Stablecoins estão a avançar para além do dólar

Os stablecoins não são sinónimos de um dólar digital dos EUA, apesar da dominância dos activos apoiados por USD num mercado em rápida expansão.

O valor de um stablecoin pode ser fixado a uma gama de activos — desde commodities como o ouro até outras criptomoedas — mas estas variantes são frequentemente usadas mais como veículos de investimento do que como mecanismos de pagamento do dia a dia. Da mesma forma, muitos dos principais stablecoins apoiados em USD funcionam como instrumentos geradores de rendimento ou como ferramentas para liquidações de elevado valor.

Dito isto, há cada vez mais evidências de que os stablecoins que ganham mais tração em casos de uso do mundo real são os que são apoiados por moedas fiduciárias diferentes do dólar dos EUA. De acordo com um relatório da Visa e da Dune, o mercado de stablecoins não-USD atingiu 1,1 mil milhões de dólares em fevereiro, triplicando em pouco mais de três anos.

Mais significativo é que cerca de metade destes stablecoins denominados em moeda doméstica são detidos em carteiras institucionais e individuais, enquanto cerca de um quarto está em bolsas centralizadas. Esta distribuição sugere uma utilização ativa, provavelmente em aplicações como pagamentos transfronteiriços, remessas e liquidação B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Neste segmento, o EURC da Circle representa mais de 90% do volume de transferências. Que um stablecoin indexado ao euro lidere não é surpreendente: o euro é usado em 27 países, e as ineficiências nos pagamentos transfronteiriços têm sido uma dor persistente que os decisores europeus estão a trabalhar para resolver.

No entanto, estes líderes têm demonstrado preferência por uma moeda digital de banco central em vez de stablecoins emitidos de forma privada. Após anos de discussão, o euro digital está a entrar numa fase piloto e está previsto para ser lançado na segunda parte do próximo ano.

Uma das principais motivações por trás da corrida ao CBDC é a dominância dos stablecoins apoiados em USD. Ainda assim, continua por esclarecer como é que um euro digital coexistiria com stablecoins denominados em euros que já estão em circulação.

Tough Sledding

Fora da Europa, a adopção de stablecoins não-USD tem sido mais limitada. Os stablecoins apoiados no real brasileiro representam a próxima maior fatia do segmento, mas ficam muito atrás dos equivalentes baseados no euro.

Ainda assim, continuam a surgir novos intervenientes, como o ZAR Universal (ZARU) da África do Sul, um activo digital indexado ao rand. Estes produtos, no entanto, enfrentam a tarefa desafiante de destronar os stablecoins apoiados em USD, que ainda representam a maior parte de um mercado global avaliado em mais de 310 mil milhões de dólares.

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