Três associações de motores distribuem lucros de surpresa antes do IPO, o controlador fica com 12 milhões, e ainda complementa com mais 12 milhões de capital de giro!

来源：IPO日报

Recentemente, a Jiangsu Sanxie Electric Co., Ltd. (doravante denominada “Sanxie Electric”) entrou na segunda rodada de consultas para o IPO na bolsa de Pequim.

A jornada de listagem da Sanxie Electric não tem sido fácil.

No final de 2023, o IPO da Sanxie Electric foi aceito na bolsa de Pequim, com a Northeast Securities Co., Ltd. como instituição patrocinadora. No dia 29 de janeiro, a Sanxie Electric recebeu uma carta de consulta de auditoria da bolsa de Pequim. Em 27 de fevereiro, a empresa não respondeu a tempo, mas declarou que “solicitou um adiamento de 20 dias úteis para enviar a resposta à carta de consulta até 29 de março”. Em 28 de março, a Sanxie Electric atualizou um aviso sobre a suspensão da auditoria devido ao vencimento de um relatório financeiro, sem responder à carta de consulta. Somente em 24 de junho, a Sanxie Electric eliminou as condições de suspensão da auditoria e retomou a revisão de sua oferta pública de ações e listagem.

Nesta IPO, a Sanxie Electric pretende emitir publicamente 18 milhões de ações, com a intenção de arrecadar 159 milhões de yuan, que serão utilizados para o projeto de expansão dos motores de controlo inteligente e eficiente em energia verde da Sanxie, construção de um centro de pesquisa e desenvolvimento, e suplementação de capital de giro.

O IPO Daily descobriu que, na véspera do IPO, a Sanxie Electric realizou um “dividendo extraordinário”, com o casal controlador recebendo mais de 12 milhões de yuan, enquanto arrecadou 12 milhões de yuan para suplementação de liquidez, levantando dúvidas sobre a razoabilidade do dividendo; além disso, as relações da empresa com grandes clientes e fornecedores são “complexas”, com relações de cooperação “familiares”.

Fonte: Zhang Li

Dividendo extraordinário na véspera do IPO

De acordo com o prospecto, a Sanxie Electric é uma “empresa familiar”.

Na data de assinatura deste prospecto, o acionista controlador da Sanxie Electric é Sheng Yi, que possui diretamente 62,97% das ações da empresa; Zhu Shouqing possui diretamente 19,49% das ações da empresa.

É sabido que Sheng Yi e Zhu Shouqing são casados. Portanto, juntos, eles controlam 82,46% das ações da Sanxie Electric, sendo os controladores reais conjuntos da empresa.

Nota-se que, na véspera do IPO, a Sanxie Electric realizava um dividendo extraordinário, e a maior parte do dinheiro dos dividendos foi para os “bolsos” do casal.

Do ponto de vista temporal, o momento deste dividendo é “interessante”.

As informações públicas da bolsa de Pequim mostram que a Sanxie Electric fez o pedido de IPO em 29 de dezembro de 2023; enquanto as informações do prospecto indicam que em 15 de novembro de 2023, a empresa convocou uma assembleia geral de acionistas para aprovar a proposta de distribuição de dividendos do primeiro semestre de 2023, com um intervalo de apenas um mês.

Além disso, de acordo com as informações do prospecto, durante o período de relatório, a Sanxie Electric não distribuiu outros dividendos.

Além disso, em termos de valor do dividendo, a Sanxie Electric baseou-se no capital social total existente de 38,485 milhões de ações para distribuir 3,8 ações adicionais para cada 10 ações a todos os acionistas, com o capital de reserva formado por ágio de emissão de ações distribuindo 3,8 ações adicionais para cada 10 ações, e um pagamento em dinheiro de 3,9 yuan para cada 10 ações, totalizando um dividendo em dinheiro de 15,0092 milhões de yuan. Antes do dividendo, o capital social total da empresa era de 38,485 milhões de ações, e após o dividendo, o capital social total aumentou para 53,1093 milhões de ações.

Dessa forma, Sheng Yi e Zhu Shouqing receberão um montante de dividendo de 12,3766 milhões de yuan.

E entre os fundos arrecadados pela Sanxie Electric, a empresa pretende destinar 12 milhões de yuan para suplementação de capital de giro.

Primeiro, um dividendo de mais de 12 milhões, depois a arrecadação de 12 milhões para suplementação de liquidez, essa operação parece realmente uma “coincidência”.

A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários já emitiu várias políticas que esclarecem ainda mais os requisitos de distribuição de dividendos das empresas listadas.

Em dezembro de 2023, a Comissão publicou a “Diretriz de Supervisão nº 3 para Empresas Listadas - Distribuição de Dividendos em Dinheiro”, que incentiva ainda mais a distribuição de dividendos em dinheiro e promove o aumento do nível de distribuição de dividendos. Em abril de 2024, o “Conselho de Estado sobre Fortalecer a Supervisão, Prevenir Riscos e Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade do Mercado de Capitais” destacou “fortalecer a supervisão da distribuição de dividendos em dinheiro das empresas listadas” e “aumentar os incentivos para empresas com bons dividendos, adotando várias medidas para promover o aumento da taxa de dividendos” e “aumentar a estabilidade, continuidade e previsibilidade dos dividendos, promovendo distribuições de dividendos várias vezes ao ano, dividendos antecipados e dividendos antes do Ano Novo”.

