Dongwu Securities: Atribuído rating de compra para Audiwei

A Securities de Dongwu Co., Ltd. Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao realizaram recentemente estudos sobre Audiowei e publicaram o relatório de pesquisa “Comentário sobre o relatório anual de 2025: expansão contínua dos cenários de aplicação de sensores, expansão conjunta das bases industriais domésticas e internacionais”, atribuindo uma classificação de compra à Audiowei.

Audiowei (920491)

Evento: A empresa divulgou o relatório anual de 2025, com receita de 683 milhões de yuans em 2025, um aumento de 10,72% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 94 milhões de yuans, um aumento de 7,27%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 3 yuans por cada 10 ações (antes de impostos) a todos os acionistas, com um valor total estimado de 42,343 milhões de yuans.

Pontos de investimento

O desempenho da empresa mantém-se estável e em melhoria, com a margem bruta de vendas permanecendo igual ao ano passado, enquanto as perdas cambiais afetam o lucro líquido: analisando por segmento, a receita de sensores em 2025 aumentou 19,76% em relação ao ano anterior, devido principalmente a: 1) aumento na taxa de instalação de soluções de condução inteligente em veículos inteligentes, com a empresa fortalecendo a cooperação com grandes clientes; 2) avanços tecnológicos na aplicação de robôs de casa inteligente, com a receita operacional de sensores de robôs ultrapassando 110 milhões de yuans em 2025. A receita do atuador em 2025 caiu 29,29% em relação ao ano anterior, principalmente devido à redução na demanda do mercado de varejo de terminais de segurança no exterior, embora os novos produtos de atuadores tenham começado a ser introduzidos em mercados emergentes, ainda sem gerar receitas de grande escala. As despesas financeiras da empresa em 2025 aumentaram 91,24% em relação ao ano anterior, principalmente devido às oscilações cambiais que aumentaram as perdas cambiais; em um cenário de desaceleração geral na indústria automotiva, a margem bruta de vendas da empresa em 2025 foi de 34,82%, praticamente igual a 2024.

Os setores de veículos inteligentes, casas inteligentes, terminais inteligentes e manufatura inteligente impulsionam a manutenção do crescimento estável do mercado de sensores e atuadores: como componentes centrais na coleta de dados e feedback inteligente, sensores e atuadores continuam atendendo às demandas de percepção inteligente e controle de movimento preciso, elevando sua posição em veículos inteligentes, casas inteligentes, terminais inteligentes e manufatura inteligente. A Frost & Sullivan prevê que o mercado de sensores e atuadores manterá crescimento estável, atingindo aproximadamente US$ 703,6 bilhões globalmente e RMB 1,2096 trilhão na China até 2029.

Investimento contínuo em P&D, aporte de tecnologia em subsidiárias, captação de recursos via H-shares e construção de novas bases domésticas e internacionais: em 2025, os custos de P&D da empresa atingiram 55 milhões de yuans, representando 8% da receita operacional, com várias inovações tecnológicas alcançadas. Até o final de 2025, a empresa possuía 271 patentes válidas, incluindo 80 de invenção e 178 de modelos de utilidade. Em dezembro de 2025, a empresa aumentou seu capital em 7,5 milhões de yuans para a subsidiária Aoganwei, elevando sua participação para 45%, e já estabeleceu sua primeira linha de produção de sensores de toque flexíveis de tipo separado. Na Conferência de Gestão de Calor de 2025, a empresa lançou oficialmente a tecnologia de microbomba piezoelétrica de resfriamento líquido e seu pacote completo de aplicações, que podem ser usados em resfriamento líquido de nível chip, robôs industriais (articulações), drones e outros cenários com requisitos rigorosos de volume, eficiência energética e ruído. Quanto à expansão de capacidade, a empresa iniciou em julho de 2025 a construção de uma base de pesquisa e fabricação de sensores de alto desempenho em Guangzhou, com um investimento total de cerca de 200 milhões de yuans; em novembro de 2025, enviou uma solicitação à Bolsa de Hong Kong para emissão de H-shares e listagem na bolsa principal, além de planejar ampliar sua base de produção na Malásia como centro internacional, com um investimento total estimado de aproximadamente US$ 54,8 milhões.

Previsões de lucros e classificação de investimento: considerando a desaceleração do crescimento na indústria automotiva, um dos principais segmentos de atuação, espera-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz em 2026-2027 seja de 108 milhões e 136 milhões de yuans (anteriormente previsto em 124 milhões e 150 milhões de yuans), com uma previsão adicional de 166 milhões de yuans para 2028, resultando em múltiplos de PE de 30/24/19 vezes, respectivamente. Dado o alto ciclo econômico do setor em que a empresa opera e a possibilidade de aumento de volume e preço no futuro, mantém-se a classificação de “Compra”.

Aviso de risco: risco de depreciação de estoques, volatilidade na margem bruta, riscos de investimento, construção e operação no exterior, escassez de matérias-primas e aumento de preços, entre outros.

Este conteúdo foi organizado pelo Securities Star com base em informações públicas, gerado por algoritmo de IA (registro de backup de rede 310104345710301240019), e não constitui recomendação de investimento.