Odaily entrevista Bitwise: BTC pode atingir a faixa de 95.000 dólares até o final do ano

Original | Odaily Jornal de Marte do Odaily (@OdailyChina)

Autor｜jk

No momento em que o preço do Bitcoin caiu para metade do seu máximo histórico e as nuvens de incerteza geopolítica pairam sobre os mercados globais, os fundos institucionais estão a retirar-se ou a reforçar posições em silêncio? A 24 de março, o Odaily Jornal de Marte realizou uma entrevista presencial em Nova Iorque com Ryan Rasmussen, diretor de investigação de gestão de ativos da Bitwise.

A Bitwise gere atualmente ativos no valor aproximado de 15 mil milhões de dólares, sendo o maior fornecedor global de fundos de índice de criptomoedas e um dos principais emissores de ETFs de Bitcoin, Ethereum e Solana. Nesta entrevista, ele apresenta a lógica central dos principais impulsionadores do preço do Bitcoin em 2026, partilha previsões específicas para o preço no final do ano, e também fala sobre a “grande migração” de posições que está a acontecer entre retalhistas e instituições, bem como o papel dos mercados asiáticos no panorama global das criptomoedas.

A seguir, o corpo da entrevista:

Odaily： Hoje, no local do DAS Summit, em Nova Iorque, é uma honra convidar o Ryan da Bitwise. Antes de começarmos as perguntas, pedíamos ao Ryan que se apresentasse: pode apresentar-se de forma simples aos nossos espectadores na Ásia?

Ryan： Claro. Sou Ryan Rasmussen, diretor de investigação da Bitwise Asset Management. Somos uma empresa global de gestão de ativos de cripto, focada principalmente em investidores institucionais, oferecendo fundos de subscrição pública e privada, bem como soluções de staking. Atualmente, gerimos ativos no valor aproximado de 15 mil milhões de dólares, e temos operações nos Estados Unidos, Europa e Ásia. Somos um dos maiores emissores na área de ETF de Solana, ETF de Bitcoin e ETF de Ethereum, e ao mesmo tempo gerimos vários fundos de índice. Temos o maior fundo de índice de criptomoedas a nível global.

Odaily： Quais são os maiores fatores de influência para o preço do Bitcoin em 2026? Pode classificá-los por ordem e indicar aproximadamente as respetivas ponderações—por exemplo, entradas e saídas de produtos estruturados de instituições financeiras tradicionais dos EUA, declarações e políticas de Trump e da sua família, a “despertar e venda” das baleias que detêm há muito tempo, a pressão de sobrevivência sobre a comunidade mineira, os efeitos subsequentes de eventos de hackers no passado, etc.?

Ryan： O maior impulsionador de longo prazo para o preço do Bitcoin é a adoção por parte das instituições. A razão é que, ao longo dos últimos quinze anos, a maior parte dos investidores institucionais globais não conseguia aceder ao Bitcoin nem a outros ativos cripto. Com o lançamento do ETF de Bitcoin nos EUA em janeiro de 2024, e agora com a entrada de produtos de ETF como os de Ethereum e Solana, vimos que os investidores institucionais começaram gradualmente a acompanhar o investimento em Bitcoin. Mas isto não significa que aquelas alocações tenham já verdadeiramente começado: na verdade, muitos investidores com quem conversámos—quer nos Estados Unidos, quer na Europa, quer na Ásia—ainda não começaram a investir em Bitcoin. Por isso, acredito que o maior fator impulsionador é a velocidade com que os investidores institucionais começam a alocar em larga escala ao Bitcoin. Acho que isto já começou em 2026; no segundo semestre de 2026 haverá mais avanços. Este será um impulsionador conjunto, tanto no curto como no longo prazo, e também vem da procura daqueles investidores institucionais que ainda não entraram no mercado.

Odaily： Dá para falar de forma mais concreta sobre as ponderações?

