUA. É um antigo jornalista que reportou a partir do Brasil e acompanhou as economias BRIC.

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