Preocupados com o pior desfecho na guerra no Médio Oriente, os traders fazem hedge e temem o impacto de uma subida de juros do Federal Reserve nas próximas semanas

Os operadores de obrigações, receando uma escalada do conflito no Irão, estão a procurar proteger-se contra os piores resultados de guerra que possam forçar a Reserva Federal a aumentar as taxas de juro nas próximas semanas.

No mercado de opções que acompanha a política da Reserva Federal, surgiu uma procura por apostas garantidas pelo Overnight Financing Rate (SOFR), indicando que os operadores acreditam que a Reserva Federal poderá aumentar as taxas já dentro de duas semanas. Se o mercado de obrigações aumentar significativamente as apostas de subida de taxas antes da reunião de política monetária de 29 de abril, essas transações trarão retornos.

O aumento do risco de uma subida de taxas de emergência assinala uma reviravolta acentuada no mercado — há um mês, os investidores esperavam que houvesse até três cortes de 25 pontos base antes do final do ano. Desde a eclosão da guerra a 28 de fevereiro, os operadores do mercado de swaps precificaram a probabilidade de um aumento das taxas antes de dezembro em cerca de 50%, o que coloca os títulos do Tesouro a curto prazo sob risco de uma nova reavaliação.

Para Jeff Schuh, chefe do departamento de negociação de taxas de juro da Constitution Capital, embora as últimas apostas não reflitam a previsão de cenário base do mercado, elas de facto indicam que os investidores estão cada vez mais preocupados com a rápida subida da inflação, que poderá expor os investidores que estabeleceram posições longas em títulos do Tesouro dos EUA nos últimos meses a riscos.

À medida que a guerra no Irão eleva os preços do petróleo, os operadores preocupados com o regresso da inflação foram apanhados de surpresa e liquidaram grandes posições longas em futuros de títulos do Tesouro dos EUA. Schuh afirmou que a venda de futuros de SOFR e a subida generalizada da curva de rendimento dos títulos do Tesouro apanhou os grandes fundos desprevenidos. Ele apontou que esta transação “na maioria dos casos (90%) tende a fazer com que o risco de liquidação pareça inclinado para baixo, sendo uma solução económica para os fundos que procuram gerir o risco de taxa de juro”.

Os swaps de taxa de juro atualmente refletem apenas uma probabilidade de 12% de um aumento de 3 pontos base na reunião de política de 29 de abril, ou seja, uma subida de 0,25 pontos percentuais.