Ryan： Este é, de facto, um tema bastante interessante. Alguns anos atrás, os investidores que começaram a alocar connosco começaram com cerca de 1%; e hoje, a maioria dos clientes tem uma alocação de ativos cripto de aproximadamente 5%. O mais interessante é que, para os investidores que começaram a fazer a alocação inicial agora, o ponto de partida já não é 1%; é de 2% a 3%. E muitos dos clientes mais antigos, com quem cooperamos há mais tempo, já estão em cerca de 5%. Portanto, eu diria que a alocação típica dos novos investidores está em torno de 2%, enquanto os investidores antigos com exposição cripto estão em cerca de 5%. No entanto, quando consideras a escala de riqueza controlada pelos investidores institucionais globais, estes números são bastante significativos—1% a 2% a 5% de uma riqueza de 100 biliões de dólares já excede a atual capitalização total do Bitcoin. É por isso que a alocação das instituições acabará por dominar, a longo prazo, o preço do Bitcoin, e é precisamente por isso que este é um fator tão importante.

Odaily： O Bitcoin ainda poderá continuar a cair acentuadamente? Poderá estar aqui o fundo deste ciclo?

Ryan： A nossa perspetiva é que estamos já mais perto do fundo do Bitcoin; o espaço para descer já não é tão grande. Se o Bitcoin continuar a lateralizar e a oscilar durante alguns meses, eu não ficaria surpreendido, porque os fatores macro, neste momento, estão realmente a dominar—o conflito no Médio Oriente, muitas coisas que estão a acontecer na América do Sul e, quanto a Cuba, ninguém sabe bem o que poderá acontecer a curto prazo. No início deste ano, também observámos a situação na Venezuela. Assim, há muitas incertezas macro e geopolíticas. Eu acredito que isto coloca todos os ativos de risco e todos os ativos financeiros sob essa pressão.

Quando a incerteza macro se estabilizar e a incerteza geopolítica também estabilizar, eu acho que veremos o Bitcoin e outros ativos cripto começarem realmente a acelerar para cima. Mas eu também acredito que, nos próximos meses, Bitcoin e o mercado de criptomoedas vão, em termos gerais, ficar a lateralizar. No segundo semestre, acreditamos que veremos uma grande entrada de fundos institucionais através de ETFs, o que impulsionará os preços para cima, terminando o ano num patamar superior ao do início do ano. Isto significa que o Bitcoin deverá estar, no fim do ano, na faixa dos 95.000 dólares; face ao preço de hoje, isso corresponde a um aumento de cerca de 40%. Acreditamos que estamos num mercado bear de cripto, que já dura há cerca de um ano; a nossa avaliação é que o Bitcoin fechará o ano em alta e que 2027 será um ano muito positivo.

Odaily： Da ATH do ano passado até o preço ter sido cortado a meio este ano, que tipo de pessoas acha que está a reforçar posições, e que tipo de pessoas está a reduzir?

Ryan： O que temos observado é uma mudança dos investidores retalhistas para os investidores institucionais—uma transição única e de uma só vez, que está a ter um impacto profundo no Bitcoin e no mercado de cripto mais amplo. Isto porque os investidores institucionais estão a entrar neste mercado através de ETFs e de outros fundos, e nós vemos que o ambiente regulatório nos EUA e no exterior está a tornar-se cada vez mais claro, o que dá aos investidores institucionais mais confiança ao tomar decisões de alocação.

Em paralelo, os investidores retalhistas já passaram por várias rondas de ciclos de prosperidade e colapso nas criptomoedas. Aqueles primeiros investidores que entraram quando o Bitcoin ainda era 1 dólar, 10 dólares ou 100 dólares, ao verem que ele sobe para 125.000 dólares, possivelmente acabam por o ver cair de novo para 70.000 dólares; ao chegar a hoje, eles já estão preparados para retirar algumas das suas posições. Isto é muito semelhante ao que acontece tipicamente quando uma empresa de private equity finalmente abre capital: os primeiros investidores finalmente chegam ao IPO, preparando-se para realizar lucros e garantir retornos, e depois entram novos acionistas, para participar no capital dessa empresa. Eu acho que é exatamente isto que está a acontecer agora no mercado cripto: os primeiros investidores, dominados por retalhistas, estão a transferir as suas posições para investidores institucionais com orientação de longo prazo e operação sistematizada. Eles não têm apenas uma visão de um a dois a três anos; têm uma visão de cinco, dez e vinte anos.

Resumindo: neste momento, quem está a vender são os retalhistas, e quem está a comprar são as instituições; esta transição é, em termos líquidos, positiva para a dinâmica do mercado cripto, porque os investidores institucionais não têm um viés comportamental tão forte—são mais sistemáticos e mais orientados para o longo prazo.

