Bitcoin caiu 25% no primeiro trimestre – a correção das criptomoedas está a tornar-se bearish?

A guerra no Irão já ultrapassou a marca de um mês, e os mercados parecem estar a acordar para uma verificação da realidade.

Para entender para onde as coisas podem avançar no Q2, é útil olhar para onde os mercados se encontram atualmente. Do ponto de vista técnico, o último mês foi de pura volatilidade, impulsionada por alguns movimentos chave: os preços do petróleo dispararam mais de 50%, os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram cerca de 13%, enquanto o ouro caiu quase 15%.

Neste contexto, a correção de 0,5% do mercado cripto parece relativamente contida, sugerindo que os ativos de risco se mantiveram bem até agora. Mas essa resiliência está agora a ser testada? Olhando para o gráfico abaixo, esse cenário não parece muito improvável.

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Fonte: CME FedWatch Tool

De acordo com a The Kobeissi Letter, o Federal Reserve já não está a precificar cortes nas taxas até dezembro de 2027. Em vez disso, as expectativas mudaram para uma probabilidade de 51% de um aumento das taxas até março de 2027, uma mudança de sentimento acentuada em apenas quatro semanas, refletindo quão rapidamente as condições macroeconômicas mudaram.

Naturalmente, a questão torna-se, o que está a impulsionar essa mudança? Como notou o fundador da The Kobeissi Letter, com os preços do petróleo e do gás a disparar, os seus modelos sugerem que a inflação do CPI dos EUA pode subir para cerca de 3,5%, aproximadamente 150 pontos base acima da meta de longo prazo do Fed.

Nesse cenário, o argumento muda para uma política monetária mais restritiva, significando que o Fed tenderia mais para aumentos das taxas do que para cortes. Para os ativos cripto, que até agora se comportaram como uma proteção contra a inflação, isso levanta uma questão chave: Podem continuar a manter essa narrativa à medida que os mercados reavaliam rapidamente as expectativas sobre as taxas de juros?

O Q2 começa com os mercados cripto a enfrentar uma verificação da realidade

Comparado ao ROI médio de 45% do Q1, o retorno do Bitcoin [BTC] no Q2 aproxima-se de 28%.

Historicamente, os mercados cripto tendem a desacelerar no Q2 após um desempenho mais forte no Q1. No entanto, o ciclo de 2025 quebrou este padrão, com o BTC a registar ganhos de cerca de 30% no Q2 após uma correção de -12% no Q1, marcando a primeira reversão desse tipo desde o ciclo de mercado de 2020.

Naturalmente, a questão agora torna-se: Com o BTC já a corrigir quase 25% no Q1, os mercados poderiam estar a preparar-se para um movimento semelhante ao estilo de 2025? Notavelmente, é aqui que as expectativas de taxas de juros em mudança começam a importar. O sentimento mostra claramente que os investidores estão a reavaliar o risco, com o Índice de Medo e Ganância Cripto a cair 10 pontos em menos de uma semana e agora a situar-se a apenas três pontos do território de “medo extremo”.

Fonte: CryptoQuant

Entretanto, o impacto começa a mostrar-se em cadeia também.

Como o gráfico acima destaca, cerca de 21,700 BTC de detentores de curto prazo fluiram para as exchanges nas últimas 24 horas, todos vendidos com prejuízo, apontando para uma crescente pressão de venda impulsionada pelo pânico. Emparelhado com uma fraca procura institucional, isso sugere que a correção cripto atual é mais do que apenas um retrocesso rotineiro.

Em vez disso, o capital parece estar a rotacionar defensivamente, com o dinheiro inteligente a reduzir a exposição à medida que o medo retorna ao mercado, especialmente à medida que a probabilidade de aumentos das taxas continua a subir, um contexto que historicamente pesou sobre o desempenho cripto.

Nesse contexto, um rali no Q2 ao estilo de 2025 parece cada vez mais improvável, uma vez que o movimento atual parece menos uma reinicialização saudável e mais como a transição inicial para uma fase de ursos mais ampla.

Resumo Final

• A inflação está a pressionar os mercados a reavaliar aumentos das taxas, desafiando a narrativa de proteção contra a inflação do cripto.
• Vendas por pânico, queda do sentimento do mercado e fraca procura institucional sugerem que a correção atual pode estar a mudar de uma reinicialização para um mercado em baixa inicial.