LONDRES, 20 de março (Reuters Breakingviews) - Qatar não é alheio a situações financeiras delicadas. Em 2017, um bloqueio comercial total imposto pela Arábia Saudita, pelo Bahrein, pelo Egito e pelos Emirados Árabes Unidos provocou uma saída de financiamento estrangeiro dos credores do estado do Golfo, forçando Doha a injectar 40 mil milhões de dólares no sector bancário. Agora, a capacidade de gás natural liquefeito (GNL) do país está prejudicada devido a ataques iranianos e o PIB pode cair em flecha. Os bancos parecem frágeis outra vez também. A questão é o que o fundo soberano do Qatar e o banco central poderão ter de fazer para aliviar a dor financeira.

Para investidores ocidentais, o Qatar pode parecer apenas mais um rico estado petrolífero do Golfo. Mas Doha não tem os oleodutos dos sauditas e dos Emirados Árabes Unidos, ficando totalmente dependente do agora bloqueado Estreito de Ormuz para vender GNL. Os ataques iranianos de quarta-feira também eliminaram 17% da produção de GNL do Qatar por até cinco anos, custando cerca de 20 mil milhões de dólares em receitas anuais. A Capital Economics estima que o PIB possa afundar até 13% em 2026 - o maior impacto na região - devido aos ataques, que ainda não terminaram.

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Um ponto específico de dor é o ⁠sector bancário, que, em comparação com pares regionais, parece particularmente vulnerável a choques de financiamento. Em conjunto, os bancos do Qatar tinham dívida externa líquida, abre nova aba – que inclui empréstimos interbancários e depósitos detidos por estrangeiros – de 120 mil milhões de dólares no fim de 2025, equivalente a um terço dos empréstimos internos. De acordo com analistas da S&P Global, isto torna o sector mais susceptível a um cenário em que os estrangeiros retirem caixa ou deixem de renovar o financiamento grossista. Num teste de esforço, em que 50% do financiamento interbancário estrangeiro e 30% dos depósitos de não residentes fugissem, os credores do Qatar não teriam activos negociáveis suficientes para lidar com a saída, acredita a S&P.

Dito isto, Doha poderia intervir para ajudar novamente. O teste de esforço da S&P apenas coloca a possível falta de financiamento dos bancos do Qatar, abre nova aba, para valores na faixa de dezenas de mil milhões de dólares, em números de um dígito baixo, o que é uma fracção do apoio prestado ao sistema bancário em 2017. O país tem outras reservas de liquidez, incluindo 55 mil milhões de dólares de reservas externas no fim de 2025. As acções do 44 mil milhões de dólares Qatar National Bank (QNBK.QA), abre nova aba e do 14 mil milhões de dólares Qatar Islamic Bank (QISB.QA), abre nova aba estão apenas em baixa de 9% e 6%, respectivamente, desde o fim de fevereiro.

Ainda assim, haverá muitas outras pressões no orçamento do estado se a crise se mantiver, ⁠erodindo as receitas das vendas de gás. ⁠Mesmo que a guerra pare agora, o Qatar poderá ter de vender o seu gás a um preço mais baixo para reflectir o risco de interrupção agora óbvio. Pressões como essa poderiam alargar o défice fiscal do país para além dos 3,2% do PIB estimados pela S&P este ano.

O Qatar tem airbags significativos, no entanto. O seu banco central poderia vender parte dos seus 18 mil milhões de dólares em reservas de ouro, que quase duplicaram de valor, abre nova aba, desde o ano passado. Mais importante ainda, o fundo soberano de riqueza do Qatar Investment Authority, no valor de 580 mil milhões de dólares, detém participações accionistas em empresas europeias de grande notoriedade, como Volkswagen (VOWG.DE), abre nova aba, Glencore (GLEN.L), abre nova aba e Barclays (BARC.L), abre nova aba, ⁠para além de participações em imobiliário premium em Londres como Harrods, Heathrow Airport e Canary ⁠Wharf. Dependendo de quanto mais o conflito no Golfo se deteriore, a QIA poderá considerar prudente reforçar as suas finanças transformando algumas destas jóias da coroa em dinheiro.

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Context News

• Ataques iranianos derrubaram 17% da capacidade de exportação de gás natural liquefeito (GNL) do Qatar, causando uma perda estimada de 20 mil milhões de dólares em receitas anuais e ameaçando fornecimentos à Europa e à Ásia, disse o CEO da QatarEnergy e ministro de estado para os assuntos da energia à Reuters a 19 de março.
• Saad al-Kaabi disse que dois dos 14 comboios de GNL do Qatar e uma das suas duas instalações de gas-to-liquids (GTL) foram danificados nos ataques sem precedentes. Na indústria do gás, “train” é um termo padrão para uma unidade de processamento dentro de uma central. As reparações retirarão de serviço 12,8 milhões de toneladas por ano de GNL durante três a cinco anos, disse, em entrevista.
• A QatarEnergy detida pelo estado ⁠terá de declarar força maior em contratos de longo prazo por até cinco anos para fornecimentos de GNL destinados à ⁠Itália, Bélgica, Coreia do Sul e China devido aos dois comboios danificados, disse Kaabi. Força maior é um conceito legal segundo o qual circunstâncias excepcionais impedem uma empresa de fazer algo que tinha prometido realizar. Ao declará-lo, ⁠a QatarEnergy ficaria efectivamente dispensada de falhar a entrega dos fornecimentos contratados.

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Edição de Liam Proud; Produção por Streisand Neto

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George Hay

Thomson Reuters

George Hay é Editor EMEA da Breakingviews, com base em Londres. Gere a equipa na Europa, no Médio Oriente e em África, e também cobre a transição energética global. As suas funções anteriores incluíram a coordenação da cobertura bancária do Editor Financeiro Europeu durante a crise da zona euro e a crise financeira global. Antes da Breakingviews, trabalhou para a AFX News e para a United Business Media, e tem uma licenciatura pela Universidade de Edimburgo e um Diploma de Pós-Graduação em Economia pela Birkbeck, University of London.

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