Títulos do Tesouro dos EUA, queda rápida!

问AI · O que a tendência de elevação da base nas flutuações dos títulos do Tesouro dos EUA esconde?

Keynes disse uma vez: “Os mercados podem permanecer irracionais por mais tempo do que você pode permanecer solvente.”

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que estava indo bem, foi interrompido abruptamente pela situação no Oriente Médio.

Muitos investidores que acabaram de entrar no mercado ficarão muito incomodados,

claramente a tendência de queda das taxas de juro é certa, mas por que o mercado continua a agir ao contrário?

No entanto, se você passar alguns anos no mercado,

descobrirá que esse tipo de coisa é, na verdade, muito normal.

Pode-se até dizer que essa é a norma do mercado.

Se puxarmos a linha do tempo o suficiente, perceberemos algo especialmente interessante.

O mercado nunca é apenas uma simples subida ou descida, não é um movimento linear simples,

mas sim uma oscilação constante, e dentro da tendência sempre há muito ruído.

Por exemplo,

em abril de 2024, a inflação no mercado estava muito alta, as expectativas de queda das taxas de juro ficaram aquém do esperado, levando a uma queda acentuada.

O sentimento era extremamente pessimista.

Em setembro de 2024, depois de uma correção nos dados do mercado de trabalho dos EUA, que ficou muito aquém das expectativas, gerou uma recessão-queda nas taxas de juro-aumento acentuado dos títulos do Tesouro.

O mercado tornou-se otimista novamente.

Em janeiro de 2025, a inversão entre os títulos de longo e curto prazo se normalizou, mas o aumento foi muito inferior ao dos títulos de curto prazo.

Desta vez, o mercado de títulos de longo prazo foi o mais afetado, e foi frustrante.

Em abril de 2025, os títulos do Tesouro inicialmente subiram devido à queda das ações dos EUA, com um fluxo de capitais em busca de segurança.

O capital estava extremamente entusiasmado.

Mas em menos de três a cinco dias, o mercado começou a reverter,

com notícias de que a China estava vendendo grandes quantidades de títulos do Tesouro, levando a previsões de colapso, e os títulos do Tesouro caíram novamente.

O sentimento do mercado desmoronou instantaneamente.

Em janeiro de 2026, o consenso do mercado era de que o Federal Reserve iria cortar as taxas em junho,

e o mercado de títulos do Tesouro começou a subir, preparando-se para romper a faixa de preços que estava comprimida por 3 a 4 anos.

O mercado estava otimista.

No entanto, a reversão voltou a acontecer.

A situação no Oriente Médio aqueceu rapidamente, causando um aumento nos preços do petróleo, e as expectativas de inflação começaram a subir rapidamente.

As expectativas do mercado de que o ritmo de cortes nas taxas poderia ser adiado, e mesmo surgiram vozes a favor de aumentos.

Os títulos do Tesouro caíram em resposta.

Nos últimos 3 a 4 anos, os títulos do Tesouro passaram por constantes oscilações,

mas a base tem sido constantemente elevada.

Como mostrado na imagem, o preço dos futuros de títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA subiu de um mínimo de 105,3 em outubro de 2023, para 107 em janeiro de 2025, e novamente para cerca de 110,5 agora.

Apenas olhando para o mercado de títulos do Tesouro, parece que o mercado está negociando as expectativas de inflação.

No entanto, os títulos do Tesouro são apenas uma parte das muitas alocações de ativos.

Se você observar ações, títulos, dólares, commodities e outros ativos juntos,

fica mais fácil notar o fluxo de capital do mercado e perceber um mercado diferente.

Vamos usar o mercado atual como exemplo e ver que tipo de expectativas estão sendo negociadas.

No mercado de ações, especialmente no mercado principal, o impacto não é grande, parece que estão negociando “as expectativas econômicas não são tão pessimistas”.

O mercado de ações dos EUA teve uma correção, mas não muito;

o Japão e a Coreia do Sul já recuperaram a maior parte das suas perdas após a correção;

a China também não teve uma grande correção, permanecendo na linha de defesa.

O que isso significa?

Significa que os grandes investidores não têm uma expectativa tão negativa sobre o mercado, pelo menos não há um pânico em larga escala neste momento.

Em resumo, a economia pode ter pressão, mas não está a caminho de colapsar.

No mercado de títulos, parece que estão negociando “inflação + estagflação”.

Os títulos do Tesouro dos EUA estão corrigindo, as taxas de juro estão subindo.

A lógica por trás disso é clara: o mercado acredita que os preços do petróleo estão altos, os preços estão altos, e não será possível cortar as taxas.

Isso sugere que o mercado de títulos do Tesouro está negociando um ritmo de cortes nas taxas que está aquém das expectativas, portanto os preços estão caindo.

No entanto, o mercado de commodities está bastante pessimista, com sinais de “colapso na demanda”.

Exceto pelo petróleo, o ouro, cobre, alumínio e outros estão corrigindo.

