NIO lucra pela primeira vez num único trimestre! Os gigantes tradicionais enfrentam um “revés”! A era de gastar dinheiro para crescer chega ao fim, e os três fatores podem tornar-se os “determinantes” do mercado automóvel em 2026

A NIO, que se encontrava numa situação de perdas, finalmente alcançou o seu primeiro lucro operacional trimestral, embora ainda tenha prejuízos anuais, mas pelo menos é um bom começo.

Na noite de 10 de março, a NIO publicou os seus dados mais recentes, indicando que no quarto trimestre de 2025, o lucro operacional da NIO foi de 1,25 mil milhões de yuan, alcançando o primeiro lucro trimestral da empresa; a receita total foi de aproximadamente 34,65 mil milhões de yuan, um aumento de 75,9% em relação ao ano anterior.

A NIO “saiu da lama”, coincidindo com uma grande reestruturação do setor. O fim dos subsídios no início do ano, juntamente com a baixa sazonal do Ano Novo Chinês, fez com que o mercado automóvel vivesse um “verão e inverno”. Por trás do contraste evidente entre “queda tradicional e crescimento de novas forças”, a chave da concorrência no mercado passou de escala para capacidade de resistência a riscos e controle sobre os usuários.

Olhando para o futuro, com a estabilização das políticas e o início de um novo ciclo de veículos, o setor vê com otimismo a tendência de recuperação contínua do mercado automóvel após o feriado.

A NIO atinge um “marco” na reversão de perdas

Alcançar um lucro operacional trimestral é um marco importante na trajetória da NIO, sendo este o primeiro lucro operacional trimestral desde a fundação da empresa em novembro de 2014.

Na noite de 10 de março, a NIO publicou o relatório financeiro do quarto trimestre e do ano de 2025. Os dados mostram que no quarto trimestre de 2025, o lucro operacional da NIO foi de 1,25 mil milhões de yuan, alcançando o primeiro lucro trimestral da empresa; a receita total foi de aproximadamente 34,65 mil milhões de yuan, um aumento de 75,9% em relação ao ano anterior; as reservas de caixa foram de 45,9 mil milhões de yuan, com um aumento significativo de quase 10 mil milhões em relação ao trimestre anterior.

Por trás do lucro trimestral, vários indicadores como a receita total, volume de entregas e lucro bruto total da NIO no quarto trimestre também atingiram novos máximos históricos. Especificamente, no quarto trimestre de 2025, a empresa entregou aproximadamente 124.800 veículos, um aumento de 71,7% em relação ao ano anterior e um aumento de 43,3% em relação ao trimestre anterior; o lucro bruto total foi de 6,07 mil milhões de yuan, um aumento de 163,1% em relação ao ano anterior e um aumento de 100,8% em relação ao trimestre anterior.

No entanto, a nível anual, a NIO ainda se encontra numa fase de prejuízo, e o lucro trimestral não altera a realidade de prejuízos anuais.

O relatório financeiro indica que em 2025, a empresa alcançou uma receita de 87,488 mil milhões de yuan, um aumento de 33,1% em relação ao ano anterior, e um prejuízo líquido de 14,943 mil milhões de yuan, reduzido em 33,3% em comparação com os 22,402 mil milhões de yuan de 2024.

Além do lucro trimestral que merece destaque, a melhoria na capacidade de lucro da NIO também se tornou um foco. Os dados mostram que em 2025, a margem de lucro bruto dos veículos da empresa foi de 14,6%, um aumento de 2,3 pontos percentuais em relação aos 12,3% de 2024. A margem de lucro bruto consolidada foi de 13,6%, um aumento de 3,7 pontos percentuais em relação aos 9,9% de 2024.

2025 já é passado, e alcançar um lucro trimestral no quarto trimestre pode ser o ponto de partida para a NIO reverter as suas perdas. Olhando para o primeiro trimestre de 2026, o presidente da NIO, Li Bin, deu uma previsão de entregas de 80.000 a 83.000 veículos na teleconferência do relatório financeiro, um aumento de 90,1% a 97,2% em relação ao ano anterior; a previsão de receita é de 24,48 mil milhões a 25,18 mil milhões de yuan, um aumento de 103,4% a 109,2% em relação ao ano anterior.

Após alcançar o lucro trimestral, Li Bin estabeleceu a meta operacional de 2026 em “lucro anual”.

“Teste de pressão” sob um mercado polarizado

Devido ao ajuste das políticas de subsídios de 2026 e à baixa sazonal do feriado de Ano Novo Chinês, o mercado de veículos elétricos na China enfrentou um teste estrutural no início do ano. Embora a escala total de vendas continue considerável, o desempenho das principais montadoras apresentou uma significativa diferenciação.

Montadoras tradicionais líderes como BYD (002594) e Geely enfrentaram um “fracasso” nas vendas, com uma queda significativa em comparação ao ano anterior; enquanto o campo das novas forças de fabricação de veículos demonstrou uma forte resiliência de crescimento, com algumas marcas apresentando aumentos significativos em relação ao ano anterior, criando uma base para a concorrência no mercado ao longo do ano.

