Vender seguros por um ano e ganhar 1,3 mil milhões, o crescimento explosivo da Yuanbao é acusado de “enganar apenas idosos”

问AI · 元保AI技术如何驱动高增长却引发投诉？

文｜袁小丽

编辑｜刘鹏

3月18日，元保（YB.US）发布2025年度未经审计的财务业绩。数据显示，2025年，元保营业总收入43.732亿元，同比增长33.1%；净利润13.075亿元，同比增长51.0%，净利润率29.9%；现金储备40.4亿元，同比增长72.9%。全年新保单数量达3066万份，同比增长36.7%，第四季度新保单数量约790万份，同比增长34.5%。

Esta impressionante folha de resultados fez com que a元保, uma plataforma de corretagem de seguros na Internet rotulada como “AI+seguros”, voltasse a ser o centro das atenções. Fundada há apenas seis anos, a元保 completou a transição de uma startup para uma empresa listada na Nasdaq e se tornou a segunda maior distribuidora de seguros no país.

Num contexto em que prestadoras de serviços tecnológicos e startups de tecnologia de seguros estão, em geral, a operar com prejuízos, os resultados da元保 destacam-se. A CITIC Securities considerou no terceiro trimestre que, com o aumento da penetração da tecnologia AI, a元保 tem uma forte motivação para a recuperação de avaliação, sendo que a sua avaliação atual ainda não reflete plenamente o valor das suas reservas de caixa e a sua barreira tecnológica, mantendo a classificação de “comprar” e um preço-alvo de 33,6 dólares.

No entanto, um outro conjunto de dados também suscita preocupação. Até 10 de março de 2026, a plataforma de reclamações Heimao registou 1217 reclamações contra a元保, com 6 novas ocorrências nos últimos 30 dias. As queixas concentram-se principalmente em “cobrança automática”, “enganar idosos” e “induzir à contratação de seguros”. A reclamação mais recente foi publicada em 1 de março, onde um utilizador afirmou ter sido sujeito a cobranças automáticas durante 14 meses sem qualquer operação de contratação desde setembro de 2024, totalizando 1650 yuan, exigindo reembolso integral à元保. Em janeiro deste ano, o “Chongqing Legal Daily” também noticiou que um cidadão de Chongqing, o senhor Hu, teve o seu conta Alipay cobrado automaticamente durante 7 meses pela元保 Insurance Brokerage (Beijing) Co., Ltd., totalizando 1503 yuan, envolvendo dois produtos de seguros da série “元保关爱” da Taikang Insurance e Guoren Insurance, apesar de o senhor Hu e seus familiares nunca terem adquirido esses produtos de seguros.

Uma empresa listada de rápido crescimento e impulsionada pela tecnologia, por que as reclamações dos utilizadores permanecem altas? Quando a AI está a remodelar a indústria de seguros com uma eficiência sem precedentes, por que o ideal de “Inclusão AI” da元保 enfrenta desafios de confiança na realidade? Sendo uma corretora de seguros na Internet, como é que a元保 conseguiu, em apenas seis anos, chegar ao topo da indústria, mas ainda assim enfrenta controvérsias de reputação?

01 A Chave para o Crescimento: Eficiência Aumentada pela AI, Estratégia Inclusiva que Quebra Barreiras, Conversão de Tráfego

A元保 é essencialmente uma corretora de seguros, ainda a depender do tamanho dos prêmios e da taxa de renovação para gerar lucro, mas, ao contrário das corretoras de seguros tradicionais que dependem da “estratégia de maré humana” dos agentes, o motor de crescimento da元保 é a tecnologia AI.

Especificamente, a estratégia “AI em Tudo” proposta pela元保 integra a AI em todos os aspectos do negócio, incluindo aquisição de clientes, subscrição, liquidação e pós-venda. Simplificando, a元保 combina AI com seguros, primeiro analisando e prevendo as necessidades de seguro dos diferentes utilizadores por meio de modelos de utilizadores, depois alcançando utilizadores potenciais através de modelos de mídia, e finalmente utilizando modelos de produtos para promover transações. Uma vez que os utilizadores compram produtos da元保, a empresa pode obter receitas de comissões.

Até o final de 2025, a元保 já havia construído uma biblioteca de AI com mais de 4900 modelos, capaz de analisar mais de 5700 etiquetas de utilizadores, com uma taxa de pessoal de pesquisa e desenvolvimento de 70%, sendo que a equipe de AI representa mais de 10% do total de funcionários.

O fundador Fang Rui também mencionou que, para a元保, a AI não é apenas uma ferramenta auxiliar, mas uma força importante que impulsiona a inovação empresarial e a tomada de decisões.

