Lucro em queda contínua! A parceria da "Mãe isenta de impostos" com a LVMH para conquistar Hong Kong e Macau

问AI · 联姻LVMH后中免海外战略有哪些新动向？

A China Duty Free Group, conhecida como “免税茅”, publicou recentemente o relatório de desempenho para 2025. Sob a pressão dupla da desaceleração da demanda do consumidor e da descida do ciclo da indústria, a empresa continuou a tendência negativa de 2024, com receitas e lucros líquidos a caírem.

No entanto, apesar do fraco desempenho anual, a empresa já apresenta sinais de clara reversão no quarto trimestre, com receitas e lucros a voltarem a ser positivos, e os fundamentos operacionais a tocarem fundo e a recuperarem.

Fatores não recorrentes afetam o ano todo

Em 2025, a China Duty Free Group viu o seu desempenho anual continuar a enfraquecer.

No período reportado, a empresa alcançou uma receita total de 53.694 milhões de yuan, uma diminuição de 4,92% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 3.586 milhões de yuan, uma queda de 15,97%; o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes foi de 3.544 milhões de yuan, uma diminuição de 14,48%. O lucro por ação foi de 1,7332 yuan, uma queda de 15,97%.

Quanto à queda do lucro líquido anual, a China Duty Free Group admitiu que a empresa fez provisões para a desvalorização do goodwill das suas subsidiárias chave, o que afetou o lucro líquido.

Apesar da pressão sobre o desempenho anual, a China Duty Free Group viu uma clara diferenciação no desempenho trimestral, com o quarto trimestre a ser um ponto de viragem crítico para a recuperação das operações da empresa.

O relatório financeiro revela que no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 13.831 milhões de yuan, um aumento de 2,81% em relação ao ano anterior; a margem bruta da principal atividade aumentou 4,12 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 534 milhões de yuan, um aumento de 53,49%. Se excluirmos o impacto das perdas por desvalorização do goodwill, o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora aumentou 150,63%.

“Recentemente, a empresa aproveitou plenamente a implementação da nova política de isenção de impostos nas ilhas de Hainan e a formalização do fechamento total da ilha, com as suas principais lojas em Hainan alcançando novos máximos em vendas e fluxo de clientes durante o Ano Novo Chinês”, afirmou a China Duty Free Group.

Sabe-se que, desde o fechamento do porto do Porto Francês de Hainan em 18 de dezembro de 2025, até 10 de janeiro de 2026, o número de pessoas que compraram produtos isentos de impostos sob supervisão da alfândega foi de 585 mil, com um valor total de 3.89 bilhões de yuan, um aumento de 32,4% e 49,6%, respetivamente, em comparação com o ano anterior, o que equivale a uma média de 24 mil pessoas a fazer compras isentas de impostos diariamente em Hainan, com um montante total de compras diárias a atingir 160 milhões de yuan, todos superiores aos níveis antes do fechamento.

Com uma participação absoluta de cerca de 85% no mercado de isenção de impostos de Hainan, a China Duty Free Group tornou-se um dos principais beneficiários das políticas. À medida que os benefícios das políticas continuam a ser liberados e a eficiência operacional melhora, a recuperação do núcleo da empresa tem potencial para ser ainda mais consolidada em 2026.

Expansão internacional e aquisições no mercado de Hong Kong e Macau

Diante da pressão sobre o crescimento do mercado doméstico de isenção de impostos e da intensa concorrência, a China Duty Free Group também está a acelerar a expansão no mercado de retalho turístico internacional, aumentando continuamente a sua competitividade global.

Recentemente, a empresa completou a aquisição de 294 milhões de dólares da DFS Group, que inclui lojas na região de Hong Kong e Macau, bem como ativos intangíveis relacionados. Ao mesmo tempo, os principais acionistas do DFS Group, o grupo LVMH e a família Miller, completaram a subscrição de ações H adicionais da China Duty Free Group.

Após a conclusão da transação, a China Duty Free Group, através da sua subsidiária totalmente detida China Duty Free International, começou oficialmente a operar as lojas de retalho turístico de alta qualidade do DFS Group em Hong Kong e Macau, e obteve diretamente uma série de marcas do DFS, bem como direitos de uso exclusivo dos ativos intangíveis na China.

Dados públicos mostram que a DFS é um dos principais retalhistas turísticos de luxo do mundo, estabelecida em 1960, com lojas em aeroportos principais e áreas centrais de cidades em todo o mundo.

A China Duty Free Group declarou claramente que, com esta aquisição como ponto de partida, a empresa inicia oficialmente um ano de expansão internacional e de aquisições, e planeia aumentar a intensidade da expansão no exterior e a proporção de receitas internacionais.

Embora o mercado internacional e as políticas favoráveis tenham aberto espaço para crescimento, o caminho de recuperação da China Duty Free Group ainda enfrenta múltiplas incertezas. Neste momento, o panorama competitivo da indústria ainda não se estabilizou, com as expectativas de liberalização das licenças de isenção de impostos na cidade a continuarem a pressionar a avaliação da indústria; a capacidade do desempenho futuro de passar do ponto de viragem do quarto trimestre para uma recuperação abrangente ainda precisa de validação contínua pelo mercado.