Shiming Technology Relatório de 2025: Queda de 89,55% no fluxo de caixa operacional e diminuição de 36,72% no lucro líquido ajustado

Interpretação das principais métricas de resultados

Receita de exploração: ligeiro aumento de 3,04%, novas atividades aquém do esperado

Em 2025, a Shiming Technology obteve uma receita de exploração de 718.481.968,36 yuan, um aumento de 3,04% em relação ao ano anterior. Em termos da estrutura de negócios, a receita do negócio de corantes totalizou 571.575.463,83 yuan, com uma ligeira queda de 0,03% face ao ano anterior, permanecendo como o principal suporte das receitas; a receita do negócio de aditivos especiais foi de 109.044.902,66 yuan, com uma queda de 11,03% face ao ano anterior; a receita do negócio recentemente expandido de produtos monocomponente foi de 30.918.089,05 yuan, um aumento acentuado de 36.949,25% face ao ano anterior, mas, como ainda se encontra em fase de introdução no mercado, a sua quota de escala é apenas de 4,30%, não conseguindo compensar o impacto da queda dos negócios tradicionais.

Lucro líquido: queda de 9,77%, investimento a curto prazo a prejudicar o desempenho

O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 20.411.010,39 yuan, uma diminuição de 9,77% face ao ano anterior. A queda do desempenho deve-se principalmente a dois aspetos: em primeiro lugar, o agravamento da concorrência na indústria; a empresa adotou ajustes de preços estratégicos, e o novo negócio na base de Liaoning ainda se encontra em fase de cultivo, sem alcançar rentabilidade; em segundo lugar, a empresa construiu um sistema de inovação composto por “Instituto Central de Investigação + Institutos de Investigação Especializada”, trazendo mais de noventa profissionais; as despesas operacionais relacionadas aumentaram.

Lucro líquido sem itens não recorrentes: queda acentuada de 36,72%, pressão sobre a capacidade de lucro do negócio principal

O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada, após dedução dos resultados não recorrentes, foi de 12.285.543,00 yuan, com uma queda acentuada de 36,72% face ao ano anterior, muito superior à taxa de queda do lucro líquido, indicando que a capacidade de geração de lucros do negócio principal enfrenta uma pressão considerável. Entre os resultados não recorrentes, a contribuição dos resultados de variações do justo valor foi de 9.559.971,64 yuan e a contribuição de subsídios governamentais foi de 4.684.757,21 yuan, amortecendo em certa medida a queda do lucro do negócio principal.

Resultados por ação: queda em simultâneo, diminuição da eficiência de rendibilidade

O lucro básico por ação foi de 0,0633 yuan/ação, uma queda de 9,83% face ao ano anterior; o lucro básico por ação sem itens não recorrentes foi de 0,0381 yuan/ação, uma queda de 36,75% face ao ano anterior. A evolução do lucro por ação é consistente com a variação do lucro líquido e do lucro líquido sem itens não recorrentes, refletindo que a eficiência de rendibilidade da empresa diminuiu em paralelo com a deterioração do desempenho.

Análise da estrutura de custos e despesas

Despesas totais: ligeiro crescimento, investimento em I&D estável

Em 2025, as despesas totais da empresa (vendas + gestão + investigação e desenvolvimento + despesas financeiras) somaram 153.773.726,83 yuan, um aumento de 3,45% face ao ano anterior. Entre elas, as despesas de vendas e as despesas de gestão aumentaram; as despesas de investigação e desenvolvimento mantiveram-se praticamente inalteradas; as despesas financeiras reduziram ligeiramente.

Despesas de vendas: +12,64%, com taxas de serviço e despesas de publicidade a impulsionar

As despesas de vendas foram de 23.428.280,22 yuan, um aumento de 12,64% face ao ano anterior. Principalmente devido ao aumento, face ao ano anterior, de 1.207.439,80 yuan nas despesas de serviços, e de 1.032.315,86 yuan nas despesas de publicidade e exposições; a empresa, para consolidar a quota de mercado, aumentou o investimento em promoção e serviços.

