Yingkang Life (300143) Análise resumida do relatório anual de 2025: aumento de receitas sem aumento de lucros, a quantidade de contas a receber da empresa é relativamente elevada

据证券之星公开数据整理，近期盈康生命（300143）发布2025年年报。
Até ao final deste relatório, a empresa teve uma receita total de 18.86 milhões de euros, um aumento de 20.93% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível à controladora de 6854.07 mil euros, uma diminuição de 40.62% em relação ao ano anterior.
按单季度数据看，第四季度营业总收入5.28亿元，同比上升59.2%，第四季度归母净利润-1829.82万元，同比下降155.65%。
De acordo com os dados do relatório, a empresa teve um volume significativo de contas a receber, com as contas a receber representando 434.74% do lucro líquido atribuído à controladora do último relatório anual.

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.35亿元左右。
Esses dados estão abaixo das expectativas da maioria dos analistas, que anteriormente previam um lucro líquido de cerca de 135 milhões de euros para 2025.

本次财报公布的各项数据指标表现一般。
Os indicadores financeiros divulgados neste relatório não foram impressionantes.
其中，毛利率27.1%，同比增4.77%，净利率4.63%，同比减37.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.47亿元，三费占营收比13.08%，同比减2.63%，每股净资产3.35元，同比增3.36%，每股经营性现金流0.45元，同比增31.47%，每股收益0.09元，同比减50.0%
O índice de margem bruta foi de 27.1%, um aumento de 4.77% em relação ao ano anterior; a margem líquida foi de 4.63%, uma diminuição de 37.72% em relação ao ano anterior; as despesas de vendas, administrativas e financeiras totalizaram 2.47 milhões de euros, correspondendo a 13.08% da receita, uma diminuição de 2.63% em relação ao ano anterior; o valor do patrimônio líquido por ação foi de 3.35 euros, um aumento de 3.36% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa operacional por ação foi de 0.45 euros, um aumento de 31.47% em relação ao ano anterior; e o lucro por ação foi de 0.09 euros, uma diminuição de 50.0%.

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
As razões para as grandes variações nos itens financeiros no relatório são as seguintes:

1. 管理费用变动幅度为21.36%,原因:本年并入长沙珂信医院。
2. A variação nas despesas administrativas foi de 21.36%, devido à inclusão do Hospital Ke Xin de Changsha neste ano.
3. 财务费用变动幅度为1060.64%,原因:本年度有息借款增加。
4. A variação nas despesas financeiras foi de 1060.64%, devido ao aumento dos empréstimos com juros neste ano.
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.47%,原因:本期经营利润增加及资金周转效率提升。
6. A variação no fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 31.47%, devido ao aumento do lucro operacional e à melhoria na eficiência de rotação de capital.
7. 投资活动现金流入小计变动幅度为332.0%,原因:本期收回的银行理财产品增加。
8. A variação no total dos fluxos de caixa de entrada das atividades de investimento foi de 332.0%, devido ao aumento na recuperação de produtos de gestão de ativos bancários.
9. 投资活动现金流出小计变动幅度为185.54%,原因:本期新购的银行理财产品增加及支付长沙珂信肿瘤医院有限公司股权款。
10. A variação no total dos fluxos de caixa de saída das atividades de investimento foi de 185.54%, devido ao aumento na compra de produtos de gestão de ativos bancários e ao pagamento de ações da Changsha Ke Xin Oncology Hospital Co., Ltd.
11. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-68.32%,原因:上期收到控股股东定增资金。
12. A variação no total dos fluxos de caixa de entrada das atividades de financiamento foi de -68.32%, devido ao recebimento de fundos de aumento de capital da controladora no período anterior.
13. 货币资金变动幅度为-13.95%,原因:支付股权转让款。
14. A variação nos fundos monetários foi de -13.95%, devido ao pagamento de valores referentes à transferência de ações.
15. 应收款项变动幅度为20.86%,原因:长沙珂信并表。
16. A variação nas contas a receber foi de 20.86%, devido à inclusão do Ke Xin de Changsha.
17. 固定资产变动幅度为113.82%,原因:产业园项目在建工程部分转固。
18. A variação nos ativos fixos foi de 113.82%, devido à conclusão de parte do projeto do parque industrial.
19. 在建工程变动幅度为-56.05%,原因:产业园项目在建工程部分转固。
20. A variação nas obras em andamento foi de -56.05%, devido à conclusão de parte do projeto do parque industrial.
21. 使用权资产变动幅度为136.78%,原因:新增广慈二期大楼租赁。
22. A variação nos ativos de direitos de uso foi de 136.78%, devido ao novo arrendamento do edifício da Fase II do Guangci.
23. 长期借款变动幅度为183.85%,原因:并购长沙珂信新增并购贷款。
24. A variação nos empréstimos de longo prazo foi de 183.85%, devido ao aumento de empréstimos de aquisição na compra do Ke Xin de Changsha.
25. 租赁负债变动幅度为148.53%,原因:新增广慈二期大楼租赁。
26. A variação nas obrigações de arrendamento foi de 148.53%, devido ao novo arrendamento do edifício da Fase II do Guangci.
27. 交易性金融资产变动幅度为563.33%,原因:购买理财产品金额增加。
28. A variação nos ativos financeiros para negociação foi de 563.33%, devido ao aumento no valor dos produtos de gestão de ativos adquiridos.
29. 其他应收款变动幅度为230.83%,原因:长沙珂信并表。
30. A variação nas outras contas a receber foi de 230.83%, devido à inclusão do Ke Xin de Changsha.
31. 一年内到期的非流动资产的变动原因:部分银行存单一年内到期。
32. A razão para a variação nos ativos não circulantes com vencimento em um ano é que alguns certificados de depósito bancário vencerão dentro de um ano.
33. 其他流动资产变动幅度为-73.79%,原因:本年赎回部分外币存单。
34. A variação em outros ativos circulantes foi de -73.79%, devido ao resgate de parte dos certificados de depósito em moeda estrangeira neste ano.
35. 商誉变动幅度为45.91%,原因:长沙珂信并表。
36. A variação no goodwill foi de 45.91%, devido à inclusão do Ke Xin de Changsha.
37. 递延所得税资产变动幅度为96.92%,原因:广慈二期租赁税会差异。
38. A variação nos ativos de imposto de renda diferido foi de 96.92%, devido a diferenças fiscais na locação da Fase II do Guangci.
39. 其他非流动资产变动幅度为-24.32%,原因:预付长期资产款减少。
40. A variação em outros ativos não circulantes foi de -24.32%, devido à diminuição dos pagamentos antecipados de ativos de longo prazo.
41. 应交税费变动幅度为64.32%,原因:长沙珂信并表。
42. A variação nos impostos a pagar foi de 64.32%, devido à inclusão do Ke Xin de Changsha.
43. 一年内到期的非流动负债变动幅度为262.92%,原因:一年内到期的长期借款及一年内到期的租赁负债增加。
44. A variação nas obrigações não circulantes com vencimento em um ano foi de 262.92%, devido ao aumento de empréstimos de longo prazo e obrigações de arrendamento com vencimento em um ano.
45. 其他流动负债变动幅度为41.73%,原因:待转销项税额增加。
46. A variação em outras obrigações circulantes foi de 41.73%, devido ao aumento do imposto a recuperar.
47. 预计负债变动幅度为53.79%,原因:本年对未决诉讼计提预计负债。
48. A variação nas provisões foi de 53.79%, devido à constituição de provisões para litígios pendentes neste ano.
49. 递延收益的变动原因:长沙珂信并表。
50. A razão para a variação nas receitas diferidas foi a inclusão do Ke Xin de Changsha.
51. 递延所得税负债变动幅度为51.12%,原因:广慈二期租赁税会差异。
52. A variação nas obrigações fiscais diferidas foi de 51.12%, devido a diferenças fiscais na locação da Fase II do Guangci.

