问AI · 超80家银行补血反映行业分化加剧？

O setor bancário está a passar por uma cruel reestruturação.

Quando 12 bancos cotados se apressaram a divulgar os resultados preliminares de 2025, um quadro de divisão cruel já se revelou — uns saltam para cima, outros mal se mantêm, e alguns começam a ficar para trás. Já não estamos na era de valorização generalizada do setor, mas sim na “era estrutural” em que a sobrevivência é determinada pela região, clientela e capacidades existentes.

Com a época de divulgação de relatórios anuais em pleno andamento, mais informações cruciais estão a emergir: o Banco Citic, o Banco Ping An e outros bancos de ações acabaram de apresentar os seus resultados, cujos dados confirmam as previsões anteriores;

Entretanto, uma onda de aumento de capital a abranger bancos de pequeno e médio porte está a acelerar, com mais de 80 bancos em fila para reforçar o capital, e bancos como o Banco de Chengdu e o Banco de Jiujiang a tomarem ação.

Este artigo analisa, um a um, a verdadeira situação dos bancos de ações, bancos comerciais urbanos e bancos rurais.

01. Bancos de Ações: o benefício da licença nacional está a desvalorizar-se rapidamente

Os bancos de ações eram o grupo mais brilhante do setor bancário.

A disposição nacional, a licença de serviços financeiros abrangentes e o mecanismo de mercado permitiram-lhes lucrar imenso em tempos de crescimento. Mas os dados de 2025 dizem-nos: esta licença está a desvalorizar-se, e rapidamente.

Banco de Pudong: Salto para a recuperação, mas não se alegre demasiado cedo

O Banco de Pudong fez o regresso mais impressionante — crescimento de lucros de 10,52%, destacando-se entre os bancos de ações. Mas os investidores mais experientes sabem quão mal esta empresa esteve nos últimos anos. A expansão descontrolada nos primeiros anos deixou um fardo de ativos problemáticos que a sufocaram, com enormes provisões contabilizadas anualmente de 2020 a 2023, fazendo com que o relatório de lucros mais parecesse uma peneira.

A atual recuperação é, na essência, uma lógica cíclica de “transformar riscos em bases”. O aumento de ativos problemáticos desacelerou, os riscos existentes foram eliminados, e as provisões acumuladas anteriormente tornaram-se um reservatório para ajustar os lucros. Até ao final de 2025, a taxa de ativos problemáticos caiu para 1,26%, e a cobertura de provisões subiu para 200,72%, tornando os números realmente atrativos.

Mas surge a questão: esta libertação de lucros é uma ocorrência única ou sustentável?

Analisando a estrutura de receitas, o crescimento é fraco sob a pressão da margem de juros, quanto tempo conseguirá sustentar os lucros com as provisões? Uma mudança mais profunda é o recuo estratégico — o Banco de Pudong elevou a “Sede de Gestão da Zona de Demonstração da Integração do Delta do Rio Yangtze”, eliminou clientes de listas negras e brancas, e planeia melhorar a qualidade dos ativos em 3 a 5 anos. Traduzindo para uma linguagem mais simples:

Abandonar a expansão nacional e voltar à base no Delta do Rio Yangtze para utilizar os recursos existentes.

Esta jogada está correta? A curto prazo, a Beta regional é de facto forte; a longo prazo, a posição dos bancos nacionais parece cada vez mais uma de bancos regionais, e a lógica de avaliação precisa ser reavaliada. Os investidores precisam de ter clareza: o que estão a comprar é uma “ação de crescimento em recuperação” ou “um pico de ações cíclicas”?

Banco de Comércio e Indústria: Rei do Retalho, mas a coroa é um pouco pesada

Em contraste com o brilho do Banco de Pudong, a situação do Banco de Comércio e Indústria é sombria — o crescimento dos lucros caiu para apenas 1,21%, ficando atrás dos outros bancos de ações. Isso seria impensável há cinco anos. O rótulo de “Rei do Retalho” permitiu ao Banco de Comércio e Indústria gozar de um prémio de avaliação, com o PB frequentemente a superar os concorrentes.

O que aconteceu agora? A resposta está na limpeza da carteira de ativos de retalho.

