Ethereum assegura 58% do mercado de RWA de 16,5 mil milhões de dólares – Os preços do ETH vão seguir?

A atividade no ecossistema do Ethereum [ETH] está a mudar, à medida que o uso de L2 arrefece enquanto o valor permanece ancorado na camada base. A relação entre Usuários Ativos Diários (DAU) de L2 para L1 caiu para 1,12 em fevereiro de 2026, uma queda acentuada em relação aos máximos de 2025, mostrando um crescimento de utilizadores fragmentado.

À medida que a execução se espalha pelos L2, a camada base ainda assegura a liquidez e a liquidação, o que preserva a dominância estrutural. A oferta de stablecoins próxima de $163,3 mil milhões na mainnet confirma que o capital continua a concentrar-se onde a finalização e a segurança permanecem mais fortes.

A dinâmica das taxas reforça esta divergência, com taxas base a média de 12,6 gwei e apenas 267 ETH queimados semanalmente, refletindo uma procura mais suave. À medida que os L2 contribuem com uma queima mínima, o valor económico permanece associado ao L1.

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Esta mudança sugere que o Ethereum está a consolidar-se como um centro de capital, onde a liquidez se concentra mesmo quando a atividade dos utilizadores se dispersa.

O Ethereum recupera a dominância da liquidez

Esta mudança torna-se mais clara à medida que a atividade dos utilizadores e a liquidez deixam de se mover em conjunto através das camadas. A relação entre Endereços Ativos Diários (DAA) de L2 para ETH subiu de cerca de 2 no início de 2023 para mais de 15 a meio de 2024, mostrando que os utilizadores se mudaram rapidamente para os L2 para transações mais baratas.

No entanto, este crescimento não durou, pois a relação caiu para cerca de 10–11 até 2026, mostrando que a atividade dos utilizadores abrandou. Este declínio sugere que o uso de L2 está a enfraquecer em vez de se expandir.

Fonte: X

O capital mostra uma tendência diferente, pois a relação entre stablecoins de L2 e ETH atingiu um pico perto de 0,30 antes de se estabilizar em torno de 0,20–0,22, o que significa que a liquidez está a manter-se melhor do que a atividade dos utilizadores.

Este desequilíbrio implica que o valor está a permanecer onde a segurança e a flexibilidade são mais fortes. Como resultado, o Ethereum continua a ser a camada principal para liquidez, mesmo à medida que a atividade se espalha pelos L2.

O papel do Ethereum como camada de liquidação

A tendência é ainda mais apoiada por mudanças nas regulamentações que estão a influenciar os fluxos de capital. Para ilustrar a preferência por ativos regulamentados, o Ethereum ganhou cerca de $9,6 mil milhões, ou 58% do mercado de RWA de $16,5 mil milhões, graças a instituições que procuram sistemas em conformidade e liquidações fiáveis.

À medida que esta procura cresce, o capital permanece na camada base porque transações de alto valor requerem segurança e finalização robustas. Isso explica por que a liquidez se mantém estável mesmo à medida que a atividade dos utilizadores se espalha por redes L2 mais baratas.

Os fluxos de ETF apoiam esta tendência, com produtos de ETH spot a atrair $9,9 mil milhões em entradas até 2025 e AUM a exceder $12 mil milhões em 2026. Este crescimento constante demonstra uma crescente confiança institucional.

Este padrão indica que o Ethereum está a solidificar a sua posição como a camada primária para liquidações de valor em grande escala.

Em suma, se este capital continuar a aumentar, o Ethereum pode fortalecer o seu papel, permitindo que o ETH ganhe valor à medida que mais atividade se estabelece no L1. No entanto, se os utilizadores permanecerem nos L2 enquanto o capital se mantiver passivo, o crescimento pode não se traduzir em um desempenho de preço mais forte.

Resumo Final

• O Ethereum vê o capital concentrado no L1 com $163,3 mil milhões em stablecoins e uma participação de 58% em RWA, enquanto a atividade de L2 enfraquece.
• O ETH agora depende do uso ativo de capital, uma vez que os fluxos de L1 apoiam a força, enquanto a liquidez passiva pode limitar os ganhos de preço.