Wall Street quer transferir todo o sistema financeiro para a blockchain?

Wall Street está a migrar completamente para a blockchain, a maior revolução de infraestrutura na história das finanças tradicionais pode já ter começado?

Escrito por: Jason Rosenthal

Traduzido por: AididiaoJP, Foresight News

Wall Street já não está apenas a explorar simbolicamente a blockchain, mas sim a migrar para ela.

Após anos de hesitação, várias instituições que são pilares dos mercados de capitais globais — incluindo bolsas, câmaras de compensação e plataformas de negociação eletrónica — estão a transferir os seus negócios para a blockchain.

O que está a acontecer agora é a maior atualização de infraestrutura nos mercados de capitais desde a transição para a negociação eletrónica há trinta anos.

No entanto, a maioria das pessoas só se dará conta do que está a acontecer uma vez que esta transição esteja concluída.

Por que agora: a velocidade muda tudo

Cada instituição que avança nesta direção partilha a mesma crença — a infraestrutura em blockchain irá aumentar significativamente a velocidade de circulação dos fundos. A história já demonstrou claramente quais podem ser os resultados.

Ao olharmos para as transformações trazidas pelas bolsas eletrónicas na década de 1990: antes do surgimento das redes de comunicação eletrónicas e dos corretores online, uma transação levava minutos a ser concluída, os spreads eram cotados em frações e o acesso ao mercado era limitado pela localização geográfica e pela escala de capital. Com a melhoria da infraestrutura, os spreads encolheram drasticamente, as comissões caíram de 150 dólares para 9,95 dólares, e depois para zero, resultando em um crescimento explosivo do volume de transações e um aumento significativo na participação de investidores individuais. Entrando no século XXI, a face do mercado é completamente diferente em comparação com a década de 1990 — não apenas os custos diminuíram drasticamente, mas também a escala do mercado experimentou uma enorme expansão.

A tokenização aplica a mesma lógica a todo o sistema financeiro global: a possibilidade de negociação 24 horas por dia, liquidação instantânea, e circulação transfronteiriça sem costura, permitindo a fracionamento de ativos que anteriormente exigiam um limite de capital de seis dígitos, e permitindo que os colaterais possam fluir em tempo real, em vez de ficarem parados durante a noite. Isto resulta em uma maior velocidade de rotação de capital, uma participação mais ampla e uma maior escala total do mercado.

O que significa concretamente a tokenização? Ativos tokenizados referem-se a representações digitais de ativos do mundo real — como títulos do Tesouro dos EUA, ações da Apple, contratos de imóveis — registados na blockchain na forma de tokens programáveis. Ao contrário do modelo tradicional, onde os custodiante rastreiam a propriedade através de um banco de dados centralizado durante o horário comercial em uma única zona horária, os ativos tokenizados existem na blockchain: podem ser transferidos instantaneamente em qualquer lugar do mundo, a qualquer momento, programados e liquidadas.

Não se trata de produtos derivados, mas sim dos próprios ativos reais com uma infraestrutura subjacente superior.

As instituições já estão em ação

Em dezembro de 2025, a National Securities Clearing Corporation (NSCC) obteve uma carta de não ação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, permitindo a tokenização de ativos do mundo real em uma blockchain aprovada. A NSCC processou um total de 37 trilhões de dólares em transações em 2024. A empresa planeia lançar um serviço de tokenização em produção para títulos do Tesouro dos EUA no primeiro semestre de 2026.

Em 19 de janeiro de 2026, a Bolsa de Valores de Nova Iorque anunciou o lançamento de uma plataforma para negociação e liquidação em blockchain de ações dos EUA e fundos negociados em bolsa 24 horas por dia — suportando negociação fracionada, liquidação instantânea e financiamento com stablecoins — e colaborou com o Bank of New York Mellon e o Citibank para fornecer suporte de depósitos tokenizados para a câmara de compensação da Intercontinental Exchange. As bolsas de valores mais icónicas do mundo estão a migrar para a blockchain.

Em agosto de 2025, a Tradeweb completou a sua primeira transação em tempo real totalmente baseada em blockchain para títulos do Tesouro dos EUA, financiada por USDC — a transação foi executada num sábado, fora das janelas de liquidação tradicionais, com a participação do Bank of America, Castle Securities, NSCC e Virtu Financial. O seu escopo de negócios continua a expandir-se a cada trimestre e agora cobre liquidações transfronteiriças e liquidações intradiárias. A Nasdaq também submeteu uma proposta de alteração de regras à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em setembro de 2025.

Esta série de movimentos reflete cada vez mais uma tendência de migração geral, e não tentativas experimentais isoladas.

Custos ocultos no sistema existente

Outra força que impulsiona este processo é que a estrutura do mercado existente é construída em torno de intermediários, em vez de centrar-se no próprio mercado.

Tomemos como exemplo uma transação típica de valores mobiliários: o investidor paga ao corretor o spread de compra e venda. Nas transações institucionais, o principal corretor cobra taxas de financiamento. As bolsas e os agentes de transferência cobram taxas correspondentes. Os custodiante cobram taxas de custódia de ativos. A NSCC cobra taxas em cada etapa de liquidação, liquidação líquida e finalização. Mesmo que os EUA finalmente implementem a liquidação T+1 em 2024 — uma reforma que levou décadas, devido ao longo ciclo de liquidação anterior que durava dias — os fundos ainda terão de ser bloqueados durante a noite, o que representa um “custo estrutural” para todas as partes envolvidas.

Os contratos inteligentes e a tecnologia de liquidação atómica podem comprimir essas etapas. Hoje, as partes envolvidas na transação podem concluir a transação instantaneamente na blockchain e realizar a liquidação final.

Os aluguéis extraídos no sistema existente — ou seja, as margens de lucro — não desaparecerão… mas sim transformar-se-ão em oportunidades para novos entrantes. Em outras palavras, as margens de lucro das instituições existentes representam a oportunidade de construir uma nova infraestrutura.

A questão crucial é a clareza regulatória — e essa condição finalmente está a começar a ser atendida. Se o atual impulso continuar, o impacto do projeto de lei CLARITY no setor financeiro tradicional poderá ser tão significativo quanto o impacto do projeto de lei GENIUS na adoção e desenvolvimento de stablecoins.

A proteção institucional que as grandes instituições esperam está ao virar da esquina. Então, o que isso significa para os construtores?

A migração da infraestrutura financeira global para a blockchain criará demanda para uma nova classe de produtos e serviços.

As instituições tradicionais que agem mais rapidamente não são suas concorrentes, mas sim seus clientes. A NSCC não tem intenção de desenvolver middleware por conta própria, a Bolsa de Valores de Nova Iorque não tem intenção de construir ferramentas de conformidade, e a Tradeweb também não tem intenção de criar uma camada de distribuição transfronteiriça.

Essas instituições estão a estabelecer uma camada base regulamentada e compatível com os padrões institucionais. Enquanto isso, os fundadores são responsáveis por construir todas as aplicações que operam sobre essa base.

Isto é semelhante ao modelo de desenvolvimento da década de 1990. As bolsas não criaram a ETRADE, nem a Bloomberg, e também não desenvolveram o sistema de gestão de ordens e plataformas de principais corretores que definiriam a próxima era. Esses resultados foram todos criados por fundadores que perceberam as tendências futuras.

Mais participantes, maior velocidade de rotação de capital, menor fricção nas transações.

Maior liquidez, maior espaço de mercado.

A história já revelou claramente a direção final deste processo.

A janela para construir a infraestrutura de mercado financeiro tokenizado já se abriu.