Os cartões de crédito e os empréstimos de consumo dispararam nos últimos anos, mas agora a taxa de ativos problemáticos está a subir, e a disposição dos residentes para se endividarem drasticamente diminuiu. O Banco de Comércio e Indústria foi forçado a contrair proativamente as suas exposições de alto risco e a aumentar os esforços de recuperação e cancelamento. O negócio de gestão de património recuperou um pouco na quarta trimestre, mas após o efeito base da redução das taxas de fundos e seguros, a capacidade de receita com comissões para se manter aquecida dependerá do desempenho do mercado de ações A.

O dilema do Banco de Comércio e Indústria representa uma característica comum entre os bancos de ações: nos primeiros anos, usaram a diferenciação do retalho para construir a sua marca, agora o risco de retalho está exposto, e no setor corporativo não estabeleceram uma proteção. Com um crescimento de lucros de 1,21%, isso pode ser uma prévia da nova normalidade.

Banco Citic e Banco Ping An: O que os dados recém apresentados verificaram?

Com a divulgação dos relatórios anuais a avançar, o Banco Citic e o Banco Ping An acabaram de apresentar os seus resultados, cujos dados confirmam basicamente os julgamentos anteriores.

O lucro líquido atribuível ao acionista do Banco Citic em 2025 cresceu 2,98% em relação ao ano anterior, com um crescimento de receitas de -0,5%, mantendo um tom “moderado”.

O que diz este relatório? O setor corporativo tem vantagens de sinergia de grupo, mas o nível de mercado não é suficiente; o setor de retalho tem presença, mas a percepção da marca não é comparável à do Banco de Comércio e Indústria. Num ambiente de competição de mercado, bancos sem rótulos nítidos não são lembrados pelos clientes nem são valorizados pelos investidores, e a desvalorização é seu destino. O crescimento de 2,98% do Banco Citic pode ser o destino a longo prazo para estes “bancos em estado intermediário”.

Os dados do Banco Ping An são ainda mais intrigantes. Como um reformador agressivo do retalho, o Banco Ping An apostou pesadamente em finanças de consumo e automóveis nos últimos anos, e agora está a passar por um doloroso período de ajuste.

Os resultados de 2025 mostram que a sua taxa de ativos problemáticos de retalho ainda está a subir, sendo forçado a contrair drasticamente as exposições de alto risco, pressionando o crescimento dos lucros. Isso ecoa o dilema do Banco de Comércio e Indústria: a transformação do retalho não é uma panaceia, e quando o ciclo de desapego da dívida dos residentes chega, quanto mais agressiva a expansão inicial, mais dolorosa será a correção posterior.

A tendência geral dos bancos de ações é clara: contrair-se em áreas de alta prosperidade, buscar eficiência em ativos históricos e encontrar crescimento no mercado secundário. O período de benefícios da licença nacional terminou, e os que sobreviverem no futuro serão ou “bancos nacionalmente descentralizados profundamente enraizados” ou uma minoria “verdadeiramente versátil” que ainda não foi validada. O estado intermediário é o mais perigoso.

02. Bancos Comerciais Urbanos: A última celebração do benefício regional, mas a janela está a fechar

Se os bancos de ações estão a contrair, os bancos comerciais urbanos estão a expandir — pelo menos em termos de desempenho. O Banco de Qingdao lidera com um crescimento de lucros de 21,66%, seguido pelo Banco de Qilu com 14,58%, e os bancos de Hangzhou, Ningbo e Nanjing com 12,05%, 8,13% e 8,08% respetivamente, todos os bancos comerciais urbanos do Delta do Rio Yangtze e de Shandong a brilhar.

Mas não se apresse a tirar conclusões. Por trás destes números, é a última realização do benefício regional ou uma prova de capacidade sustentável? É necessário analisar um a um.

Banco de Qingdao e Banco de Qilu: Dominar Shandong, mas até quando?

O alto crescimento dos dois bancos locais de Shandong baseia-se numa sólida economia regional. O PIB de Shandong ultrapassa os 10 trilhões em 2025, com um crescimento de 5,5%, tornando-se o primeiro membro do “Clube dos Dez Trilhões” no Norte. A atualização industrial e o investimento em infraestruturas em Qingdao e Jinan proporcionaram uma demanda constante de crédito para os bancos locais.