证券之星价投圈财报分析工具显示：
A ferramenta de análise de relatórios financeiros da Securities Star mostra:

• **业务评价：**公司去年的ROIC为3.08%，近年资本回报率不强。
• Avaliação do Negócio: O ROIC da empresa no ano passado foi de 3.08%, e a taxa de retorno sobre o capital tem sido fraca nos últimos anos.
• 公司业绩具有周期性。
• A empresa apresenta um desempenho cíclico.
• 去年的净利率为4.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• A margem líquida do ano passado foi de 4.63%, indicando que o valor agregado dos produtos ou serviços da empresa não é alto quando todos os custos são considerados.
• 从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-34.49%，投资回报极差。
• De acordo com dados históricos dos relatórios anuais, o ROIC mediano da empresa nos últimos 10 anos foi de 3.19%, com um retorno mediano sobre o investimento fraco, sendo o pior ano 2022, com um ROIC de -34.49%, indicando um péssimo retorno sobre o investimento.
• 公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• Os relatórios financeiros da empresa ao longo da sua história têm sido bastante medianos, e desde a sua listagem, já foram emitidos 15 relatórios anuais, com 5 anos de prejuízo; sem fatores como listagem por meio de uma empresa de fachada, a análise de valor geralmente não considera este tipo de empresa.
• **偿债能力：**公司现金资产非常健康。
• Capacidade de Endividamento: A posição de caixa da empresa é muito saudável.
• 公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• A empresa tem um nível de dívida com juros que não é baixo em relação ao nível atual de lucros.
• **商业模式：**公司业绩主要依靠研发及营销驱动。
• Modelo de Negócio: O desempenho da empresa depende principalmente da pesquisa e desenvolvimento e do marketing.
• 需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• É necessário estudar cuidadosamente a situação real por trás desses impulsionadores.
• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/7.8%/4.4%，
• Desagregação do Negócio: Nos últimos três anos (2023/2024/2025), a taxa de retorno sobre ativos operacionais líquidos da empresa foi de 7.4% / 7.8% / 4.4%,
• 净经营利润分别为9919.85万/1.16亿/8735.04万元，净经营资产分别为13.37亿/14.89亿/20亿元。
• com lucros operacionais líquidos de 99.1985 milhões / 116 milhões / 87.3504 milhões de euros, e ativos operacionais líquidos de 1.337 bilhões / 1.489 bilhões / 2 bilhões de euros.

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.07/0.05，
O capital de giro da empresa nos últimos três anos (2023/2024/2025) em relação à receita (ou seja, o capital que a empresa precisa disponibilizar para cada euro de receita gerada) foi de 0.1/0.07/0.05,
其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.53亿/1.1亿/9319.05万元，营收分别为14.71亿/15.59亿/18.86亿元。
sendo o capital de giro (o dinheiro que a empresa utiliza para suas operações) de 153 milhões / 110 milhões / 93.1905 milhões de euros, e a receita de 1.471 bilhões / 1.559 bilhões / 1.886 bilhões de euros.

财报体检工具显示：
A ferramenta de análise de relatórios financeiros mostra:

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达434.74%）
2. Recomenda-se prestar atenção à situação das contas a receber da empresa (as contas a receber/lucro atingiram 434.74%).

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