Os dados financeiros também validam essa lógica de crescimento da元保. Em 2025, a receita total da元保 cresceu significativamente, proveniente principalmente de duas áreas: receita de serviços de distribuição de seguros de 14.468 bilhões de yuan, um aumento de 33,8%; e receita de serviços de sistemas de 29.227 bilhões de yuan, um aumento de 33,2%.

Vale ressaltar que as despesas de vendas e marketing da元保 em 2025 atingiram 22.172 bilhões de yuan, representando 73,02% do total dos custos operacionais. Isso demonstra que a元保 ainda depende fortemente das despesas de vendas para impulsionar o crescimento do negócio, essencialmente precisando de grandes investimentos em tráfego para conquistar entradas de tráfego. No entanto, o aumento das despesas de vendas e marketing foi de 23,9%, abaixo do aumento da receita e do lucro, o que também indica que a tecnologia AI tornou a publicidade mais precisa e o custo de aquisição de clientes mais baixo. Ao mesmo tempo, as despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentaram 58%, superando amplamente o aumento das despesas de vendas e marketing, refletindo a intenção estratégica da元保 de investir fortemente em pesquisa e desenvolvimento para construir sua barreira tecnológica.

O fundador da元保, Fang Rui, afirmou: “A元保, com a ajuda da tecnologia AI e uma rede de milhares de modelos, oferece recomendações personalizadas de produtos e serviços, conectando utilizadores às suas necessidades de proteção a um custo mais baixo e com maior eficiência, aumentando a acessibilidade dos seguros.”

Mas a velocidade de iteração tecnológica é rápida, como Fang Rui disse: “Diante da AI, todos estão praticamente na mesma linha de partida, e é fácil ser ‘ultrapassado na curva’.” A tecnologia serve os negócios, e sua função é aumentar a eficiência. O crescimento da receita, em última análise, ainda depende do grupo de segurados e do tamanho dos prêmios.

Os dados financeiros mostram que, em 2025, o número total de novas apólices da元保 atingiu 30,66 milhões, um aumento de 36,7%, com cerca de 7,9 milhões de novas apólices no quarto trimestre, um aumento de 34,5%.

Além da eficiência trazida pela tecnologia AI, outro fator-chave para o crescimento da元保 é a estratégia de seguros inclusivos.

A indústria de seguros tradicional tem longas raízes na “prioridade à saúde”, com pessoas doentes, incluindo aquelas com doenças crônicas e condições pré-existentes, e idosos com mais de 60 anos, frequentemente excluídos do processo de contratação. A元保, por outro lado, ampliou a idade de contratação para vários produtos até 80 anos, e até lançou produtos que cobrem pessoas de 0 a 99 anos, enquanto também reduziu significativamente as restrições profissionais, permitindo que mais pessoas comuns com doenças de base obtivessem proteção. Esta estratégia ampliou a cobertura de contratação para muitas pessoas que anteriormente eram difíceis de incluir, tornando-se uma base importante para sua expansão de escala.

O diretor financeiro da元保 também afirmou que a empresa alcançou um forte crescimento devido à sua contínua expansão da base de utilizadores.

Ao mesmo tempo, a capacidade da元保 de aumentar rapidamente o volume de transações de apólices em um curto espaço de tempo está intimamente relacionada à sua estrutura de produtos. O prospecto mostra que mais de 99% dos produtos de seguros distribuídos pela元保 são de curto a médio prazo, principalmente seguros de saúde e seguros de doenças graves. Estes produtos têm barreiras de prêmio baixas, ciclos de decisão curtos e altas taxas de recompra, tornando-se naturalmente adequados para a conversão de tráfego da Internet, sendo também outra motor para o crescimento contínuo das novas apólices.

02 Cantos Ocultos: As Mais de 1200 Reclamações sobre “Contratação Sem Conhecimento” e “Cobrança Automática”

Fora dos holofotes, as sombras também existem.

“Hoje, ao verificar o extrato bancário do idoso em casa, descobri que estava sendo cobrado automaticamente mais de 700 yuan por mês, totalizando quase 10 mil.” Em março deste ano, a senhora Yang de Xangai descobriu essa cobrança contínua de 10 meses ao revisar as faturas do cartão bancário. Rastreando os registros de cobrança, a origem apontava para a元保. “O idoso tinha três apólices de seguro idênticas sem saber.” A senhora Yang perguntou a toda a família, mas o idoso não se lembrava de ter feito qualquer contratação, muito menos de ter assinado um acordo de cobrança automática.