Mais importante ainda é o poder de precificação. Os bancos comerciais urbanos que se aprofundam na região têm uma vantagem de “informação suave” sobre a estrutura industrial e o risco dos clientes, podendo usar a precificação diferenciada para cobrir os clientes de cauda longa que os grandes bancos não estão dispostos a tocar. O Banco de Qilu considera o financiamento no nível do condado como o motor central, com o crescimento de empréstimos no condado a exceder continuamente o da totalidade do banco; a taxa de ativos problemáticos do Banco de Qingdao caiu 13 pontos base, a maior queda, indicando que o modelo de gestão de riscos funcionou na descentralização regional.

Mas o sino já tocou. O crescimento do crédito dentro da província de Shandong é de 8,9%, embora ainda esteja em níveis elevados, os grandes bancos estão a descer rapidamente. Os ramos do Banco de Construção e do Banco da Indústria em Shandong, com a vantagem de baixo custo de capital, estão a travar uma guerra de preços contra as empresas estatais provinciais e investimentos urbanos de qualidade. Com os mesmos clientes, os grandes bancos oferecem preços 50 pontos base mais baixos e ainda conseguem lucros, os bancos comerciais urbanos vão seguir?

Seguir, e a margem de juros será esmagada; não seguir, e os clientes vão embora. O benefício regional Beta está a ser sistematicamente diluído, e a janela de tempo pode restar apenas 1 a 2 anos.

Bancos de Hangzhou, Ningbo e Nanjing: O jogo refinado do Delta do Rio Yangtze

A lógica destes três é semelhante: apoiados na região econômica mais ativa da China, as empresas especializadas em “niche” e a cadeia industrial de semicondutores e biomedicina proporcionam uma elevada demanda de crédito. A economia digital de Hangzhou, o agrupamento de campeões em Ningbo, e as empresas de inovação em Nanjing são ativos diferenciados que os modelos de gestão de riscos padronizados dos grandes bancos têm dificuldade em cobrir.

Mas a divisão está a aumentar. O crescimento dos lucros do Banco de Hangzhou é de 12,05%, do Banco de Ningbo é de 8,13% e do Banco de Nanjing é de 8,08%, com a diferença a aumentar.

O segredo do Banco de Hangzhou reside no marketing em grade — entrando profundamente nas cadeias de abastecimento de pequenas e médias empresas locais, transformando clientes de cauda longa que os grandes bancos não consideram em ativos de qualidade. O Banco de Ningbo está a descer para o setor corporativo com base nos “cinco grandes setores”, mas o mercado está preocupado com a sua excessiva dependência do setor corporativo, necessitando preencher a lacuna no retalho. O crescimento do Banco de Nanjing está em queda, possivelmente refletindo a intensificação da concorrência na província de Jiangsu, com o Banco Rural de Jiangsu e o Banco de Jiangsu a competirem por quota de mercado.

O desafio comum para os bancos comerciais urbanos do Delta do Rio Yangtze é: a desaceleração do crescimento econômico regional, com a demanda de crédito a passar de “escassez” para “escassez estrutural”, a guerra de preços é inevitável. Agora conseguem manter a margem de juros através de operações refinadas, mas e em dois anos?

Banco de Chengdu e Banco de Jiujiang: Amostras na onda de aumento de capital

Do outro lado da divisão de desempenho, uma onda de aumento de capital a abranger bancos de pequeno e médio porte está a acelerar. De acordo com as divulgações regulatórias, desde 2025, mais de 80 bancos iniciaram aumentos de capital, com os Bancos de Chengdu e Jiujiang a tomarem ação. Que sinal isto está a libertar?

O aumento de capital do Banco de Chengdu faz parte da lógica de “os fortes ficam mais fortes” — com vantagens regionais claras, uma demanda de crédito robusta e uma taxa de capital suficiente, estão proativamente a reforçar o capital para se prepararem para a próxima ronda de expansão. O mercado está disposto a apoiar os aumentos de capital desses bancos, e os preços das ações geralmente reagem positivamente.

