Huatai Securities: O mercado global de carbonato de lítio deve manter um equilíbrio apertado entre oferta e procura

O relatório de pesquisa da Huatai Securities considera que o evento no Médio Oriente provocou uma contração da liquidez e uma alteração da aversão ao risco, levando ao comportamento anteriormente fraco e oscilante do preço do lítio. Contudo, tendo em conta que ainda existem riscos de perturbação da oferta no segundo semestre em áreas domésticas como a região de Yichun, e em regiões no estrangeiro como o Zimbabué, a continuação da procura é reforçada por preços elevados do petróleo em termos de expectativas de procura para veículos elétricos e armazenamento de energia; em 2026, se forem consideradas as hipóteses de cenário neutro (crescimento homólogo das vendas globais de veículos de novas energias de 10%-15%, e crescimento homólogo do volume de expedição de células de armazenamento de energia de 50%-60%), espera-se que o lítio carbonatado global consiga manter um equilíbrio apertado entre oferta e procura.

Segue o texto integral

Huatai | Metais Não Ferrosos: A reestruturação da energia inicia um novo percurso “para o lítio”

Principais conclusões

Consideramos que a contração da liquidez e a alteração da aversão ao risco trazidas pelo evento no Médio Oriente levaram ao comportamento anteriormente fraco e oscilante do preço do lítio. Contudo, tendo em conta que ainda existem riscos de perturbação da oferta no segundo semestre em áreas domésticas como a região de Yichun, e em regiões no estrangeiro como o Zimbabué, a continuação da procura é reforçada por preços elevados do petróleo em termos de expectativas de procura para veículos elétricos e armazenamento de energia; em 2026, se forem consideradas as hipóteses de cenário neutro (crescimento homólogo das vendas globais de veículos de novas energias de 10%-15%, e crescimento homólogo do volume de expedição de células de armazenamento de energia de 50%-60%), espera-se que o lítio carbonatado global consiga manter um equilíbrio apertado entre oferta e procura.

Com o aumento da quantidade de carga por automóvel, há divergência entre a taxa de crescimento da produção de baterias de potência e a das vendas de veículos de nova energia

De acordo com os dados da China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance, em janeiro e fevereiro de 2026, a quantidade média de eletricidade instalada por veículo de passageiros 100% elétrico na China foi de 65,4 Kwh, o que representa um aumento de 22,5% em termos homólogos; a quantidade de eletricidade instalada nos veículos de passageiros híbridos plug-in foi de 35,7 Kwh, o que representa um aumento de 38,6% em termos homólogos. Devido a um aumento significativo da quantidade de carga por veículo, apesar de as vendas de veículos de nova energia no mercado interno terem diminuído em termos homólogos, a produção de baterias de potência ainda mantém crescimento em termos homólogos. Em janeiro e fevereiro de 2026, as vendas totais de veículos de novas energias na China atingiram 1,7096 milhões de unidades, uma queda de 6,9% em termos homólogos. De acordo com dados da SMM, em janeiro e fevereiro de 2026, a produção doméstica de células de potência totalizou 210,55 GWh, um aumento de 38,4% em termos homólogos.

Dados de alta frequência do armazenamento de energia são promissores; o aumento da penetração de células grandes deverá suportar espaço para o preço do lítio

De acordo com os dados da SMM, em janeiro e fevereiro de 2026, a produção total de células de armazenamento de energia no mercado interno foi de 119,09 GWh, o que representa um aumento de 91% em termos homólogos. De acordo com a base de dados da Dading Times, em março de 2026 a quantidade total de produção planeada no mercado de baterias de lítio é de cerca de 219 GWh, um aumento de 16,5% em cadeia; dentro disso, a participação da produção de células de armazenamento de energia subiu para 40,6%, face a 37,7% no início do ano. No contexto em que as células de 314Ah são o principal padrão do mercado e as linhas de produção operam a plena capacidade, já surgiram células de armazenamento de energia ultra grandes de 500Ah+, como as 587Ah da EVE e as 628Ah da CATL (Chutong New Energy). Ao reduzir a quantidade de células e simplificar a estrutura do sistema, é possível que as células grandes reduzam ainda mais o custo de integração do sistema de armazenamento de energia, o que poderá proporcionar mais espaço para aumentos no preço do lítio. No estrangeiro, devido à reestruturação impulsionada por custos e pela segurança energética, no médio e longo prazo é provável que haja aceleração da penetração de projetos de novas energias + armazenamento de energia nas regiões do Médio Oriente e da Europa.

No lado da oferta, também está a ser encenada uma história semelhante à do “cobre”

Ao contrário do sistema de quotas para terras raras e tungsténio, e de uma capacidade de produção de 45 milhões de toneladas para o alumínio eletrolítico, a oferta de lítio poderá faltar de uma restrição rígida. Ainda assim, acreditamos que, nos últimos anos, uma história semelhante à do “cobre” também está a desenrolar-se para o lítio: (1) em 2024, o capex das principais empresas globais de mineração de lítio atingiu um ponto de viragem e passou a diminuir; (2) no contexto de uma reemergência do mercantilismo e do monroísmo, as mudanças de políticas nos vários países têm sido frequentes, incluindo a recolha de reservas estratégicas de metais, restrições à exportação e aumento das taxas de imposto, o que eleva o risco de oferta no estrangeiro; (3) parte das minas de lítio australianas que são forças principais também tem apresentado, nos últimos anos, uma queda na quantidade de reservas e no teor do minério; por exemplo, a Greenbush confirmou que o teor de óxido de lítio na reserva de minério caiu de 3,2% em 2021 para 2,6% em 2024.

Sob a hipótese neutra, em 2026 o lítio carbonatado global está em equilíbrio apertado

Em 2026, se for seguido o cenário de hipótese neutra (crescimento homólogo das vendas globais de veículos de novas energias de 10%-15%, e crescimento homólogo do volume de expedição de células de armazenamento de energia de 50%-60%), prevê-se que o lítio carbonatado global exceda a procura em 2,4%-6,4%, mantendo-se um equilíbrio apertado entre oferta e procura.

Avisos de risco: a procura a jusante e o preço do lítio ficam abaixo do esperado; o progresso de aumento de capacidade no lado da oferta é superior ao esperado; etc.

（Fonte: Primeira Financeira）