Sob a influência de fatores adversos, a líder do setor, BYD, apresentou a maior queda. Em fevereiro, a empresa vendeu 190.000 veículos, embora ainda mantenha a liderança em termos de volume, mas a queda em relação ao ano anterior ultrapassou os 40%. De janeiro a fevereiro, a empresa acumulou vendas de 400.000 veículos, com uma queda de 35,8% em comparação ao ano anterior.

A Geely Galaxy, que seguiu de perto, viu suas vendas em fevereiro caírem 4% em relação ao ano anterior, e as vendas acumuladas nos dois primeiros meses diminuíram 8% em relação ao ano anterior. Além disso, as divisões de veículos elétricos de outras montadoras tradicionais, como Chery e Great Wall Motors (601633), também registraram quedas de vendas em diferentes graus nos dois primeiros meses.

Em contraste com essa situação, a principal equipe das novas forças de fabricação de veículos teve um desempenho notável.

Somente os dados de fevereiro mostram que, exceto pela XPeng, as vendas de marcas como Zeekr, NIO, Hongmeng Zhixing, Leap Motor e Li Auto apresentaram aumentos em relação ao ano anterior.

Nos dois primeiros meses, a Zeekr teve um desempenho excepcional, com um aumento de 83,94% nas vendas em relação ao ano anterior. As vendas da NIO e da Hongmeng Zhixing também ultrapassaram 50%, alcançando 77,34% e 52,43%, respetivamente.

“Essa situação de diferenciação é o resultado da combinação de múltiplos fatores.” O analista da indústria automóvel Yang Hongzhi disse em entrevista ao repórter do Financial Investment, “Por um lado, os gigantes tradicionais têm um volume enorme e, durante a transição das políticas de subsídios e na baixa sazonal do Ano Novo Chinês, a pressão do impacto da base é mais evidente, e a pressão para ajustar o estoque nos canais também é maior. Por outro lado, as empresas das novas forças geralmente adotam um modelo de produção orientado por pedidos mais flexível, e seu grupo de usuários é relativamente menos sensível a preços e prazos de entrega, por isso têm mais resiliência ao enfrentar flutuações de mercado a curto prazo.”

Sinais de “aquecimento” do mercado automóvel aguardam liberação

Após o período de baixa, a indústria expressa uma perspectiva otimista sobre o mercado de veículos elétricos após o feriado de Ano Novo Chinês e ao longo do ano.

“As mudanças na indústria de veículos elétricos estão acelerando a transição dos veículos elétricos de uma ‘opção secundária’ na lista de consumo para uma ‘opção principal’ na compra de automóveis por mais usuários”, disse Yang Hongzhi ao repórter.

Yang Hongzhi apontou que, na vertente tecnológica, a colaboração entre as partes da cadeia industrial está a avançar, desde as quebras na densidade de energia e nos custos das baterias até à rápida iteração de cabine inteligente e sistemas de condução assistida, que estão progressivamente dissipando as preocupações dos usuários sobre a eficiência de recarga, autonomia e qualidade de manuseio ao longo do tempo.

Do ponto de vista do ambiente macroeconómico, com a estabilização e melhoria das políticas de subsídios e o aumento contínuo da densidade de cobertura da infraestrutura de carregamento, as barreiras para os consumidores adquirirem veículos elétricos, assim como a conveniência do uso diário, foram significativamente otimizadas. Com a contínua elevação da taxa de penetração, a produção e vendas de veículos elétricos em 2026 ainda são esperadas com otimismo.

O analista da Dongguan Securities, Liu Menglin, afirmou que, devido ao fato de os subsídios locais no início do ano ainda não terem sido oficialmente implementados e à escassez de novos modelos, a demanda final por automóveis enfrenta uma pressão temporária, mas os fatores restritivos atuais já estão a apresentar melhoras marginais.

Especificamente em relação às políticas, desde meados de janeiro, diversas localidades começaram a implementar subsídios de troca de veículos usados para 2026, e em 12 de fevereiro, a Administração Geral de Supervisão do Mercado publicou as “Diretrizes de Conformidade para Comportamentos de Preço na Indústria Automóvel” para normatizar a ordem de preços do mercado, melhorando assim ainda mais o ambiente de desenvolvimento do setor.

No lado da oferta, após o Ano Novo Chinês e antes do salão do automóvel, as montadoras lançarão novos modelos ou iniciarão a pré-venda de forma concentrada. Sob a ressonância da política favorável e do novo ciclo de produtos, espera-se que a demanda e as vendas do mercado automóvel doméstico estabilizem e se recuperem após o feriado de Ano Novo Chinês.

“Com o afastamento dos fatores relacionados ao feriado e a gradual clareza das políticas, as vendas do mercado automóvel após março devem aquecer.” O observador experiente da indústria, Li Yongze, disse em entrevista ao repórter do Financial Investment, “Atrás da recuperação geral da indústria, a diferenciação continuará a existir.”

Na opinião de Li Yongze, este “teste de pressão” no início do ano já revelou que, em um mercado de veículos elétricos cada vez mais competitivo em 2026, apenas a vantagem de escala não é suficiente para garantir o crescimento; a capacidade de resistência a riscos das empresas, a flexibilidade nas estratégias de produção e vendas, assim como o controle sobre o núcleo do grupo de usuários, serão as chaves decisivas para o desempenho anual.