O aumento de capital do Banco de Jiujiang, por outro lado, é um reflexo do “sobrevivência passiva” — a qualidade dos ativos está sob pressão, a taxa de capital está a aproximar-se do limite regulatório, e não reforçar o capital pode desencadear restrições nas operações. Os aumentos de capital deste tipo geralmente ocorrem com os acionistas antigos a reduzirem as suas participações e novos acionistas a observarem, com uma clara desvalorização.

A ação coletiva de mais de 80 bancos indica que as restrições de capital nos bancos de pequeno e médio porte estão a tornar-se generalizadas. A era em que a retenção de lucros era suficiente para manter a adequação de capital já passou, agora é necessário estender a mão ao mercado com frequência. As razões profundas por trás disso: primeiro, a velocidade de expansão dos ativos superou a acumulação de lucros; segundo, a deterioração da qualidade dos ativos está a corroer o capital; terceiro, as exigências de capital dos bancos considerados sistemicamente importantes aumentaram.

Para os investidores, a onda de aumento de capital é um filtro: bancos que conseguem aumentar capital de forma tranquila e com avaliações razoáveis demonstram que o mercado reconhece as suas vantagens regionais e a qualidade dos ativos; bancos que enfrentam dificuldades para aumentar capital ou que têm grandes desvalorizações estão basicamente condenados.

O julgamento geral dos bancos comerciais urbanos: 2025 é a última celebração do benefício regional.

Nos próximos dois anos, ou se aprofundam na região como o Banco de Qilu e o Banco de Hangzhou, estabelecendo uma proteção de preços de risco local, ou são esmagados pela descida dos grandes bancos e se tornam medíocres. A capacidade de aumentar capital está a tornar-se um indicador crucial para distinguir entre “sobreviver” e “não sobreviver”.

03. Bancos Rurais: Sobrevivendo entre fendas, divisão extrema

A amostra dos bancos rurais é demasiado pequena, atualmente apenas o Banco Rural de Jiangsu divulgou resultados, com um crescimento de lucros de 5,04% e a taxa de ativos problemáticos reduzida para 0,88%. Mas este único exemplo é suficiente para refletir o dilema de sobrevivência de todo o grupo — assim como os caminhos de fuga de uma minoria de sobreviventes.

Banco Rural de Jiangsu: O sobrevivente do marketing em rede

O brilho do Banco Rural de Jiangsu provém da estratégia de “marketing em rede” — inserindo-se profundamente nas cadeias de abastecimento de pequenas e médias empresas locais de têxteis e equipamentos, compreendendo com precisão a verdadeira situação operacional das empresas. Esta vantagem “social e geográfica” é a barreira mais difícil de reproduzir durante o processo de descida dos grandes bancos.

Mas a situação geral dos bancos rurais é mais perigosa do que a dos bancos comerciais urbanos. Os grandes bancos, com a vantagem de custo de capital, estão a lançar ataques de “dimensionamento” nos mercados de nível de condado. Com a mesma taxa de juros, os grandes bancos conseguem lucrar, enquanto os bancos rurais ficam com perdas. O Banco Rural de Jiangsu consegue prosperar porque a indústria de têxteis e equipamentos na região de Wujiang é suficientemente desenvolvida, com uma demanda de crédito robusta e riscos controláveis.

E os bancos rurais em regiões de indústria em declínio? A história é completamente diferente.

Bancos rurais em regiões fracas: de “pequenos e bonitos” a “não conseguir sobreviver”

Muitos bancos rurais que não divulgaram resultados, especialmente os situados no Nordeste, Centro-Oeste e regiões com recursos esgotados, estão a enfrentar uma crise de sobrevivência. A demanda de crédito encolhe, a população está a sair, e a desindustrialização transforma o slogan de “servir a agricultura e pequenas e médias empresas” numa mera frase vazia.

As estratégias defensivas desses bancos são extremamente pragmáticas: abandonar completamente a ilusão de ser um banco universal, servindo apenas as indústrias especializadas que ainda existem localmente; redução extrema de custos, cortando depósitos de alto custo e fechando agências ineficazes; unir forças, com as federações provinciais a aprofundar reformas, formando entidades jurídicas unificadas a partir de entidades jurídicas locais, utilizando um balanço patrimonial maior para cobrir riscos locais.

