Lucros da Costco: Expansão de Margem e Crescimento de Membros Brilham

Principais Métricas Morningstar para a Costco Wholesale

• Estimativa de Valor Justo

  : $650.00

• Classificação Morningstar

  : ★

• Classificação de Moat Económico Morningstar

  : Largo

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Média

O Que Pensamos sobre os Resultados da Costco Wholesale

Os resultados do segundo trimestre fiscal da Costco Wholesale (COST) incluíram um crescimento de 9,1% nas vendas líquidas, um crescimento de 6,7% nas vendas comparáveis (ex-fuel), e um lucro por ação diluído de $4.58 (um aumento de 14,0%). As vendas digitais aumentaram 22,6%, enquanto as margens brutas se expandiram em 30 pontos base para 12,8%, mesmo com a desinflação em produtos essenciais como ovos e laticínios.

Por que isso importa: Acreditamos que a crescente rentabilidade e lealdade dos membros da Costco reforçam seu amplo moat. Na nossa visão, o aumento de 14% na receita de taxas de adesão é robusto, impulsionado por fortes aumentos executivos (aumento de 9% nos preços) e uma base de membros que cresceu quase 5%.

• Enquanto o crescimento do tráfego global moderou para 3,1%, a personalização digital é um ponto positivo. Estamos encorajados pelos novos carrosséis de recomendações que geraram mais de $470 milhões em vendas de comércio eletrónico e o tráfego do aplicativo disparou 45%.
• Acreditamos que a queda de 20 pontos base nas renovações nos EUA e no Canadá nos últimos dois trimestres (para 92,1%) começará a se estabilizar a médio prazo à medida que a Costco melhorar suas capacidades de retenção direcionadas entre os membros mais jovens adquiridos digitalmente.

A linha de fundo: Planejamos aumentar nossa estimativa de valor justo de $650 para a Costco de amplo moat em uma porcentagem de um único dígito baixo devido ao valor do tempo do dinheiro. Vemos as ações como mais de 50% sobreavaliadas, com o preço implicando um crescimento anual do EPS de dois dígitos altos que consideramos irrealista em meio à intensa concorrência.

• A administração orientou gastos de capital para o ano inteiro de $6,5 bilhões (2,2% das vendas), o que está alinhado com nossas estimativas. Na nossa visão, isso apoia a expansão contínua dos armazéns, remodelações, e a infraestrutura digital para permitir reduções adicionais de preços para impulsionar o crescimento da receita.

Próximos passos: A Costco espera 28 novas localizações líquidas no exercício fiscal de 2026, o que está alinhado com nossas previsões. Antecipamos que a empresa utilizará sua agilidade de aquisição, sustentada por uma seleção curada e penetração de marca própria (33% das vendas), para mitigar tarifas globais, bem como a volatilidade geopolítica.