Deverá Comprar uma Ação de IA em 2026? Uma Análise Crítica da Alphabet vs. Nvidia

A vaga de investimento em inteligência artificial que arrancou após a estreia do ChatGPT produziu retornos extraordinários. A Nvidia tem sido o principal beneficiário, com as acções do designer de chips a subirem mais de 1.000% desde finais de 2022. No entanto, com a Nvidia avaliada em cerca de 4,5 biliões de $ e a negociar a mais de 40 vezes os lucros futuros, a questão passa a ser: será esta a melhor acção de IA para comprar agora, ou existem oportunidades melhores?

A resposta pode surpreendê-lo. Embora a Nvidia continue a ser um interveniente formidável, parece existir outro “powerhouse” de IA posicionado para gerar retornos mais fortes em 2026 e nos anos seguintes. Eis por que razão a Alphabet apresenta uma oportunidade mais convincente para investidores que procuram exposição à inteligência artificial.

Que acção de IA deve considerar? Comparando os gigantes da tecnologia

Ao avaliar acções de IA, a primeira reacção é procurar o fabricante de chips. As GPUs da Nvidia têm sido indispensáveis para treinar grandes modelos de linguagem, e a sua dominação do mercado parecia inabalável. Ainda assim, essa dominação está a degradar-se mais rapidamente do que muitos se apercebem.

A Alphabet surgiu como um concorrente credível precisamente porque não depende apenas de vender chips. A empresa está simultaneamente a competir em hardware, a desenvolver modelos de IA de ponta, a integrar esses modelos em negócios existentes e a criar inteiramente novas fontes de receita. Para um investidor que tenta decidir que acção de IA acrescentar ao seu portefólio, esta diversificação importa enormemente.

Vantagens em hardware: onde a estratégia da Alphabet ultrapassa a Nvidia

A Google Cloud, divisão de computação na nuvem da Alphabet, é o terreno de teste para as ambições de IA da empresa. No terceiro trimestre de 2025, a divisão atingiu um crescimento de receitas de 34% e alargou a margem operacional para 24% — notável para uma unidade que ainda perdia dinheiro há apenas três anos. A gestão reportou uma carteira de encomendas (backlog) de 155 mil milhões de $ no fim do trimestre, acima de 46% ano contra ano, sinalizando uma procura sustentada pela frente.

O motor por trás deste crescimento são as Tensor Processing Units (TPUs) da Alphabet, chips aceleradores de IA personalizados, que oferecem uma vantagem de custos face às GPUs da Nvidia em muitos tipos de carga de trabalho. A Anthropic comprometeu-se a usar TPUs em partes da sua infra-estrutura de IA a partir de 2026. A Meta Platforms está, segundo se noticia, em conversações para adoptar os chips e adaptar o seu framework PyTorch para correr no hardware da Alphabet. Estas parcerias sugerem que a dinâmica competitiva em torno dos chips de IA está a mudar — uma realidade que pode pressionar as margens historicamente confortáveis da Nvidia.

Software e capacidades: Gemini da Alphabet vs. a série GPT da OpenAI

Embora os chips sejam importantes, os modelos de IA que correm nesses chips importam ainda mais para a vantagem competitiva a longo prazo. A Alphabet lançou o Gemini 3.0 em Novembro de 2025, e o modelo demonstrou um desempenho que captou a atenção da indústria. Na maioria dos testes de referência (benchmarks), o Gemini superou modelos concorrentes da Anthropic e da OpenAI, levando o Sam Altman da OpenAI a declarar “code red”.

O mercado reagiu. A popularidade do Gemini disparou, com a app a acumular 650 milhões de utilizadores activos mensais até Novembro. Mais importante ainda para investidores em acções de IA, a Apple está, segundo se afirma, a licenciar o Gemini para as suas funcionalidades Siri a partir da Primavera de 2026 — um negócio anual de 1 mil milhões de $. Como a Apple executará o modelo nos seus próprios servidores, a receita flui quase inteiramente para a linha de fundo da Alphabet. Este acordo exemplifica como possuir tanto modelos de IA de classe mundial como canais de distribuição fortes cria “moats” económicos que os intervenientes puramente de hardware não conseguem igualar.

