As ações A perdem os 4000 pontos durante o pregão, a lógica do mercado de ações global em 2026 mudou?

Pergunte à IA · Quais são os riscos para os mercados bolsistas globais num contexto de dólar forte e preços do petróleo elevados?

O índice do dólar rompeu, por momentos, a barreira dos 100, e o preço do petróleo disparou, por momentos, para acima de 100 dólares; nesse contexto de dólar forte e petróleo caro, a bolsa global de 2026 enfrenta bastante incerteza.

Em geral, o índice do dólar tem uma relação inversa com o preço de activos como ouro, petróleo e acções em mercados emergentes. No entanto, analisando do ponto de vista da correlação, a correlação inversa entre o dólar e o ouro é relativamente estável; a correlação inversa entre o dólar e o petróleo não é tão estável e, em poucos casos, pode existir uma situação em que dólar e petróleo subam em simultâneo. Por exemplo, desde março deste ano, dólar e preços do petróleo têm mostrado uma tendência conjunta de subida, invertendo a relação inversa habitual.

As subidas e descidas do dólar são apenas um factor que influencia o petróleo; os preços do petróleo, por sua vez, são afectados por muitos factores. Os mais centrais incluem a oferta e a procura globais de petróleo, as condições geopolíticas e o sentimento do mercado. Entre eles, a mudança na estrutura de oferta e procura a nível global tem o impacto mais evidente sobre o petróleo. Esta ronda de forte alta nos preços do petróleo está intimamente ligada ao desequilíbrio entre a oferta e a procura globais de petróleo. Sob o impacto do “bloqueio” no Estreito de Ormuz, a oferta de petróleo na ponta da produção fica restringida; a procura mantém-se apertada e, num cenário de desequilíbrio persistente entre oferta e procura, o preço do petróleo também segue uma trajectória de subida, tal como “água que sobe, sobe o barco”.

Com o efeito do dólar forte, especialmente no contexto em que a Reserva Federal se encontra num ciclo de subidas de juros unidireccionais ou num ciclo de descidas unidireccionais, o impacto nos mercados accionistas de mercados emergentes é mais evidente, ficando apenas atrás do ouro.

Em meados e na segunda metade de setembro de 2024, sob o efeito de a Reserva Federal ter iniciado uma nova ronda de ciclo de descidas de juros, a bolsa A e o mercado de Hong Kong iniciaram de imediato uma fase de subida unidireccional. A medida de a Reserva Federal anunciar a descida de juros tornou-se o detonador para a aceleração da subida na bolsa A e no mercado de Hong Kong.

Em meados de setembro de 2025, a Reserva Federal implementou a sua primeira medida de descida de juros. Mesmo que desta vez o ritmo de descida tenha sido inferior ao de setembro de 2024, devido ao impacto da primeira descida de juros da Reserva Federal no ano, a bolsa A e o mercado de Hong Kong também registaram uma tendência de subida temporária e abrupta. A sensibilidade dos mercados accionistas de mercados emergentes à redução ou aumento de juros por parte da Reserva Federal é relativamente alta. As decisões da Reserva Federal de aumentar ou reduzir juros influenciam directamente a trajectória do índice do dólar; num contexto de dólar forte, o impacto nos mercados de acções de mercados emergentes também não é de modo algum negligenciável.

Com base na análise do historial de trajectórias, no contexto de dólar forte e preços do petróleo elevados, a probabilidade de os mercados bolsistas globais atravessarem um ciclo de touro não é alta. Pelo contrário, sob o efeito de dólar forte e petróleo caro, para os mercados bolsistas globais, tende a criar-se um “ambiente de contracorrente”: não só é difícil concretizar uma fase de bull market, como também poderá tornar-se o gatilho para o mercado entrar num bear market.

Dólar forte significa um aperto contínuo da liquidez global e uma aceleração do retorno de capitais para os Estados Unidos. Petróleo caro significa que existe uma expectativa de maior inflação a nível global; para economias principais como os EUA, o impacto indirecto do petróleo sobre a inflação é muito grande, empurrando indirectamente para cima custos locais de logística, custos de transformação e custos de preços de bens, entre outros. Com expectativas de inflação em alta, o espaço para uma continuação de condições monetárias mais frouxas parece relativamente limitado; num cenário de aperto de liquidez e de aumento dos custos de funcionamento da economia real, isso não é favorável à realização de um bull market.

A bolsa A perdeu, intradiariamente, o nível dos 4000 pontos; em essência, isso reflecte a reacção do mercado ao aperto da liquidez e às expectativas de aumento da inflação. A bolsa não é apenas um barómetro da economia; é também um indicador antecipado do grau de flexibilidade ou restrição da política monetária. Assim que a liquidez do mercado começa a apertar, para o mercado accionista é evidente que também haverá resposta antecipada.

Num contexto de dólar forte e preços do petróleo elevados, não são apenas a bolsa A e o mercado de Hong Kong que são afectados; também outros mercados accionistas, como o mercado dos EUA e o mercado europeu. Dólar forte e petróleo caro, por si só, não favorecem um cenário de bull market. A seguir, é necessário observar se estes dois indicadores continuam a reforçar-se; se não houver sinais de enfraquecimento no contexto de dólar forte e petróleo elevado, para os mercados bolsistas globais a probabilidade de continuarem a sair de um bull market não é grande. Pelo contrário, é preciso ter em conta o risco de o mercado poder sofrer um ajustamento profundo.

Declaração do autor: são apenas opiniões pessoais, para referência