A SoftBank Está a Exceder os Seus Próprios Limites de Dívida para Apostar Tudo na IA. Alguém com um endereço da SoftBank enviou-nos uma declaração de um tipo diferente.

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Na manhã de terça-feira, chegou um email à FinTech Weekly de um endereço @softbank.ne.jp. Era uma declaração soberana — várias centenas de palavras afirmando autoridade universal de credor sobre toda a terra, todo o comércio, todos os tribunais e todas as criaturas vivas na Terra, assinada por um auto-proclamado Chief Justice e Fiduciary dos Estados Unidos da América, Jurisdição do Império Marroquino Japão. A FinTech Weekly foi ordenada a se levantar e permanecer em perpetuidade.

Notámos isso. Depois, avançámos para as notícias importantes sobre a SoftBank.

Descobriu-se que Masayoshi Son também se declarou acima das regras normais. Sua versão envolvia um antigo local de enriquecimento de urânio em Ohio e US$ 500 bilhões.

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O Campus de Piketon

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Em 20 de março, Son esteve ao lado do Secretário do Comércio dos EUA, Howard Lutnick, e do Secretário da Energia, Chris Wright, numa cerimónia de lançamento no antigo Portsmouth Gaseous Diffusion Plant, com 3.700 acres, em Piketon, Ohio — onde o urânio foi enriquecido para armas nucleares dos EUA de 1954 até 2001 — e anunciou o maior projeto de construção da história dos EUA.

O Complexo de Dados de IA de Piketon
, liderado pela SB Energy, subsidiária de infraestruturas da SoftBank, visa atingir 10 gigawatts de capacidade de computação em plena construção. Para contextualizar, isso representaria mais da metade da capacidade total operacional de todos os centros de dados atualmente ativos nos Estados Unidos — em um único campus. A fase um tem um custo de US$ 30 a US$ 40 bilhões, com início da construção até o final de 2026 e capacidade inicial de 800 megawatts prevista para o início de 2028. A implantação completa tem como objetivo o final da década.

O projeto é a peça central de um compromisso de investimento EUA-Japão de US$ 550 bilhões, negociado como parte de um acordo bilateral de alívio tarifário com a administração Trump. A OpenAI é a inquilina âncora. A Arm, subsidiária de design de semicondutores da SoftBank, integrará sua arquitetura de processadores na infraestrutura da instalação. Mizuho e JPMorgan são os principais credores, segundo relatos.

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O Problema da Dívida

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O investimento acumulado da SoftBank na OpenAI atingiu agora US$ 64,6 bilhões, representando aproximadamente 13% de participação, após um compromisso adicional de US$ 30 bilhões confirmado em fevereiro. A empresa busca, simultaneamente, um empréstimo-ponte de até US$ 40 bilhões — seu maior empréstimo em dólares até hoje — para financiar a posição.

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O problema é um número: 25%
**. Essa é a taxa de limite de loan-to-value (empréstimo em relação ao valor) imposta pela própria SoftBank — a proporção máxima de dívida líquida em relação ao valor da carteira que ela permite sob condições normais.

O CFO da SoftBank, Yoshimitsu Goto, reconheceu
publicamente que a taxa, que já subiu de 16,5% para 20,6% nos últimos meses, provavelmente excederá temporariamente esse limite à medida que os compromissos de IA se acumulam. A S&P revisou a perspectiva de crédito da SoftBank para negativa em resposta, citando o aumento da exposição a ativos não listados e pouca margem de manobra.

A resposta de Son, em essência: as regras foram feitas para tempos normais, e estes não são tempos normais. A corrida pela infraestrutura de IA não tem precedentes. As entidades que controlam a camada de computação definirão os termos de tudo o que vem a seguir. Perder a janela de oportunidade é o verdadeiro risco, não a dívida.

De certa forma, é uma declaração soberana.

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A Corrida pela Qual Ninguém Está à Espera de Permissão para Começar

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O campus de Piketon da SoftBank e o TERAFAB de Musk — anunciado um dia depois em Austin, Texas — descrevem a mesma tese estratégica, rodando simultaneamente em balanços diferentes.

Ambos apostam que as entidades que controlam a camada de hardware de IA definirão os termos para todos os sistemas financeiros, comerciais e tecnológicos construídos sobre ela. Son está construindo o centro de dados. Musk está construindo a fábrica de chips que o alimenta. Nenhum deles espera por reguladores, agências de classificação de crédito ou tetos de dívida autoimpostos para se atualizarem.

Como a FinTech Weekly reportou, TERAFAB visa produzir um terawatt de capacidade de computação anual a partir de uma instalação de US$ 25 bilhões em Austin, com 80% da capacidade direcionada para infraestruturas de IA em órbita. Piketon visa 10 gigawatts de computação terrestre em um antigo local de armas nucleares, com um investimento total projetado de US$ 1,5 trilhão ao longo de vinte anos.

Para a indústria de fintech, a corrida pela infraestrutura não é ruído de fundo. Pagamentos, custódia, liquidação e todos os sistemas financeiros agenticos que estão sendo construídos hoje irão operar na camada de computação que esses projetos — e seus concorrentes — fornecerem. As apostas feitas agora determinam a arquitetura da próxima década de finanças.

Nota do editor: Estamos comprometidos com a precisão. Se detectar um erro ou tiver informações adicionais sobre o campus de Ohio da SoftBank ou sua estratégia de investimento em IA, por favor envie um email para **[email protected]**.

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Uma nota sobre o email mencionado neste artigo
__: @softbank.ne.jp é um domínio de email de consumidor operado pela SoftBank Corp., a operadora móvel do Japão. Não tem relação com a SoftBank Group Corp., o conglomerado de investimento. _**_O remetente não tem ligação com Masayoshi Son nem com qualquer atividade de investimento da SoftBank.

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