A vantagem da integração: aproveitar a IA nos negócios centrais

O que distingue a Alphabet de outras oportunidades em acções de IA é a sua capacidade de levar inovações de IA para dentro da empresa. O Google Search continua a ser uma central financeira, gerando cerca de 40% das receitas da Alphabet. Mas essa “cash cow” está a ser revitalizada por funcionalidades de IA como AI Overviews e AI Mode, que alargaram os tipos e volumes de pesquisa sem sacrificar as taxas de monetização. O crescimento das receitas do Search acelerou para 15% no 3.º trimestre de 2025.

O YouTube está a seguir um padrão semelhante. Ferramentas de edição de vídeo alimentadas por IA, geração de thumbnails e identificação de produtos compráveis dentro dos vídeos aumentaram o engagement e os resultados da publicidade. As receitas do YouTube também cresceram 15% no trimestre mais recente.

Waymo, a divisão de condução autónoma da Alphabet alojada em “Other Bets”, completou 14 milhões de viagens em 2025 — mais do triplo do total do ano anterior. A gestão orienta para 1 milhão de viagens semanais até ao final de 2026, à medida que o serviço se expande para 20 novas cidades. Para investidores que procuram um ganho assimétrico real em acções de IA, o caminho da Waymo para a rentabilidade representa uma oportunidade de opcionalidade extraordinária.

A integração da IA em pesquisa, sistemas de vídeo, publicidade e veículos autónomos cria um efeito de “flywheel”. A Nvidia, em contraste, vende hardware a estes concorrentes em igual medida. A Alphabet beneficia por deter múltiplas camadas da pilha de IA.

Valuation: o caso escondido para esta acção de IA

É aqui que comprar uma acção de IA se torna um jogo de números. A Alphabet negoceia a menos de 30 vezes as expectativas de lucros futuros. A Nvidia negoceia a mais de 40 vezes os lucros — um prémio de 35%, apesar de a previsão de crescimento das GPUs estar a abrandar e de haver concorrência emergente em aceleradores personalizados.

Espera-se que os lucros da Alphabet se expandam de forma significativa à medida que as margens da Google Cloud melhoram e os negócios da empresa potenciados por IA amadurecem. A empresa já gera mais de 80 mil milhões de $ em fluxo de caixa livre anual, o que proporciona capacidade suficiente para aumentar recompras de acções e potenciar retornos compostos. Com múltiplos de lucros abaixo de 30x, a Alphabet oferece um valor atractivo face ao perfil de elevado crescimento dos seus negócios de IA.

Realidade do investimento: deve comprar esta acção de IA agora?

Para investidores a deliberar sobre que acção de IA comprar, a decisão depende do apetite pelo risco e do horizonte temporal. A Nvidia continua a ser uma empresa de qualidade, mas a sua avaliação deixa pouco espaço para erros na execução. Alcançar o preço-alvo consensual de 250 $ por acção (cerca de 30% de upside) tornaria a Nvidia num gigante de 6 biliões de $ — um limiar que exigiria execução perfeita durante vários anos.

A Alphabet apresenta um perfil risco-recompensa diferente. A empresa oferece concorrência em hardware através das TPUs, capacidade em software através do Gemini, rentabilidade através das operações na cloud e opcionalidade real através da Waymo. Nenhum destes negócios, isoladamente, justifica a avaliação de hoje; juntos, criam uma máquina de capitalização de vários anos que pode surpreender os investidores.

Se está a considerar que acção de IA adicionar ao seu portefólio em 2026, a combinação da Alphabet de vantagens competitivas, uma avaliação razoável e múltiplos vectores de crescimento faz um caso mais forte do que a escolha do consenso.