O choque de oferta de mineradores de Bitcoin ainda não chegou, sugerem novos dados

Razão para confiar

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eb2ee9781b-f62a2c6cde-8b7abd-ceda62)

Política editorial rigorosa que se concentra na precisão, relevância e imparcialidade

Criado por especialistas da indústria e meticulosamente revisado

Os mais altos padrões em reportagens e publicações

Como as Nossas Notícias São Feitas

Política editorial rigorosa que se concentra na precisão, relevância e imparcialidade

Isenção de responsabilidade publicitária

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

A situação da oferta de mineradores de Bitcoin continua mais apertada do que em ciclos anteriores, mas não o suficiente para chamá-la de verdadeiro choque de oferta. Novos dados do mais recente Bitcoin Morning Brief de Axel Adler Jr. sugerem que os mineradores ainda mantêm uma reserva significativa em balcões não regulamentados, mesmo com a pressão de venda direcionada para as trocas permanecendo elevada.

Mineradores de Bitcoin Enviam Sinal Misto

O argumento central de Adler repousa sobre dois indicadores separados, mas relacionados. Um acompanha a média móvel de 30 dias dos fluxos de BTC dos mineradores para as trocas, que serve como um proxy direto para a pressão de venda realizada que entra no mercado. O outro mede o saldo agregado de BTC mantido em endereços OTC associados a mineradores, oferecendo uma visão de quanto estoque ainda pode ser vendido fora dos livros de ordens públicos.

Juntos, os gráficos apontam para um mercado que está absorvendo a distribuição contínua dos mineradores, não um que de repente ficou sem oferta oculta. Como Adler colocou, “Para o mercado, este é um sinal misto: o excedente oculto OTC é limitado em comparação com ciclos anteriores, mas a pressão tática no canal do mercado ainda não foi removida.”

Leitura Relacionada

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e63c3722e0-beafbc4be3-8b7abd-ceda62)					

Bitcoin Mantém $70K – A Era de Alta Beta Acabou?

		4 dias atrás

Essa distinção é importante. Um baixo saldo OTC pode ser interpretado como construtivo, pois implica que os mineradores têm menos estoque parado disponível para grandes negócios fora das trocas. Mas se as moedas que os mineradores estão atualmente produzindo ainda estão sendo direcionadas para as trocas a um ritmo elevado, a pressão imediata no mercado permanece intacta.

Os dados de fluxo de entrada nas trocas são centrais para esse argumento. De acordo com Adler, os fluxos de entrada dos mineradores nas trocas aumentaram notavelmente após o Halving #4 em relação ao período inicial pós-halving, e a tendência acelerou ainda mais a partir do outono de 2025. Até 2026, a média móvel de 30 dias permaneceu em um que ele descreveu como um regime elevado, indicando que “uma parte significativa da oferta recém-minerada ainda está sendo direcionada para o mercado, e a pressão atual dos mineradores não pode ser considerada removida.”

Fluxo de Entrada Total de Mineradores de Bitcoin 30DMA | Fonte: Axel Adler

As últimas semanas mostraram alguma moderação em relação aos últimos máximos, mas Adler não vê isso como decisivo. “Nas últimas semanas, o gráfico mostra uma queda local em relação aos picos recentes,” ele escreveu. “Mas, contra o pano de fundo de um forte crescimento nos últimos meses, isso ainda não parece uma reversão descendente confirmada – mais uma pausa dentro de um regime de fluxo de entrada nas trocas ainda elevado. Para falar de uma verdadeira redução na pressão dos mineradores, é necessária uma queda mais sustentada da média móvel de 30 dias a partir da atual zona elevada, não uma oscilação curta dentro dela.”

Leitura Relacionada

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41c302af4f-2ade56b5fc-8b7abd-ceda62)					

Pressão de Venda dos Mineradores de Bitcoin Cai Para Perto do Menor Nível em Três Anos

		5 dias atrás

O lado OTC da situação é mais nuançado. Os saldos OTC vinculados a mineradores atualmente estão em torno de 152,6K BTC, bem abaixo do pico histórico perto de 595K BTC em 2018 e apenas modestamente acima do mínimo da série de aproximadamente 146,9K BTC registrado em julho de 2025. Por padrões de longo prazo, isso deixa a reserva OTC comprimida.

Saldo do coorte de endereços OTC de Bitcoin | Fonte: Axel Adler

Ainda assim, Adler rejeita explicitamente a ideia de que a reserva está efetivamente esgotada. “O nível atual está próximo do limite inferior da faixa histórica, mas afirmar que o buffer está ‘quase totalmente esgotado’ seria uma exagero: mais de 150K BTC ainda é um volume significativo,” ele escreveu. “Nos últimos meses, o saldo OTC tem oscilado dentro de uma faixa relativamente estreita, e em fevereiro houve até um pico ascendente notável. Isso parece mais um regime de reserva baixa, mas persistente, do que uma fase final de completa exaustão do buffer.”

Esse enquadramento é a chave para o artigo. O relatório não argumenta que a oferta dos mineradores é abundante. Ele argumenta que o cenário de oferta se tornou estruturalmente mais apertado do que em ciclos anteriores sem ainda cruzar para a escassez absoluta. Os mineradores têm “substancialmente menos estoque OTC do que em ciclos passados,” disse Adler, mas a reserva “não desapareceu.” Em vez disso, “não parece mais grande o suficiente para criar o mesmo excedente oculto que o mercado poderia ver anteriormente.”

No momento da publicação, o BTC era negociado a $