Mas esta defesa é uma resposta passiva. A essência de “reduzir e melhorar a qualidade” é admitir que os bancos rurais individuais não podem sobreviver de forma independente, apenas conseguiram adiar a morte através de reestruturações administrativas. O colapso dos modelos bancários no grupo de bancos rurais é mais cruel: ou são fundidos, ou sobrevivem penosamente em nichos específicos, sem terceira opção.

É importante notar que, entre os mais de 80 bancos que estão a aumentar capital, a proporção de bancos rurais não é baixa. Mas ao contrário dos bancos comerciais urbanos, o aumento de capital dos bancos rurais frequentemente vem acompanhado de condições mais rigorosas — injeções de capital do governo local, diluições significativas dos acionistas antigos, ou mesmo mudanças no controle. Isso reflete a cautela geral do mercado em relação ao grupo de bancos rurais: não é que não se possa investir, mas é preciso considerar a região, a indústria e se há valor em ser fundido.

04. Conclusão

Colocando os três tipos de bancos juntos, a “era estrutural” do setor bancário já chegou. Vários duros realidades precisam ser enfrentadas.

A margem líquida de juros ainda está a sangrar, apenas a um ritmo mais lento. As taxas de depósitos estão a cair mais rapidamente do que a LPR, sustentando temporariamente a base, mas a tendência é que as taxas de retorno dos ativos continuem a descer, enquanto os custos de passivo permanecem altos. A batalha pela margem de juros é uma guerra prolongada, não se deve esperar uma recuperação em forma de V, conseguir estabilizar em forma de L já é uma vitória.

A divisão na qualidade dos ativos está a aumentar. O setor corporativo está a melhorar, os riscos políticos e imobiliários já passaram o pico; mas o retalho continua a ser problemático, com as taxas de ativos problemáticos de cartões de crédito, empréstimos de consumo e empréstimos de gestão ainda a subir, dificultando a identificação de um ponto de inflexão entre 2025 e 2026. É necessário ter cuidado com os bancos que apresentam “recuperação” nas taxas de cobertura de provisões — muitos estão a viver à custa do passado, usando provisões excessivas para sustentar lucros, uma solução única e insustentável.

A onda de reforço de capital é um filtro, não uma boa notícia. O fato de mais de 80 bancos estarem a aumentar capital indica que o modelo de crescimento do passado já não é viável. Antes, a retenção de lucros era suficiente para a expansão, agora é preciso estender a mão ao mercado frequentemente.

Por trás disso estão duas realidades cruéis: ou a expansão dos ativos foi demasiado rápida, esgotando o capital, ou a degradação da qualidade dos ativos corroeu a adequação de capital. Aqueles que conseguem reforçar o capital de forma eficaz e sem quedas nas avaliações ainda são reconhecidos pelo mercado; aqueles que enfrentam dificuldades para aumentar capital ou que estão a ser desvalorizados estão basicamente condenados.

Um crescimento elevado dos lucros não significa qualidade elevada, o fator crítico é a origem. O 10,52% do Banco de Pudong é libertação de provisões, o 21,66% do Banco de Qingdao é o final do benefício regional, o Banco Ping An está a lutar em contração — por trás destes números estão posições cíclicas e exposições de risco completamente diferentes.

Apenas o 1,21% de crescimento modesto do Banco de Comércio e Indústria pode ser a prévia da nova normalidade: sem benefício cíclico, sem ajustes contabilísticos, sem proteções regionais, dependendo apenas da verdadeira capacidade operacional para se manter firme.

As recomendações de investimento são apenas duas. Primeiro, bancos comerciais rurais e urbanos que sejam sólidos e capazes de reforçar capital — Jiangsu, Xangai, Chengdu, Shandong, Fujian, em ordem de prioridade; segundo, grandes bancos com elevados dividendos, como o Banco Agrícola, o Banco de Construção, o Banco da Indústria e, entre os bancos de ações, o Banco de Comércio e Indústria, o Banco de Xangai e o Banco Citic. Mas todos devem reduzir as expectativas de retorno — os bancos passaram de “ciclos favoráveis” para “ciclos fracos”, ganhando dinheiro com a divisão estrutural, não com uma valorização generalizada do setor.

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