Odaily： Num momento em que a situação global sofre reviravoltas, o BTC não correspondeu às expectativas de alguns investidores quanto a um refúgio seguro. E se compararmos com ativos tradicionais como ouro, prata e petróleo, porque é que as pessoas voltariam a acreditar no Bitcoin?

Ryan： Eu penso que, a longo prazo, as perspetivas do Bitcoin nunca estiveram tão fortes como agora. As maiores instituições financeiras do mundo estão a aproximar-se do Bitcoin. Nós falamos com investidores todos os dias—desde consultores financeiros até family offices, passando por fundos de cobertura, fundações de doação, fundos de pensões e até fundos soberanos—todos estão a estudar ativos cripto e o Bitcoin. Eu acredito que estas são jornadas que demoram anos a completar. Se esperares que o Bitcoin complete, em apenas quinze anos de história, a transição de um ativo pouco conhecido para um ativo global maduro, isso seria tempo demasiado curto e demasiado irrealista.

O que o Bitcoin traz para uma carteira, tal como o ouro, o petróleo e outras commodities, é da mesma natureza: retornos substancialmente diversificados e com baixa correlação com outras classes de ativos. Se olhares para o papel do Bitcoin numa carteira—assumindo que adicionas 5% de Bitcoin a uma carteira tradicional de ações, obrigações e commodities—isso aumenta o retorno ajustado pelo risco, porque praticamente não tem correlação com outros ativos e, a longo prazo, tem características muito fortes de risco-retorno. Mas investir em ativos cripto tem de ter uma perspetiva de longo prazo, eliminar preconceitos emocionais e, só assim, é que poderás começar verdadeiramente a ver o valor dos ativos cripto dentro de uma carteira.

Odaily： A Bitwise está atualmente a desenvolver negócios na Ásia? Em concreto, quais?

Ryan： Sim, temos negócios na Ásia. Pessoalmente, nos últimos anos já fui várias vezes a Singapura. A nossa equipa de parcerias institucionais também esteve em Hong Kong, Singapura e outros mercados asiáticos. Temos pessoas a residir localmente, prontas para se reunirem com bancos, clientes, family offices e outros tipos de instituições, ajudando-os a obter exposição a ativos cripto por várias vias, como fundos privados, SMA, fundos públicos e produtos de staking.

Falando em staking, expandimo-nos significativamente para a Ásia recentemente através da aquisição da Chorus One. A Chorus One é um dos maiores fornecedores de serviços de staking a nível global. Na Ásia, vimos um grande interesse e uma forte procura, especialmente de muitos family offices que nos contactaram proativamente para obter exposição. Também há vários bancos que nos contactam, para saber como os seus clientes de gestão de património e clientes de private banking acedem a ativos cripto. Estamos muito entusiasmados com as perspetivas de crescimento, e também há equipas sediadas localmente. Os interessados são bem-vindos para nos contactar sempre que quiserem.

Odaily： Existe alguma diferença mais significativa entre a Ásia e outras regiões que possa ser partilhada?

Ryan： As diferenças são enormes. No que diz respeito a como ver os ativos cripto, estes três mercados—EUA, Europa e Ásia—são bastante diferentes.

Os investidores institucionais nos EUA têm estado consistentemente atrás em ativos cripto, porque os EUA, do ponto de vista regulatório, sempre foram muito hostis aos ativos cripto. O governo anterior de 2020 a 2024—do governo da Casa Branca a cada uma das agências reguladoras—em cada etapa, esteve a pressionar ativamente a indústria de cripto. Agora, vemos que tudo isto mudou. Isto significa que os investidores institucionais foram atrasados por muitos e muitos anos, porque temiam aceder a ativos que o governo poderia estar a tentar eliminar através de meios regulatórios.

A Europa é um pouco diferente, apesar de a adoção de ativos cripto pelos investidores institucionais europeus ser mais lenta do que na Ásia.

Já na Ásia, vemos um elevado entusiasmo pela participação. E eu acredito que, na perspetiva da adoção e do investimento nesta tecnologia, a Ásia é, na prática, mais avançada do que o que o exterior reconhece. Esta é também, para nós, uma parte importante do motivo pelo qual expandir para este mercado é tão empolgante e atrativo.