A queda do setor de semicondutores: por que as ações de chips estão em baixa generalizada

O panorama das ações de semicondutores mudou dramaticamente ao longo dos últimos dezoito meses, com a fraqueza a ondular por toda a indústria. A ON Semiconductor exemplifica este desafio mais amplo — as suas ações caíram mais de 40% no período, embora a história por trás deste declínio se estenda muito além de uma única empresa. Para entender por que as ações de semicondutores estão a declinar, devemos examinar tanto as pressões a nível da indústria como os fatores específicos das empresas que criaram uma tempestade perfeita para os fabricantes de chips.

Como a Fraqueza a Nível da Indústria Afetou a ON Semiconductor

A ON Semiconductor não colapsou de forma isolada. O setor mais amplo de Computadores e Tecnologia recuou cerca de 6%, enquanto o segmento de semicondutores Analógicos e Mistos experimentou uma queda mais acentuada de 24%. Este contexto revela que o desempenho abaixo do esperado da ON não é meramente um reflexo de uma execução deficiente — é parte de uma contração sistémica da indústria.

Os concorrentes contam uma história semelhante. A Magnachip Semiconductor, a NXP Semiconductors e a Analog Devices todas enfrentaram vendas significativas, com quedas respetivas de cerca de 24,5%, 20,4% e 14,4%. Embora estas empresas tenham tido um desempenho melhor que a ON, as suas dificuldades sublinham que a fraqueza que se espalha pelas ações de semicondutores resulta de forças de mercado fundamentais, e não de erros corporativos isolados.

O problema central manifesta-se no desempenho operacional da ON. Durante o último trimestre de 2024, o Grupo de Soluções de Energia registou uma queda de receita ano-a-ano de 16%, enquanto o segmento de Analógicos e Mistos contraiu ainda mais abruptamente, com uma queda de 18%. O Grupo de Sensores Inteligentes, tipicamente um ponto brilhante relativo, apresentou, no entanto, uma queda de 2%. Coletivamente, estas divisões impulsionaram uma contração de receita de 15% ano-a-ano — um retrocesso de dois dígitos que sinaliza uma deterioração da procura em todo o portfólio da ON e reflete as pressões cíclicas que restringem todo o setor de chips.

A Desaceleração Automóvel: Um Fator Crítico na Demanda por Semicondutores

Um dos fatores mais significativos por trás da retração das ações de semicondutores envolve a pausa inesperada da indústria automóvel. Os fabricantes de automóveis em todo o mundo recalibraram as previsões de produção à medida que as taxas de adoção de veículos elétricos desaceleraram consideravelmente em relação às expectativas anteriores. Tensões geopolíticas, volatilidade na cadeia de suprimentos e mudanças nas preferências dos consumidores agravam esta fraqueza.

Para a ON Semiconductor especificamente, o setor automóvel representa uma fonte crítica de receita. A empresa previu uma queda sequencial da receita automóvel superior a 25% no primeiro trimestre de 2025, com a fraqueza predominantemente impulsionada pela menor procura por parte dos fabricantes chineses. Esta previsão sublinha quão profundamente os ventos contrários geopolíticos e macroeconómicos penetraram na cadeia de suprimentos de semicondutores. Quando a demanda automóvel — historicamente um pilar estável para os fabricantes de chips — se desestabiliza, reverbera por toda a indústria, afetando tanto os fornecedores de componentes como os fabricantes de semicondutores.

Revisões de Lucros em Baixa Sinalizam Pressão Contínua

Além da deterioração da receita, a comunidade de investimento tem repetidamente reduzido as suas expectativas para as ações de semicondutores. Para o segundo trimestre de 2025 da ON Semiconductor, a estimativa de lucros consensual situou-se em 53 cêntimos por ação, representando uma revisão em baixa de 7% ao longo de um período de trinta dias e implicando um declínio nos lucros ano-a-ano de aproximadamente 45%.

A imagem do ano completo parece igualmente desafiadora. O consenso em Wall Street antecipava receitas de 6,07 mil milhões de dólares para a ON em 2025, sugerindo uma queda de 14,3% ano-a-ano. A perspetiva de lucros revelou-se ainda mais pessimista — o consenso para os lucros do ano completo de 2025 foi fixado em 2,49 dólares por ação, uma diminuição de 4,2% nas últimas semanas e refletindo uma contração de 37,44% ano-a-ano. Estas sucessivas revisões em baixa indicam que o mercado continua a perder confiança nas perspetivas de recuperação a curto prazo, um sentimento que afeta de forma mais ampla o setor de semicondutores.

Além da ON: O Desafio Mais Amplo do Setor de Semicondutores

Ao examinar por que as ações de semicondutores enfrentam obstáculos, a narrativa vai além dos indicadores financeiros. A indústria enfrenta uma confluência de desafios: demanda por eletrónica de consumo mais lenta do que o esperado, correções de inventário em distribuidores e retalhistas, restrições nos gastos de capital por parte das principais empresas de tecnologia e a complexa transição para nós de fabrico avançados que exigem enormes investimentos.

As perspetivas de recuperação da ON Semiconductor dependem em parte da execução em domínios de alto crescimento. A expansão da produção de carbeto de silício da empresa e o fortalecimento da sua presença em soluções de gestão de energia poderiam eventualmente reacender o crescimento — particularmente se a eletrificação automóvel acelerar e a demanda industrial se estabilizar. No entanto, o caminho à frente permanece incerto, dependente da estabilização macroeconómica, da resolução das fricções geopolíticas e da melhoria da visibilidade sobre a demanda dos consumidores.

A situação atual do setor de semicondutores reflete uma desaceleração cíclica amplificada por ventos contrários estruturais. Para os investidores, este ambiente aumentou significativamente tanto a volatilidade como o risco de queda associado às ações de chips. A trajetória da ON Semiconductor provavelmente refletirá a da indústria mais ampla — melhorando apenas à medida que as pressões fundamentais que empurraram as ações de semicondutores para baixo comecem a abrandar.