Despesas de gestão: +16,69%, aumento de remunerações e custos de depreciação

As despesas de gestão foram de 67.934.385,92 yuan, um aumento de 16,69% face ao ano anterior. Deve-se principalmente ao facto de as remunerações dos trabalhadores das subsidiárias terem aumentado 7.206.686,67 yuan face ao ano anterior, e à subida de 1.213.434,46 yuan em depreciação e amortização face ao ano anterior, evidenciando que o aumento de pessoal e os investimentos em ativos da empresa conduziram a um aumento de custos.

Despesas financeiras: ligeira queda de 0,52%, queda simultânea de juros pagos e recebidos

As despesas financeiras foram de 3.831.831,64 yuan, uma ligeira redução de 0,52% face ao ano anterior. Entre elas, as despesas de juros aumentaram 86.284,25 yuan face ao ano anterior, os rendimentos de juros diminuíram 318.018,08 yuan face ao ano anterior e as perdas cambiais diminuíram 359.726,58 yuan face ao ano anterior; devido a vários fatores em conjunto, as despesas financeiras diminuíram ligeiramente.

Despesas de investigação e desenvolvimento: praticamente estáveis, investimento contínuo em I&D tecnológico

As despesas de investigação e desenvolvimento foram de 58.559.229,05 yuan, com um crescimento apenas de 0,06% face ao ano anterior, mantendo um investimento estável. Os principais destinos foram projetos como a dispersão de nanopigmentos para resinas fotolitográficas de mostradores, coloração de soluções originais de fibras têxteis e novos materiais funcionais à base de nanotecnologia. Ao longo do ano, foram adicionadas 1 notificação de aceitação de patente de invenção e 2 certificados de concessão de patentes de modelo de utilidade, acumulando reservas tecnológicas para o desenvolvimento a longo prazo.

Situação dos profissionais de I&D: expansão da equipa, otimização da estrutura

Em 2025, o número de profissionais de investigação e desenvolvimento da empresa atingiu 214, um aumento de 11,46% face ao ano anterior; a proporção de profissionais de I&D subiu de 34,22% para 40,53%. Em termos de escolaridade, o número de profissionais de I&D com mestrado aumentou de 32 para 58, um crescimento de 81,25%; o número de profissionais de I&D com doutoramento diminuiu de 7 para 4, uma redução de 42,86% face ao ano anterior. Em termos de faixa etária, os profissionais de I&D com menos de 30 anos aumentaram de 95 para 119, um crescimento de 25,26%; a tendência de rejuvenescimento da equipa é evidente, injetando sangue novo na inovação em I&D.

Leitura aprofundada do fluxo de caixa

Fluxo de caixa global: grande queda no fluxo de caixa operacional, melhoria nos fluxos de investimento e de financiamento

Em 2025, o montante líquido de aumento de caixa e equivalentes de caixa foi de 8.663.750,93 yuan, uma queda de 73,75% face ao ano anterior. Deve-se principalmente ao facto de o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais ter diminuído significativamente, enquanto os fluxos de caixa líquidos das atividades de investimento e de financiamento melhoraram.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: queda acentuada de 89,55%, aumento acentuado da despesa com compras

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 11.399.684,88 yuan, uma queda acentuada de 89,55% face ao ano anterior. Por um lado, a soma do fluxo de caixa de entrada das atividades operacionais foi de 480.599.703,58 yuan, uma queda de 6,75% face ao ano anterior, afetada pelo enfraquecimento da procura a jusante; por outro lado, a soma da saída de caixa das atividades operacionais foi de 469.200.018,70 yuan, um aumento de 15,47% face ao ano anterior, incluindo um aumento de 53.201.340,36 yuan no caixa pago pela compra de bens e pela prestação de serviços, indicando que o aumento do custo de compras de matérias-primas gerou uma pressão considerável sobre o fluxo de caixa.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: estreitamento da variação líquida de 81,50%, recuperação de fundos com alienação de participações