A senhora Su de Zhejiang também enfrentou uma situação semelhante. Ao fazer compras na JD, ela clicou em um pop-up de “seguro de 0 yuan” e no mês seguinte recebeu a notificação de cobrança automática do banco, percebendo que havia completado uma contratação sem querer, e ainda autorizou a cobrança automática.

Ao analisar esses casos de reclamação, encontramos um ponto em comum: aqueles que foram alvo de “contratação sem saber” e “cobrança automática” são frequentemente idosos. Como um utilizador se queixou nas redes sociais: “A元保 é só para enganar idosos.”

Na plataforma de reclamações Heimao, foram registradas mais de 1200 reclamações envolvendo a元保, com os problemas concentrando-se principalmente em “cobrança automática”, “contratação sem conhecimento” e “enganar idosos para contratar seguros”. Um utilizador relatou que, ao navegar por vídeos curtos ou pequenos programas, foi atraído pela plataforma da元保 com anúncios como “primeiro mês 1 yuan”, “receba grátis”, “apenas alguns yuan por mês”, e sem ser informado claramente sobre o prêmio real, sem um aviso claro sobre a renovação automática e sem a apresentação completa dos termos do seguro, foi automaticamente selecionado para contratar e gerou cobranças sem seu conhecimento.

Vale ressaltar que a controvérsia da “cobrança automática” não envolve apenas a corretora de seguros元保, mas também outras instituições de corretagem de seguros sob sua alçada.

Em 14 de fevereiro de 2026, um utilizador nas redes sociais relatou que o cartão bancário de seu sogro foi cobrado três vezes inexplicavelmente no mesmo dia, com valores de 310 yuan, 348,7 yuan e 348,7 yuan, respectivamente. Após consultar o banco, descobriu que a cobrança era da Shouxin Insurance Agency, que realizou um total de cinco cobranças; através do serviço de atendimento ao cliente, o montante foi recuperado.

Informações do Enterprise Warning Show indicam que a Shouxin Insurance Agency (Guangdong) Co., Ltd. é controlada indiretamente pela元保 Technology (Beijing) Co., Ltd. A Shouxin Insurance foi fundada em 2010, 10 anos antes da元保, e teve três nomes anteriores. No final de 2021, a元保 adquiriu a Shouxin Insurance da Guangzhou Vipshop Information Technology Co., Ltd., expandindo ainda mais seu território de negócios.

Na plataforma de reclamações Heimao, também podem ser encontradas mais de 130 reclamações sobre a Shouxin Insurance, com os problemas concentrando-se principalmente em cobranças automáticas sem o consentimento ou conhecimento do consumidor.

Na verdade, essas reclamações não são novas. Desde o início da元保, para cobrir mais grupos de consumo e conquistar clientes rapidamente, os discursos de marketing como “1 yuan de seguro” já geraram numerosas reclamações. Em 2022, a元保 foi advertida e multada pelos órgãos reguladores por não realizar suas operações de corretagem de seguros pela Internet de acordo com os regulamentos. A Shouxin Insurance foi criticada pela Associação dos Consumidores da Província de Gansu em agosto de 2024 por realizar contratações e cobranças sem o consentimento do consumidor durante a venda online.

Hoje, a元保 já foi listada com sucesso, mas as reclamações continuam. Em uma reclamação em 19 de fevereiro de 2026, um utilizador afirmou que “a元保 realizou cobranças irregulares sem autorização”, totalizando 5076,46 yuan em 14 meses de cobranças contínuas desde janeiro de 2025, exigindo reembolso e compensação.

A controvérsia central nesses casos gira em torno de quando os utilizadores afirmam que não tinham conhecimento, se isso se deve a uma operação incorreta do utilizador ou se a interface da plataforma parceira, assim como os discursos de marketing da元保, contêm espaço para engano. Em relação ao controle de cooperação de canais, verificação de autorização do utilizador e obrigações de informar os termos, a元保 cumpriu efetivamente suas responsabilidades de conformidade como corretora de seguros?

03 Raízes Genéticas: Executivos da NetEase, Ideais Tecnológicos Enfrentam Falhas de Confiança

As contínuas reclamações dos utilizadores contra a元保 e os desafios de confiança estão relacionados à própria genética e escolhas estratégicas da empresa.