Os sinais que os preços do mercado estão mostrando são completamente diferentes dos de ações e títulos!

Há uma demanda fraca, altos níveis de estoque, e a economia pode estar a caminho de uma recessão.

Três mercados, três mundos completamente opostos.

Mas, quando comparados, encontramos um fenômeno muito interessante:

Ações estão negociando que a economia não está tão mal.

Títulos estão negociando estagflação.

Commodities estão negociando recessão de mercado.

Isso não é uma contradição, mas sim uma afirmação de que o futuro do mercado é altamente incerto, com grandes divisões!

Voltando à questão central, os títulos do Tesouro dos EUA, assim como as ações e os títulos do governo,

são uma parte crucial da alocação de capital dos principais investidores globais,

o que devemos fazer a seguir?

Não podemos prever o futuro, pois ninguém consegue adivinhar.

Se alguém disser que sabe o futuro, toda a riqueza do mundo pertence a ele.

No entanto, ainda podemos fazer duas avaliações de risco.

Primeiro, a taxa de rendimento atual, racionalmente, é atraente.

Atualmente, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está cerca de 4,3%, enquanto a taxa de referência do Federal Reserve está entre 3,5% e 3,75%.

O que isso significa?

Os títulos do Tesouro (médio a longo prazo) já oferecem um prêmio em relação à taxa de referência.

Se o mercado começar a negociar “cortes nas taxas em um cenário de recessão”, semelhante a 2008 e 2020, as taxas de rendimento podem cair rapidamente.

Mesmo que a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caia de 4,2% para 3,5% ou 3,2%,

o espaço para aumentar os preços pode estar na faixa de 118 a 120.

Ao mesmo tempo, a taxa de rendimento dos títulos do governo de 10 anos do país é inferior a 2%.

Em outras palavras, a avaliação dos títulos do Tesouro dos EUA neste momento está baixa, pois há suporte de juros por baixo e elasticidade de expectativas por cima.

Segundo, qual a probabilidade de aumentos agressivos e violentos nas taxas?

Há um conhecimento básico: em que circunstâncias ocorreriam aumentos significativos nas taxas?

Quando a economia está superaquecida, haverá aumentos acentuados,

ou seja, quando há muito dinheiro quente, como quando os EUA injetaram muito capital, tornando as empresas e os cidadãos com dinheiro de sobra.

Quando há fuga de capitais, também ocorrerão aumentos acentuados,

ou seja, quando a economia está muito fraca, a moeda está fraca, e o capital está fugindo. Por exemplo, Turquia, Argentina, etc.

Mas, no atual contexto dos EUA, parece que essas duas situações não existem.

Os preços do petróleo estão altos, os preços estão altos, mas isso só tornará os cidadãos menos capazes de consumir,

porque eles não têm tanto dinheiro nas mãos como em 2020.

No fundo, a estrutura econômica dos EUA está severamente dividida.

Portanto, a probabilidade de aumentos agressivos nas taxas não é alta.

Se, em um cenário extremo, os EUA realmente aumentarem as taxas por diversas razões,

muitas pessoas temem essa questão.

Mas, na verdade, é simples: aceite isso.

Porque um aumento nas taxas também significa que os juros que você pode obter estão mais altos.

Embora os preços dos títulos antigos se ajustem, o tempo resolverá tudo.

Não se esqueça de que os títulos têm uma característica muito importante: o tempo é o melhor amigo.

Desde que não haja calote, as oscilações de preço serão “alisadas” pelos juros!

Claro, ninguém sabe qual roteiro o mercado acabará seguindo, mesmo que saibamos, ele pode não seguir o seu ritmo.

Mas, a longo prazo, certamente recompensará aqueles que são “disciplinados e pacientes”.

Portanto, esta correção dos títulos do Tesouro dos EUA é uma boa escolha para reinvestir dividendos.

Ou seja, reinvestir os dividendos dos títulos do Tesouro.

Não se preocupe, não preveja, não seja emocional.

Porque a razão é muito simples:

Se a recessão vier, com cortes acentuados nas taxas, os preços subirão.

Se não houver recessão, haverá cortes lentos nas taxas, e você receberá juros.

Se houver grande inflação, use o tempo para criar espaço, trocando juros por correções.

E a verdadeira grande oportunidade estará no futuro, quando todos os ativos caírem juntos devido a uma “grande liquidação”.

Nesse momento, os títulos serão a sua “bala” mais importante, o maior capital da sua avareza em tempos de pânico!

O mercado está sempre oscilando.

Hoje está negociando inflação, amanhã recessão, e depois de amanhã cortes nas taxas.

Mas o realmente importante nunca foi o que o mercado está pensando.

É aprender a usar a certeza para combater a incerteza.

★ Declaração: O acima representa apenas a posição pessoal do autor e é apenas para referência, aprendizagem e troca.

Fonte: Mikuang Investimento (ID: mikuangtouzi)