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -14.304.836,71 yuan, um aumento de 81,50% face ao ano anterior, com um estreitamento significativo da escala de saída líquida. Deve-se principalmente ao facto de ter sido recebido dinheiro pela recuperação de investimentos no montante de 34.500.000,00 yuan e a quantia líquida recebida com a alienação de subsidiárias e de outras unidades de negócio ter sido de 49.918.911,65 yuan, levando a que a entrada de caixa das atividades de investimento tenha aumentado significativamente 6.591,85% face ao ano anterior; simultaneamente, o caixa pago para aquisição/ construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo aumentou 12.320.327,43 yuan face ao ano anterior, fazendo com que a saída de caixa das atividades de investimento crescesse 37,24% face ao ano anterior.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: aumento acentuado de 870,39%, expansão da escala de financiamento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de 11.583.780,35 yuan, um aumento acentuado de 870,39% face ao ano anterior. Deve-se principalmente ao aumento, face ao ano anterior, do caixa recebido por investimento absorvido em 10.766.670,00 yuan, ao aumento, face ao ano anterior, do caixa recebido por empréstimos em 106.404.421,00 yuan e ao crescimento de 57,86% na entrada de caixa das atividades de financiamento face ao ano anterior; simultaneamente, o caixa pago para reembolso de dívidas aumentou 109.036.619,18 yuan face ao ano anterior, e a saída de caixa das atividades de financiamento aumentou 53,05% face ao ano anterior.

Aviso sobre fatores de risco

Risco de volatilidade dos preços das matérias-primas

As principais matérias-primas da empresa incluem dióxido de titânio (TiO2), pigmentos de óxido de ferro, etc. Se os preços do mercado dessas matérias-primas se mantiverem a oscilar significativamente, isso afetará diretamente a margem bruta e o nível de lucros dos produtos. Embora a empresa responda através de medidas como compras centralizadas e controlo de custos, não consegue eliminar totalmente o risco de volatilidade dos preços.

Risco de alteração da procura a jusante

Os produtos da empresa são amplamente utilizados em áreas como tintas, têxteis, comunicações eletrónicas, etc. Caso surjam mudanças adversas significativas na indústria a jusante, isso terá um impacto considerável no desempenho operacional da empresa. Atualmente, a procura dos setores tradicionais de tintas e têxteis está fraca, e ainda existe o risco de a expansão do mercado para o novo negócio ficar aquém do esperado.

Risco de gestão da expansão de escala

Com a expansão da dimensão dos negócios e o aperfeiçoamento do planeamento de três bases industriais, a empresa enfrenta requisitos mais elevados em termos de integração de recursos, exploração de mercado e gestão financeira. Se o nível de gestão não conseguir adaptar-se atempadamente, pode afetar a eficiência operacional e o impulso de desenvolvimento.

Risco de os projetos de investimento não atingirem o esperado

Os projetos de investimento impulsionados pela empresa, como dispersões de pigmentos para fotolitografia e resinas de hidrocarbonetos para grau eletrónico, embora tenham passado por uma análise de viabilidade suficientemente abrangente, ainda podem ser afetados por fatores como ajustes de políticas e mudanças de mercado, enfrentando riscos como adiamento de projetos e rendimentos abaixo do esperado.

Remuneração de dirigentes e responsáveis (董监高)

Presidente do Conselho de Administração: remuneração antes de impostos de 11,76 milhões de yuan

A remuneração antes de impostos total recebida pelo presidente do conselho, Lu Yong, da empresa durante o período em análise foi de 11,76 milhões de yuan; ao mesmo tempo, este também recebe remuneração da empresa Jiangsu Fenghui New Energy Development Co., Ltd.

Diretor-Geral: remuneração antes de impostos de 11,76 milhões de yuan

O diretor-geral é também presidente do conselho, Lu Yong; durante o período em análise, a remuneração antes de impostos total recebida da empresa foi igualmente de 11,76 milhões de yuan.

Vice-diretor-geral: intervalo de remuneração de 60-100 milhões de yuan

O vice-diretor-geral, Wu Peng, recebeu 99,6 milhões de yuan de remuneração antes de impostos; Du Changseng recebeu 100 milhões de yuan; Su Weigang recebeu 60 milhões de yuan; Xu Ying recebeu 60 milhões de yuan; Shen Lei recebeu 80 milhões de yuan. A diferença na remuneração deve-se principalmente a diferenças nas responsabilidades do cargo, desempenho e tempo de exercício do cargo.

Diretor Financeiro: remuneração antes de impostos de 60 milhões de yuan

O diretor financeiro, Su Weigang, acumula também a função de vice-diretor-geral; durante o período em análise, a remuneração antes de impostos total recebida da empresa foi de 60 milhões de yuan.

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Declaração: existem riscos no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance e Economia; qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de divergências, prevalecerá o anúncio efetivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.