O preço das ações continua a cair, a Xinqianglian prevê uma redução de mais de 90% no fluxo de caixa operacional líquido em 2025

27 de março, as ações da Xin Qiang Lian abriram em queda. Desde que as ações tocaram um pico em 13 de março, o preço continuou a enfraquecer, e até 26 de março, em 10 dias de negociação, apenas 1 dia teve alta, enquanto os outros 9 dias registraram quedas. Até o fechamento do meio-dia de hoje, o preço das ações da Xin Qiang Lian estava em 44,66 yuan/ação, com uma queda acumulada de mais de 16% desde 13 de março.

Fonte da imagem: Wind

Na noite de 26 de março, a Xin Qiang Lian divulgou seu relatório anual de 2025. Em 2025, a receita operacional da empresa foi de 4,628 bilhões de yuan, um aumento de 57,11% em relação ao ano anterior; o lucro líquido, deduzindo itens não recorrentes, atribuído aos acionistas da empresa foi de 712 milhões de yuan, um aumento de 377,56%.

No entanto, após esses dados, a continuidade do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa por três trimestres consecutivos foi negativa, a concentração de grandes clientes ultrapassa 70%, os projetos de investimento não atingiram as expectativas e a redução de participação do acionista controlador são problemas que não podem ser ignorados.

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais caiu mais de 90%

O relatório anual mostra que, em 2025, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Xin Qiang Lian foi de apenas 18,3844 milhões de yuan, uma queda de 95,86% em relação ao ano anterior.

De fato, em 2025, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Xin Qiang Lian esteve em estado de saída líquida em vários trimestres: no segundo trimestre, a saída líquida foi de 3,9925 milhões de yuan, no terceiro trimestre, a saída líquida foi de 17,4325 milhões de yuan, e no quarto trimestre, a saída líquida foi de 60,989 milhões de yuan, apenas no primeiro trimestre houve uma entrada líquida de 101 milhões de yuan, mas isso foi seguido por pressão contínua. A empresa explicou que isso se deve principalmente ao aumento do pagamento em dinheiro por compras de mercadorias e serviços.

Ao mesmo tempo, vários setores de negócios da empresa apresentaram um grande aumento no estoque. O estoque do setor de suportes rotativos no final do ano foi de 5.171 unidades, um aumento de 89,76% em relação a 2.725 unidades no final do ano anterior; o estoque do setor de forjados foi de 14.000 toneladas, um aumento de 184,77% em relação a 4.926,78 toneladas no final do ano anterior; o estoque do setor de corpos rolantes foi de 1.521,52 toneladas, um aumento de 103,96% em relação a 745,98 toneladas no final do ano anterior.

O relatório anual também mostrou que, em 2025, os estoques da empresa foram de 1,288 bilhões de yuan, com a proporção do total de ativos subindo de 8,36% no início de 2025 para 11,03% no final de 2025. A Xin Qiang Lian explicou que isso se deve principalmente ao aumento nas vendas, à melhoria da capacidade de produção da empresa e ao aumento do estoque de matérias-primas.

A alta concentração de clientes é uma das características da Xin Qiang Lian. Em 2025, os cinco principais clientes da Xin Qiang Lian contribuíram com um total de 3,462 bilhões de yuan em vendas, representando 74,80% do total de vendas do ano. Desses, o maior cliente teve vendas de 1,03 bilhões de yuan, representando 22,27%; o segundo maior cliente teve vendas de 929 milhões de yuan, representando 20,08%; e o terceiro maior cliente teve vendas de 792 milhões de yuan, representando 17,11%, apenas a soma das vendas dos três maiores clientes representa quase 60%.

O relatório anual mostra que, em 2025, as contas a receber da empresa alcançaram 1,544 bilhões de yuan, representando 13,22% do total de ativos. A receita operacional de produtos de energia eólica foi de 3,580 bilhões de yuan, representando 77,36% da receita operacional.

A Xin Qiang Lian mencionou entre os riscos da empresa que o alto valor das contas a receber é uma característica comum das empresas de fabricação de equipamentos de energia eólica, resultante do grande valor das contas a receber na indústria de máquinas eólicas e da baixa taxa de rotatividade. A empresa afirmou que continuará a fortalecer a gestão das contas a receber, monitorar de perto a situação operacional dos clientes, aprimorar os mecanismos de prevenção de riscos e tomar medidas eficazes para garantir a recuperação de fundos, reduzir o risco de inadimplência e manter a estabilidade geral das operações da empresa.

Projetos de investimento não atendem às expectativas

Redução de participação do acionista controlador

O relatório anual mostra que, em 2025, os projetos de investimento da empresa não atingiram as expectativas.

Em 2022, a Xin Qiang Lian levantou um montante líquido de 1,195 bilhões de yuan através da emissão de bônus conversíveis, dos quais o projeto central de investimento “projeto de rolamentos e componentes de precisão de redutores” comprometeu um investimento de 865 milhões de yuan, e até o final de 2025, um total de 874 milhões de yuan foi investido, alcançando 101,07% do progresso do investimento, e deve alcançar o estado utilizável até 30 de junho de 2025 — este já é o resultado de um adiamento. Em 24 de dezembro de 2024, a empresa aprovou a proposta de adiamento de alguns projetos de investimento, alterando a data para o estado utilizável do “projeto de rolamentos e componentes de precisão de redutores” de 31 de dezembro de 2024 para 30 de junho de 2025.

No entanto, durante o período do relatório, o projeto teve um resultado de -8,2131 milhões de yuan, não atingindo as expectativas. O relatório anual explica que isso se deve principalmente ao tempo necessário para depuração, testes e aceitação do equipamento, o saldo final do projeto e o depósito de garantia ainda não foram pagos, e além disso, o período de depuração e adaptação do equipamento após a produção é longo, a estabilidade da linha de produção e o aumento da eficiência precisam de tempo para acumulação, e até o final do ano a capacidade ainda não foi totalmente liberada.

Além disso, a redução de participação do acionista controlador da empresa merece atenção. Em 22 de agosto de 2025, o acionista controlador e controlador efetivo, Xiao Zhengqiang e Xiao Gaoqiang, divulgaram um anúncio prévio de redução, planejando reduzir até 2.338.500 ações e 1.470.500 ações em um período de três meses após 15 dias de negociação, através de negociação concentrada, e reduzir até 4.677.000 ações e 2.941.100 ações através de negociação em bloco. Após a conclusão do plano de redução, os dois juntos deterão 1,188 bilhões de ações da empresa, diminuindo a proporção de participação total da empresa de 34,18% para 28,69%. A empresa declarou em seu relatório anual que, após esta redução, não houve alteração no acionista controlador e no controlador efetivo da empresa, e isso não teve impacto negativo na estrutura de governança da empresa nem na continuidade das operações.