Dividendos sustentados e estáveis ajudam a aumentar o retorno dos investidores, promovendo a criação de uma mentalidade de investimento em valor a longo prazo e contribuindo para o desenvolvimento saudável e estável do mercado. No entanto, “como distribuir dividendos”, como “distribuir dividendos de forma razoável”, e se “há excesso de dividendos” também são questões que as empresas listadas precisam considerar.

Relações de cooperação “complexas”

De acordo com o prospecto, a Sanxie Electric foi fundada em 2002 e é uma empresa que pesquisa, fabrica e vende motores de controle, com produtos principais incluindo motores de passo, motores servos e motores sem escovas, além de produtos complementares.

Em termos de dados financeiros, de 2020 a junho de 2023 (doravante denominado “período de relatório”), a receita operacional da Sanxie Electric foi de 196 milhões de yuan, 282 milhões de yuan, 287 milhões de yuan e 162 milhões de yuan, com lucros de 22,0665 milhões de yuan, 25,6304 milhões de yuan, 27,0442 milhões de yuan e 22,2757 milhões de yuan, e margens brutas de 26,95%, 19,92%, 22,31% e 28,84%.

O IPO Daily descobriu que as relações da Sanxie Electric com clientes e fornecedores são “complexas”.

Em termos de margem bruta, em 2023 a empresa apresentou um aumento significativo. Em 2022 e 2023, a margem bruta da Sanxie Electric foi de 22,31% e 28,47%, enquanto a média do setor comparável foi de 25,60% e 25,83%.

Os principais comerciantes da Sanxie Electric incluem a Nanjing Nuotai Electromechanical Equipment Co., Ltd., a Hangzhou Aidong Electrical Equipment Co., Ltd. e a Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., cuja receita de vendas representa, respectivamente, 96,22%, 91,06% e 85,22% da receita dos comerciantes. No entanto, a margem bruta da Sanxie Electric na venda de motores de passo para os comerciantes é inferior à dos fabricantes, enquanto a margem na venda de motores sem escovas é inversa.

Em termos de valores de compra e venda, durante o período de relatório, a empresa comprou da Chuzhou Hanpus valores de 17.800 yuan, 19.800 yuan e 1.164.000 yuan, com um aumento significativo na compra em 2023. Os cinco maiores clientes da empresa, Hanpus e Hefei Bolin, têm como clientes principais os comerciantes da emissora Nanjing Nuotai; a venda de produtos da Sanxie Electric para a Nanjing Nuotai consiste em produtos personalizados, cujos valores de vendas durante o período de relatório foram, respectivamente, 16.348.800 yuan, 16.972.400 yuan e 10.096.300 yuan, com uma queda significativa nas vendas em 2023.

Além disso, a bolsa de Pequim descobriu que o maior cliente da empresa, a Leisai Intelligent, detinha indiretamente 9,79% das ações da Sanxie Electric através da Weizheng Jingming em setembro de 2022. Durante o período de relatório, a empresa vendeu principalmente motores de passo e motores sem escovas para a Leisai Intelligent, com valores de 323.870 yuan, 1.285.830 yuan, 4.311.760 yuan e 2.285.600 yuan, representando, respectivamente, 1,65%, 4,56%, 15,02% e 14,08% da receita operacional da empresa, com um aumento significativo no volume de transações após a aquisição.

Ao mesmo tempo, clientes principais da Sanxie Electric, como Hanpus, atuam como clientes e fornecedores, adquirindo principalmente peças de motores ou protótipos de motores para pesquisa e desenvolvimento. O gerente geral da Nanjing Nuotai, Ye Haicheng, foi anteriormente o responsável pela filial de Nanjing da empresa e já investiu em conjunto com o controlador real da empresa, Sheng Yi, na Roytech.

É notável que o controlador real da Hanpus é Wang Hongbo, que entrou como acionista na Shenzhen Sanxie em 2021 e se tornou o gerente geral da Shenzhen Sanxie, saindo em 2023.

Além disso, a Changzhou Xiangbo Intelligent (anteriormente chamada de Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) entre os dez maiores clientes foi fundada em dezembro de 2020, e desde sua fundação, iniciou transações com a empresa, tornando-se um dos dez maiores clientes da empresa em 2021. O Tianyancha mostra que a Changzhou Xiangbo Intelligent atua principalmente na fabricação de computadores, equipamentos de comunicação e outros dispositivos eletrônicos, e atualmente o número de pessoas seguradas da empresa é 0.

Além disso, a Sanxie Electric também apresenta irregularidades na sua controle financeiro interno.

Durante o período de relatório, a Sanxie Electric enfrentou problemas como troco de notas, circulação de notas sem transações reais de fundo, empréstimos de notas, desconto de notas para partes relacionadas, endossos de clientes sem assinatura, erros nas operações de transferência de notas e outras situações de uso irregular de notas.

A Sanxie Electric e a parte relacionada, Sheng Yueyao, tiveram a situação de receber taxas de patrocínio de fornecedores através de cartões pessoais, totalizando 197.000 yuan.

Durante o período de relatório, as despesas de vendas da empresa incluíram a emissão de faturas para a empresa através do Departamento de Manutenção de Máquinas de Meias de Computador de Zhuji (principalmente operado pelo ex-funcionário Zhang Rongyi), como forma de reembolso de salários dos funcionários, aluguel de funcionários, taxas de patrocínio de clientes e outras despesas sem fatura.