Relatório anual do índice de reforço do Ping An CSI 500: redução de 48% nas cotas, crescimento de 220% no lucro líquido, desempenho abaixo do benchmark e riscos ocultos

Lucro líquido cresce 220% em relação ao ano anterior, patrimônio líquido no final do período encolhe 36%

Em 2025, os fundos da classe A (009336) e da classe C (009337) do índice melhorado da China Securities 500 apresentaram desempenhos significativamente diferentes. Os dados financeiros mostram que o lucro do fundo da classe A atingiu 242,60 mil yuan, um aumento de 223% em relação aos 75,12 mil yuan de 2024; enquanto o lucro da classe C neste período foi de 302,91 mil yuan, um crescimento de 218% comparado aos 95,28 mil yuan de 2024. Contudo, o patrimônio líquido total foi de 22,65 milhões de yuan, uma diminuição de 36,27% em relação aos 35,54 milhões de yuan no final de 2024, evidenciando uma redução significativa na escala de ativos.

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Taxa de crescimento do valor da cota de 23% não supera o benchmark, erro de rastreamento aumenta para -5,68%

Em 2025, a taxa de crescimento do valor da cota do fundo não conseguiu superar o benchmark de desempenho. A taxa de crescimento do valor da cota da classe A foi de 23,75%, enquanto a da classe C foi de 23,13%, enquanto o retorno do benchmark durante o mesmo período foi de 28,81%, com a classe A e C ficando atrás do benchmark em 5,06 e 5,68 pontos percentuais, respetivamente. Em termos de desempenho a longo prazo, desde a entrada em vigor do contrato do fundo (27 de maio de 2020), a taxa de crescimento acumulada do valor da cota da classe A foi de 28,89%, com uma diferença de 7,55 pontos percentuais em relação ao benchmark de 36,44%, persistindo o erro de rastreamento.

Estratégia de investimento multi-fatores quantitativos subexposta em TMT, baixa rotatividade causa insuficiência de retornos excessivos

O fundo adotou uma estratégia de investimento quantitativa multi-fatores, selecionando ações com base em fatores como crescimento de lucros e momentum de preços, controlando o erro de rastreamento. Em 2025, o índice China Securities 500 teve uma alta de 30,39%, mas o fundo superexpondeu setores de energia e utilidades, não financeiros e transporte, enquanto ficou subexposto ao setor TMT, resultando em uma discrepância com a linha principal do mercado, que é a narrativa de tecnologia e poder computacional de IA. O relatório financeiro mostrou que a rotatividade das transações de ações do fundo foi baixa, com um custo de compra de ações de 262 milhões de yuan e uma receita de venda de ações de 280 milhões de yuan, resultando em uma receita de diferença de compra e venda de 4,30 milhões de yuan, um aumento de 245% em relação ao ano anterior, mas a desvio na alocação setorial impediu a conversão em retornos excessivos.

Taxa de gestão cai 10% em relação ao ano anterior, economias em custos de transação de 33%

Em 2025, os custos operacionais do fundo diminuíram. A remuneração do gestor foi de 268,4 mil yuan, uma redução de 9,99% em relação aos 298,2 mil yuan de 2024; as taxas de custódia foram de 40,25 mil yuan, uma diminuição de 9,99%; e as taxas de transação a pagar foram de 23,52 mil yuan, uma queda de 32,62%. A redução dos custos deve-se principalmente à diminuição da escala do fundo, com a taxa de gestão calculada com base em 1,00% do valor líquido dos ativos do dia anterior diminuindo conforme o patrimônio líquido encolhe.

Transações relacionadas representam 24%, comissões da Founder Securities em foco

O fundo realiza transações de ações através de unidades relacionadas, com transações da Founder Securities totalizando 133 milhões de yuan, representando 24,45% do total de transações de ações no período, com comissões pagas de 24,7 mil yuan, também representando 24,45% do total de comissões. Embora cumpra os requisitos regulatórios, a alta proporção de transações com um único corretor levanta preocupações sobre a equidade nas transações e a razoabilidade das taxas de comissão.

Participação no setor manufatureiro supera 62%, concentração dos dez principais ativos abaixo de 7%

No final do período de investimento em ações, o setor manufatureiro representou 62,54%, com os dez principais ativos, incluindo Invinik (002837), Giant Network (002558) e Xinwei Communication (300136), totalizando um valor justo de 127,92 mil yuan, que representa apenas 6,54% do valor líquido dos ativos do fundo, resultando em uma alta dispersão nas participações, consistente com as características dos fundos de índice, mas também enfraquecendo a contribuição dos retornos excessivos de ações individuais.

Participações encolhem 48%, resgates institucionais superam metade, ocultando risco de liquidez

Em 2025, as participações do fundo diminuíram drasticamente, com a classe A caindo de 16,59 milhões de cotas no início do período para 8,44 milhões no final, com resgates totalizando 10,69 milhões de cotas, uma queda de 50,2%; enquanto a classe C caiu de 17,94 milhões de cotas para 9,49 milhões, com resgates de 29,31 milhões de cotas, uma redução de 47,1%. Investidores institucionais detêm 59,95% das participações da classe A, com uma única instituição possuindo 28,04%, o que pode gerar riscos de liquidez em caso de grandes resgates.

Perspectiva do gestor: Tecnologia independente e autossuficiente como linha principal, aumentar a alocação de fatores defensivos

O gestor acredita que, em 2026, a tecnologia independente e autossuficiente continuará a ser uma questão central, com a demanda externa sendo um motor para o crescimento econômico, mas as expectativas do mercado estão confusas, necessitando de um aumento na alocação de fatores defensivos. Recomenda-se que os investidores prestem atenção à melhoria do fundo em termos de ajustes no modelo quantitativo, adaptabilidade da rotação setorial e estabilidade da escala, e que fiquem atentos à contínua subperformance em relação ao benchmark e riscos de liquidez.

Aviso de risco: O valor líquido dos ativos do fundo permaneceu abaixo de 50 milhões de yuan por 60 dias úteis consecutivos, o que pode acarretar risco de rescisão do contrato; uma alta proporção de detentores de ações de uma única instituição pode resultar em choques de grandes resgates; a contínua subperformance em relação ao benchmark e a eficácia da estratégia quantitativa precisam ser continuamente verificadas.

Declaração: O mercado tem riscos, o investimento deve ser cauteloso. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em um banco de dados de terceiros e não representa a opinião da Sina Finance. Qualquer informação contida neste artigo é apenas para referência e não constitui um conselho de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, o anúncio real deve ser considerado. Se houver dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiao Lang Kuai Bao