Lucros da Marvell: Siga a dica—Orientação enfática de longo prazo é credível e vale a pena comprar

Métricas Chave da Morningstar para a Marvell Technology

• Estimativa de Valor Justo

  : $130

• Classificação da Morningstar

  : ★★★★★

• Classificação do Moat Económico da Morningstar

  : Estreito

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Alta

O que Pensámos sobre os Resultados da Marvell Technology

A Marvell Technology MRVL reportou resultados fortes no quarto trimestre fiscal e forneceu uma perspetiva ainda melhor, elevada, para o fiscal de 2027 e 2028. No fiscal de 2027 (calendário de 2026), a Marvell espera $11 mil milhões em vendas (crescimento de 30%), seguido de $15 mil milhões no fiscal de 2028 (crescimento de 40%).

Por que é importante: A Marvell é um beneficiário significativo do robusto gasto em centros de dados e IA com o seu portfólio de chips de conectividade e computação. Vemos que está bem diversificada entre redes, óptica e chips de IA personalizados (XPUs), ganhando quota de mercado e crescendo rapidamente no médio prazo.

• A gestão foi enfática em fornecer uma orientação explícita de dois anos, e consideramos que é credível. Falaram muito no mercado no último ano sobre a Marvell e potenciais perdas de quota, mas focamo-nos em resultados fortes e na execução que esperamos que continue.
• A Marvell está a crescer rapidamente (crescimento de 42% no fiscal de 2026) à medida que beneficia de tendências seculares dentro do rápido gasto em centros de dados. Esperamos uma maior penetração de XPUs personalizados em grandes clientes de IA como a AWS e a Microsoft, juntamente com um maior conteúdo óptico nos centros de dados, nos próximos cinco anos.

A conclusão: Elevamos a nossa estimativa de valor justo para a Marvell de moat estreito para $130, de $120, para incorporar a orientação otimista de dois anos acima do nosso modelo que consideramos credível. As ações subiram cerca de 15% após o fecho do mercado, mas ainda esperamos um potencial significativo para os investidores a partir daqui.

• A nossa avaliação implica um múltiplo de 22 vezes sobre os lucros do fiscal de 2028 (calendário de 2027), enquanto o mercado implica 15 vezes. Vemos que esta baixa avaliação implícita pelo mercado sugere um crescimento fraco após os próximos dois anos, o que contrasta com a nossa visão de que o crescimento do gasto em centros de dados continuará.
• Quanto às especulações do mercado sobre a perda de quota da XPU da Marvell com a AWS—achamos que o mercado está a perder uma dinâmica de múltiplas fontes, e não esperamos uma perda significativa de quota a partir daqui. Além disso, os XPUs são uma exposição minoritária em relação ao negócio óptico da Marvell, onde tem a sua melhor posição competitiva.