O fundador da元保, Fang Rui, não vem da indústria de seguros tradicional, mas tem muitos anos de experiência em Internet e tecnologia financeira. Antes de fundar a元保, ele já havia trabalhado na NetEase por 17 anos, criando a NetEase E-commerce e a NetEase Pay, e foi vice-presidente do grupo NetEase. Além de Fang Rui, muitos executivos da equipe da元保 também são oriundos da NetEase, e o prospecto afirma que a equipe já trabalhou junta por mais de uma década, construindo um mecanismo de trabalho colaborativo eficiente. Fang Rui fundou a元保 em novembro de 2019 e a plataforma foi lançada em 2020, definindo desde o início “AI+seguros” como o modelo de desenvolvimento da元保, seguindo uma abordagem centrada na tecnologia. Ele declarou publicamente: “A indústria de seguros da China está em uma nova posição histórica, a AI é a força produtiva central, e agarrar a AI é agarrar o código de crescimento da indústria de seguros para a próxima década.”

A combinação de tecnologia impulsionada e estratégia de tráfego da Internet permitiu que a元保 rapidamente validasse seu modelo comercial. Com métodos de marketing na Internet como “primeiro mês 1 yuan” e “receba grátis”, pouco mais de um ano após o lançamento, a元保 anunciou em maio de 2021 que tinha milhões de utilizadores pagantes e, no mesmo ano, completou uma rodada de financiamento C de quase 1 bilhões de yuan, quebrando a velocidade de financiamento da indústria de seguros na Internet.

Fang Rui enfatizou em entrevistas que a元保 acredita firmemente que “a tecnologia serve às pessoas”, defendendo a utilização da AI para alcançar a inclusão e personalização dos seguros. No entanto, entre o ideal e a realidade, existem, de fato, fissuras.

Embora a元保 se considere uma empresa de tecnologia, ela continua sendo uma plataforma de distribuição de seguros, e seu núcleo de lucro depende do tamanho dos prêmios e da taxa de renovação. Para alcançar um crescimento em escala, é necessário depender da aquisição de tráfego e da colaboração com canais, o que significa que ainda é dominado por vendas e marketing. Os dados financeiros também confirmam isso: de 2023 a 2025, as despesas de vendas e marketing da元保 foram de 1,462 bilhões de yuan, 1,790 bilhões de yuan e 2,217 bilhões de yuan, mantendo uma participação superior a 70% nos custos operacionais totais.

O elevado investimento em marketing por trás disso é a destreza da元保 em dominar a lógica do tráfego da Internet, que se origina precisamente da genética da empresa e dos executivos principais. Mas a essência dos seguros é um contrato de longo prazo, baseado na transparência, integridade e compartilhamento de riscos. Quando a元保 persegue a tecnologia e a escala, os problemas de confiança dos utilizadores começam a surgir. Agora que a元保 foi listada com sucesso, ela está se transformando de uma “plataforma de distribuição de seguros impulsionada por tráfego” para uma “prestadora de serviços de tecnologia de seguros impulsionada por tecnologia”, mas, durante o processo de transformação, as reclamações dos utilizadores ainda não desapareceram.

04 Cruzamento: Eficiência Tecnológica e Confiança do Utilizador, Como Conquistar Ambas?

Os problemas da元保 não são apenas uma dificuldade de uma única empresa, mas sim um problema comum enfrentado por toda a indústria de tecnologia de seguros: ao perseguir a eficiência tecnológica, como manter a linha de confiança.

Já em 2021, a Comissão Reguladora de Seguros e Bancos da China publicou o “Regulamento sobre a Supervisão das Atividades de Seguros na Internet”, que já exigia que não se privasse os consumidores do seu direito de escolha autônoma por meio de opções pré-selecionadas ou venda forçada. A conformidade operacional já se tornou uma condição prévia para o desenvolvimento sustentável das plataformas de seguros na Internet.

Em fevereiro de 2026, a元保 lançou um vídeo de marca em comemoração ao seu sexto aniversário, onde a visão era “usar a tecnologia para promover a inclusão dos seguros, permitindo que o progresso da era e da tecnologia se torne esperança para todos”. Mas para as pessoas comuns, o que precisam não é apenas “inclusão” e “benefício”, mas também “confiança” e “segurança”.

Estabelecida há três anos, alcançou a rentabilidade, e em seis anos, foi listada com sucesso na Nasdaq dos Estados Unidos. O rápido crescimento dos resultados reflete, até certo ponto, o reconhecimento do mercado pelo seu modelo comercial. Mas, por outro lado, as reclamações dos utilizadores continuam incessantes e a crise de confiança ainda não se dissipou.

Como, além do crescimento, restaurar a reputação da marca e reconstruir a confiança dos utilizadores, é uma questão que a元保 deve enfrentar, além da tecnologia. Confiar apenas na história de “capacitação por AI, aumento de eficiência” pode ainda conseguir o reconhecimento do mercado? Isso ainda precisa ser validado com tempo e ações.