O que o boom de stablecoins na África significa para o seu sistema financeiro

De volta em 2014, dois pioneiros da blockchain se propuseram a resolver um problema que confrontava o ecossistema inicial de criptomoedas: a extrema volatilidade de preços do Bitcoin e da primeira geração de altcoins tornava-os difíceis de usar para transações do dia a dia e impraticáveis como um meio de troca fiável.

A resposta deles veio de uma plataforma de blockchain experimental chamada BitShares, onde um token conhecido como BitUSD foi projetado para rastrear o valor do dólar americano.

Os utilizadores podiam criar o token bloqueando a criptomoeda nativa da rede, BitShares (BTS), como colateral dentro de um contrato inteligente, com a ideia de que o sistema manteria um valor equivalente ao dólar através da sobrecolateralização e incentivos de mercado.

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Por um tempo, o modelo parecia funcionar. BitUSD tornou-se a primeira stablecoin do mundo e circulou dentro de um pequeno, mas crescente, ecossistema de exchanges de criptomoedas iniciais como uma forma para os traders se moverem entre ativos sem voltar ao sistema bancário.

Mas, como o BitUSD era respaldado pelo BitShares, oscilações bruscas no preço do token subjacente minaram o mecanismo destinado a manter a paridade, e em 2018, o sistema entrou em liquidação forçada após se tornar subcolateralizado.

A paridade quebrou, e o token gradualmente perdeu relevância, juntando-se a uma lista crescente de tentativas iniciais de dólares digitais que se mostraram mais frágeis do que os seus criadores esperavam. A ideia, no entanto, sobreviveu ao fracasso. Se alguma coisa, o BitUSD demonstrou que a demanda por uma representação digital do dólar dentro das redes financeiras era real, mesmo que as primeiras tentativas de engenheirá-la não fossem robustas o suficiente para sustentá-la.

Hoje, o mercado de stablecoins está em ascensão – especialmente na África.

De acordo com um novo relatório da BVNK, a oferta de stablecoins aumentou mais de 500% nos últimos cinco anos, elevando o valor total de mercado acima de US$300 bilhões.

O relatório também encontrou que a propriedade é mais disseminada em economias de baixa e média renda (60%) do que em economias de alta renda (45%), com a África liderando com 79%. Nos últimos 12 meses, o continente também registrou o crescimento mais rápido em holdings de stablecoins, impulsionado em grande parte pela atividade na Nigéria e na África do Sul.

Dados da Yellow Card apontam para a mesma tendência em todo o continente. As stablecoins representaram 43% do volume total de transações de criptomoedas na África subsaariana em 2024. A Nigéria emergiu como o maior mercado, registrando quase $22 bilhões em transações entre julho de 2023 e junho de 2024.

A África do Sul, por sua vez, viu as stablecoins substituírem o bitcoin como seu ativo digital mais amplamente utilizado, com volumes crescendo cerca de 50% mês a mês desde outubro de 2023.

Grande parte da adoção decorre de fricções de longa data em como o dinheiro se move pelos mercados africanos.

Em economias onde o acesso a moeda forte é limitado, as stablecoins estão sendo usadas como um canal adicional para manter e transferir valor denominado em dólares. Elas também estão reduzindo o custo e o tempo associados a remessas e pagamentos transfronteiriços, permitindo que fundos se movam entre indivíduos e empresas sem passar por múltiplas camadas de liquidação.

Para as empresas de pagamento que operam em várias jurisdições, estão sendo utilizadas como uma ferramenta de tesouraria para mover liquidez entre mercados sem amarrar capital de giro em contas pré-financiadas.

Elas também estão aparecendo no mercado de trabalho, onde profissionais africanos que trabalham para empresas internacionais estão recebendo compensação diretamente em dólares digitais, preservando o valor de seus ganhos em ambientes monetários voláteis.

Esses casos de uso também estão começando a se cruzar com a infraestrutura de pagamento existente em todo o continente. Especialmente na África Oriental, as stablecoins estão aparecendo ao lado de plataformas de dinheiro móvel, à medida que os provedores de infraestrutura constroem rampas de entrada e saída entre dólares digitais e moedas locais que permitem que se movam dentro dos mesmos fluxos de pagamento usados para transações do dia a dia.

A adoção também está sendo apoiada por um ambiente regulatório que está gradualmente tomando forma em todo o continente. Maurícias foi uma das primeiras a estabelecer estruturas para negócios de ativos digitais, enquanto o Quênia e Gana introduziram regimes regulatórios para Provedores de Serviços de Ativos Virtuais. Uganda e África do Sul estão avançando em direção a maior clareza supervisora, com reguladores em muitos outros mercados também se envolvendo diretamente com participantes da indústria através de mesas redondas e demonstrações ao vivo de como esses sistemas operam na prática.

Isso não quer dizer que não existem preocupações legítimas em torno de relatórios regulatórios, proteção do consumidor e o impacto potencial de stablecoins denominadas em USD sobre a política monetária doméstica. No entanto, a trajetória sugere que os formuladores de políticas reconhecem as stablecoins como uma característica duradoura do panorama financeiro. A tarefa agora é elaborar estruturas proporcionais que gerenciem esses riscos enquanto permitem que a tecnologia se desenvolva dentro do sistema financeiro do continente.

No curto prazo, vários desenvolvimentos provavelmente determinarão a próxima fase de adoção de stablecoins em todo o continente. A integração com carteiras, operadores de redes móveis e o surgimento de stablecoins em moeda local poderiam aprofundar o uso doméstico aproveitando os hábitos de pagamento existentes.

Ao mesmo tempo, a inovação voltada para o consumidor que remove a complexidade técnica será relevante; a maioria dos utilizadores não precisará entender blockchains para beneficiar delas. Uma integração mais profunda com bancos pode se provar o verdadeiro ponto de inflexão, particularmente à medida que os serviços de custódia, provisão de liquidez e serviços de tesouraria começam a escalar aplicações de stablecoin em áreas como financiamento comercial e pagamentos na cadeia de suprimentos.

Se o ecossistema amadurecer em uma rede coesa também dependerá da interoperabilidade entre fintechs, bancos e provedores de infraestrutura, em vez do desenvolvimento de sistemas fragmentados.

Adesoji Solanke é o Chefe de Fintech & Bancos na Originação de Investment Banking da Absa CIB

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