A Microsoft está a ter o seu pior início de ano desde 2008. Será um sinal de alerta ou uma oportunidade de compra que acontece uma vez por década?

Na sequência de uma reação brutal ao relatório de resultados do seu segundo trimestre fiscal (encerrado a 31 de dezembro), Microsoft (MSFT 2.44%) viu as suas ações caírem para a sua correção mais acentuada desde 2008.

Este recuo desencadeou um debate sobre o membro dos “Magnificent Seven”: será a ação da Microsoft uma faca a cair, ou o mercado reagiu em excesso, apresentando uma oportunidade rara para comprar, com desconto, uma ação líder de inteligência artificial (IA)? A volatilidade que se verifica em torno da ação da Microsoft resulta de gastos com infraestruturas de IA, de mudanças nas dinâmicas competitivas e de incertezas macroeconómicas.

Vejamos o quadro matizado que está a atormentar os investidores de grandes tecnológicas para avaliar se a Microsoft está apenas a sofrer com vendas em pânico de curto prazo e tem a força para entregar um crescimento ainda mais explosivo no futuro.

Imagem: Getty Images.

Os riscos estão a acumular-se num cenário incerto

A principal razão pela qual os investidores estão a deixar a ação da Microsoft prende-se com preocupações em torno do orçamento de despesas de capital da empresa. Acelerando o investimento em infraestruturas de IA — desde projetos de silício personalizado, aquisição de GPUs, acordos de capacidade e novas instalações de centros de dados — isso coloca pressão sobre o fluxo de caixa livre.

Dados de Despesas de Capital da MSFT (TTM) da YCharts

Um crescimento mais rápido por parte de outros fornecedores de cloud, como **Amazon ** Web Services (AWS) e a Google Cloud Platform (GCP) da Alphabet, poderá representar um entrave na busca da Microsoft por fazer da Azure a oferta de referência para a adoção de IA empresarial.

A agravar estas vulnerabilidades estão as condições macroeconómicas turvas. Caso uma desaceleração económica venha a concretizar-se, é provável que as empresas reduzam os seus gastos com software e infraestruturas de cloud.

Além disso, o ecossistema de parcerias em torno da IA generativa está a mudar rapidamente, introduzindo mais variáveis na equação, à medida que antigos programadores de tecnologia, como a Microsoft, se apressam para manterem-se relevantes.

No conjunto, é fácil perceber por que razão os ursos começam a pensar que a narrativa de crescimento em torno da Microsoft está a tornar-se frágil.

A atividade central da Microsoft demonstra resiliência

Atendendo ao grau em que a ação da Microsoft caiu, pode argumentar-se que os investidores estão a descontar as vantagens estruturais da empresa. O ecossistema da empresa — que abrange Office, Windows, ferramentas de cibersegurança, redes sociais e gaming — cria custos de mudança enormes.

No centro do crescimento da Microsoft está uma receita recorrente com margens elevadas, impulsionada por subscrições da Azure e de outros produtos, todos eles que estão a ser melhorados pelo poder da IA. Isto torna o modelo de negócio da empresa relativamente previsível e bastante sólido durante períodos de incerteza.

Além disso, a Microsoft tem um historial rico de se reinventar. Desde a navegação na ascensão da computação pessoal, infraestruturas de cloud e, agora, IA, a empresa provou que tem capacidade de inovação e flexibilidade financeira para se adaptar.

Por cima disso, a Microsoft dispõe de um balanço patrimonial verdadeiramente sólido. Com quase $90 mil milhões em caixa e equivalentes e um perfil de dívida baixo face ao tamanho da empresa, a Microsoft está bem posicionada para reforçar a sua visão de IA, financiar potenciais aquisições ou avançar com programas de retorno aos acionistas com relativa facilidade.

Expandir

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Variação de hoje

(-2.44%) $-8.93

Preço atual

$357.04

Principais indicadores

Valor de mercado

$2.6T

Intervalo do dia

$356.53 - $362.44

Intervalo 52 semanas

$344.79 - $555.45

Volume

1.9M

Volume médio

35M

Margem bruta

68.59%

Rendimento de dividendos

0.98%

O que poderia fazer a ação da Microsoft recuperar?

Acho que a Microsoft tem vários catalisadores convincentes orientados para o futuro que sustentam a compra da correção neste momento.

À medida que a IA passa do treino para a era da inferência, a fase em que os modelos podem tomar decisões, ferramentas como o Copilot têm potencial para ser disponibilizadas em novos formatos por toda a empresa. Assim, a Microsoft poderá estar à beira de desbloquear níveis de subscrição mais elevados à medida que o crescimento impulsionado por IA alimenta ganhos adicionais de produtividade e uma adoção mais ampla.

Além disso, apesar das pressões competitivas provenientes da AWS e da GCP, a Azure está preparada para acelerar à medida que as cargas de trabalho de IA ganham escala e aumenta a procura por maior capacidade de computação. Ventos favoráveis de médio e longo prazo incluem a ascensão de agentes de IA, à medida que a integração de serviços digitais se torna uma pedra angular da transformação digital para empresas em todo o mundo.

Embora a paciência seja sempre necessária para criar valor de grandes dimensões, as dinâmicas exploradas aqui sugerem que a retirada atual na ação da Microsoft oferece um potencial de valorização assimétrico para investidores focados na próxima década, em vez do desempenho da empresa no próximo trimestre.

Embora as quedas possam certamente testar os nervos, a combinação única da Microsoft de mitigadores de risco e ventos favoráveis seculares reforça a ideia de que as preocupações em torno da empresa são provavelmente exageradas, posicionando as ações para uma recuperação convincente no longo prazo.

Por estas razões, vejo a ação da Microsoft como uma excelente oportunidade para comprar e manter, em vez de uma a evitar.